煤炭周报：两大煤种开启共振涨价

需求支撑有力，下游补库加速，焦煤强格局延续。据煤炭资源网数据，截至12月9日京唐港主焦煤价格为2540元/吨，周环比持平；产地方面，山西低硫周环比上涨30元/吨，山西高硫周环比上涨26元/吨，灵石肥煤周环比上涨100元/吨，济宁气煤周环比上涨60元/吨，长治喷吹煤周环比上涨100元/吨。供给方面，蒙古国因煤炭贪腐问题爆发民众抗议，进口蒙煤或将受到影响。需求方面，因钢厂处于需求改善和冬储补库的节点，焦企库存快速消耗，推动焦煤下游补库加速，此外，当前下游企业的焦煤库存同比往年同期偏低，若下游亏损转正，焦煤价格将表现出较高的上涨弹性，后续随着房地产行业持续修复，焦煤市场强格局有望延续。 运输恢复，周转提升，动力煤强势依旧。煤炭资源网数据显示，截至12月9日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1352元/吨，周环比上涨7元/吨。 产地方面，山西大同地区Q5500报收于1153元/吨，周环比上涨18元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1247元/吨，周环比上涨65元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于980元/吨，周环比上涨26元/吨。随着主产区疫情管控卡口陆续撤销，拉煤车数量增加，产地煤矿出货情况好转，煤炭周转提升，供需双方情绪均较为积极，从而本周产地煤价开启补涨行情。目前，电厂方面日耗继续攀升，且煤炭资源网消息表示，大雪节气过后仍有冷空气来袭，同时年前化工等非电企业存在补库需求，叠加疫情管控放开对需求的催化以及进口煤价上涨态势延续，动力煤表现强势依旧。 冬储补库加速需求改善，焦炭基本面持续优化。据Wind数据，截至12月9日，唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨，周环比上涨100元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2480元/吨，周环比上涨100元/吨。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2810元/吨，周环比上涨100元/吨。在地产政策的利好下，本周成材价格持续上行，推动下游需求进一步改善，目前焦炭三轮提涨已落地，累计涨幅300-330元/吨，同时冬储时机到来，下游补库诉求较强。由于部分焦企仍处于亏损状态，提产力度依然有限，且在成本的支撑下，焦炭格局偏强。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 需求支撑有力，下游补库加速，焦煤强格局延续。供给方面，蒙古国因煤炭贪腐问题爆发民众抗议，进口蒙煤或将受到影响。需求方面，因钢厂处于需求改善和冬储补库的节点，焦企库存快速消耗，推动焦煤下游补库加速，此外，当前下游企业的焦煤库存同比往年同期偏低，若下游亏损转正，焦煤价格将表现出较高的上涨弹性，后续随着房地产行业持续修复，焦煤市场强格局有望延续。 港口焦煤价格平稳，产地价格上涨。据煤炭资源网数据，截至12月9日京唐港主焦煤价格为2540元/吨，周环比持平。截至12月8日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为264.6美元/吨，周环比上涨2.3美元/吨。产地方面，山西低硫周环比上涨30元/吨，山西高硫周环比上涨26元/吨，灵石肥煤周环比上涨100元/吨，济宁气煤周环比上涨60元/吨，长治喷吹煤周环比上涨100元/吨。 运输恢复，周转提升，动力煤强势依旧。随着主产区疫情管控卡口陆续撤销，拉煤车数量增加，产地煤矿出货情况好转，煤炭周转提升，供需双方情绪均较为积极，从而本周产地煤价开启补涨行情。目前，电厂方面日耗继续攀升，且煤炭资源网消息表示，大雪节气过后仍有冷空气来袭，同时年前化工等非电企业存在补库需求，叠加疫情管控放开对需求的催化以及进口煤价上涨态势延续，动力煤表现强势依旧。 港口煤价上涨，产地煤价上涨。煤炭资源网数据显示，截至12月9日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1352元/吨，周环比上涨7元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于1153元/吨，周环比上涨18元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1247元/吨，周环比上涨65元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于980元/吨，周环比上涨26元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗增加。港口方面，据Wind数据，12月9日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1168万吨，周环比下降32万吨。据CCTD数据，12月8日二十五省的电厂日耗为590.8万吨/天，周环比增加18.8万吨/天；可用天数为19.0天，周环比下降1.0天。 冬储补库加速需求改善，焦炭基本面持续优化。在地产政策的利好下，本周成材价格持续上行，推动下游需求进一步改善，目前焦炭三轮提涨已落地，累计涨幅300-330元/吨，同时冬储时机到来，下游补库诉求较强。由于部分焦企仍处于亏损状态，提产力度依然有限，且在成本的支撑下，焦炭格局偏强。 焦炭价格上涨。据Wind数据，截至12月9日，唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨，周环比上涨100元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2480元/吨，周环比上涨100元/吨。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2810元/吨，周环比上涨100元/吨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至12月9日，本周中信煤炭板块跑输大盘，涨幅为0.1%，同期沪深300涨幅为3.3%、上证指数涨幅为1.6%，深证成指涨幅为2.5%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至12月9日，沪深300涨幅为3.3%，中信煤炭板块涨幅为0.1%。各子板块中，焦炭子板块涨幅最大，为2.2%；无烟煤子板块跌幅最大，为1.4%。 图2：炼焦煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周大有能源涨幅最大。截至12月9日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：大有能源上涨4.40%，美锦能源上涨3.47%，陕西煤业上涨2.66%，宝泰隆上涨1.87%，陕西黑猫上涨1.61%。 本周华阳股份跌幅最大。截至12月9日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：华阳股份下跌2.41%，山煤国际下跌1.99%，兖矿能源下跌1.40%，潞安环能下跌1.17%，中煤能源下跌1.16%。 图3：本周大有能源涨幅最大（%） 图4：本周华阳股份跌幅最大（%） 3本周行业动态 12月5日 12月5日，煤炭资源网报道，2022年11月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存739万吨，环比减少12万吨，下降1.6%，降幅继续收窄；比2022年10月下旬减少97万吨，下降11.6%；比2022年初减少49万吨，下降6.2%； 比2021年同期减少142万吨，下降16.1%。 12月5日，煤炭资源网报道，内蒙古自治区安委会制定了《内蒙古自治区年终岁尾安全生产大排查大整治工作方案》，决定从即日起至2023年1月31日，在全区范围内开展安全生产大排查、大整治，要求全面排查产煤地区、大中型井工矿、重点尾矿库，紧盯大班次、大采深、灾害重等高风险煤矿和停产矿等。 12月5日，煤炭资源网报道，印尼能源部长阿里芬·塔斯里夫表示，为保证对国内电厂及其他行业的煤炭供应，印尼政府计划成立煤炭基金机构，并从2023年一季度开始征收煤炭税，税收将以煤炭的发热量而定，所得税收将用于弥补市场煤价格与国内市场义务（DMO）限价之间的价差。 12月5日，煤炭资源网报道，印尼能源与矿产资源部（Energy and Mineral Resources Ministry）发布2022年12月动力煤参考价（HBA）为281.48美元/吨，较11月份的308.2美元/吨下降26.72美元/吨，降幅8.67%。 12月6日 12月6日，煤炭资源网报道，中国钢铁工业协会数据显示： （1）2022年11月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2028.46万吨、生铁1860.81万吨、钢材2065.61万吨。其中粗钢日产202.85万吨，环比增长1.32%； 生铁日产186.08万吨，环比增长2.62%；钢材日产206.56万吨，环比增长4.86%。 据此估算，本旬全国日产粗钢273.44万吨，环比增长0.60%；日产生铁237.02万吨，环比增长1.35%；日产钢材361.18万吨，环比增长1.62%。 （2）2022年11月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1530.39万吨，比11月上旬下降11.54%，比上月同旬下降7.10%，比去年底增长35.47%，比去年同期增长22.59%。 12月6日，煤炭资源网报道，Kpler船舶追踪数据显示，2022年11月份，受出口日本、印度等地增加推动，澳大利亚煤炭出口量环比增长3.09%，至2766.75万吨，较去年同期下降3.54%。2022年1-11月份，澳大利亚煤炭出口量累计3.12亿吨，同比下降6.04%。 12月6日，煤炭资源网报道，印度煤炭部数据显示，2022年11月份，印度煤炭产量为7587万吨，同比增长11.66%。2022财年前8个月（4-11月），印度煤炭总产量达到5.242亿吨，较上年同期的4.475亿吨增长17.13%。 12月6日，煤炭资源网报道，哥伦比亚国家统计局数据显示，2022年10月份，哥伦比亚煤炭出口量为440.1万吨，同比下降13.36%，环比下降22.11%。 2022年1-10月份，哥伦比亚累计出口煤炭5052.98万吨，同比增长3.61%。 12月6日，煤炭资源网报道，国际能源署（IEA）发布《可再生能源前景》报告显示，受俄乌冲突爆发以来全球对能源安全担忧的推动，到2027年，全球可再生能源装机容量预计将增加240万兆瓦，相当于中国目前的全部电力装机容量，达到564万兆瓦。到2027年，全球太阳能光伏发电能力预计将增加近两倍，同时风力发电能力将增加近一倍，生物质燃料需求将增长22%。 12月7日 12月7日，煤炭资源网报道，海关总署最新公布的数据显示，中国2022年11月份进口煤炭3231.3万吨，较去年同期的3505.2万吨减少273.9万吨，降幅7.8%。环比来看，较10月份的2918.2万吨增加313.1万吨，增幅10.7%。 12月7日，煤炭资源网报道，美国能源信息署（EIA）发布最新《短期能源展望》报告显示，2022年，美国煤炭产量预计为5.927亿短吨（5.38亿吨），较2021年增加1460万短吨，增幅2.53%。报告显示，2023年，美国煤炭产量预计将大幅下降至5.39亿吨，同比下降9.03%，低于前一月预期值5.73亿短吨。 12月7日，煤炭资源网报道，11月份，澳大利亚格拉斯通港向日本出口煤炭2287万吨，同比增26.8%，环比增66.9%，这是去年7月份以来最高水平； 向韩国出口煤炭91.6万吨，同比降10.0%；环比降10.5%；向印度出口煤炭79.6万吨，同比降36.2%，环比降26.3%。 12月7日，煤炭资源网报道，印度港口协会发布数据显示，今年11月份，印度国营港口煤炭进口量环比显著下降，创今年6月份以来新低，但仍明显高于上年同期水平。数据显示，11月份，印度12个大型国营港口共进口煤炭1434.3万吨，同比增加14.01%，环比下降9.16%。 12月8日 12月8日，煤炭资源网报道，Kpler船舶追踪数据显示，2022年11月份俄罗斯海运煤出口量1423.50万吨，环比降8.84%，同比增16.36%。当月，俄罗斯对中国大陆和韩国海运煤出口量均录得同环比增长。 12月8日，煤炭资源网报道，台湾海关初步统计数据显示，2022年11