化工周报：光伏玻璃扩产拉动需求，纯碱行业景气有望回升

行业周报 2022年12月11日 东亚前海化工周报：光伏玻璃扩产拉动需求，纯碱行业景气有望回升 核心观点 1、2022年下半年纯碱价格有所回落。根据百川盈孚数据，截至2022 年12月9日，轻质纯碱和重质纯碱市场均价分别为2629元/吨和2741元/吨，较年内最高点分别下跌了291元/吨和304元/吨，跌幅分别为9.97%和9.98%。纯碱价格高位回落原因包括需求和供给两方面。上半年纯碱价格上涨主要受需求因素拉动。纯碱下游主要为平板玻璃和光伏玻璃。今年以来我国光伏玻璃产能高速扩张，据远兴能源公司公告，2022年上半年我国光伏玻璃日熔量累计增加18,450吨，同比增长66%。光伏玻璃产量增长拉动纯碱需求提升，推动纯碱价格上行，重质纯碱市场均价一度上涨至3043元/吨。进入下半年以后，纯碱供应有所增长。2022年7-11月我国纯碱产量为1181.99万吨，同比增长8.3%。此外下半年平板玻璃厂家有所累库，供需矛盾有所缓和，致使纯碱价格有所回落。展望后市，地产政策推动协同光伏行业高速发展，纯碱需求有望持续增长。供给方面，2022-2023年纯碱新增产能为810万吨，其中远兴能源500万吨和 金大地180万吨分别计划于2023年6月和2023年12月投产，考虑产能爬坡期，短期内新增产量有限。需求方面，平板玻璃下游主要为房地产。11月23日，中国人民银行、银保监会公布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出支持国家开发银行、中国农业发展银行依法合规、高效有序地向经复核备案的借款主体发放“保交楼”专项借款，促进房地产市场平稳健康发展。近期地产利好政策频出，平板玻璃需求有望复苏，进而拉动纯碱需求提升。光伏玻璃方面，截至2022年11月，我国光伏玻璃产能为1936万吨，较2021年底增长48.50%。 新增产能有望在2023年集中释放，为纯碱贡献主要的需求增量。综合来看，短期纯碱供给增长有限，地产政策推动协同光伏玻璃产能持续扩张，纯碱需求有望持续向好，行业景气有望回升。 2、截至2022年12月08日，中国化工品价格指数报4788点，周跌0.6%。化工产品涨跌不一，其中磷酸一铵涨5.8%，甲苯跌7.2%。磷酸一铵方面，冬储持续推进，下游需求向好，叠加原料合成氨价格上涨，成本端支撑较足，推动磷酸一铵价格上行。甲苯方面，本周石脑油价格下跌，成本端支撑不足，致使甲苯价格承压下行。 3、过去一周，原油价格有所下行。截至2022年12月09日，布伦特原油主力连续期货价报76.1美元/桶，周跌11.1%，WTI原油主力连续期货结算价报71美元/桶，周跌11.2%。原油价格下跌的原因主要为，12月4日的OPEC+会议未出台新的减产政策，缓解了供应紧张情绪，叠加上周美国成品油库存显著增加，引发需求担忧，致使原油价格承压下行。 4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公 司，共有231家上市公司股价上涨或持平，占比53.8%，有198家上市公司下跌，占比46.2%。周涨幅排名前3的依次为美瑞新材、达威股份、南化股份，周涨幅分别为25.1%、22.5%、21.8%；周跌幅排名前3的依次为国立科技、瑞丰新材、华峰超纤，周跌幅分别为16.3%、12.1%、10.5%。 投资建议 目前地产政策推动协同光伏玻璃产能持续扩张，纯碱需求有望持续向好，相关企业或将受益，如远兴能源、三友化工等。 风险提示 下游需求增长不及预期、原料价格有所波动、安全环保政策升级等。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名郑倩怡 资格证书S1710521010002 电子邮箱zhengqy@easec.com.cn 联系人丁俊波 电子邮箱dingjb@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【化工】空分气体阶段性承压，后续行业有望迎来复苏_20221204》2022.12.04 《【化工】冬储持续推进，磷酸一铵行业景气有望复苏_20221127》2022.11.28 行业研究 ·化工 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.光伏玻璃扩产拉动需求，纯碱有望维持高景气度4 1.2.化工品指数周跌0.6%，磷酸一铵涨5.8%，甲苯跌7.2%4 1.3.原油价格下行5 2.行情回顾5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格跟踪7 2.3.1.中国化工品价格指数CCPI7 2.3.2.基础原料8 2.3.3.C1-C4和芳烃8 2.3.4.化纤10 2.3.5.无机原料11 2.3.6.化肥12 2.3.7.塑料13 2.3.8.橡胶14 2.3.9.聚氨酯15 2.3.10.钛白粉15 2.3.11.维生素16 3.行业要闻16 4.重点上市公司公告18 5.风险提示21 图表目录 图表1.中信一级基础化工涨1.7%5 图表2.基础化工板块磷肥及磷化工涨8.6%，碳纤维跌2.1%6 图表3.化工个股周涨幅排名前106 图表4.化工个股周跌幅排名前107 图表5.中国化工品价格指数CCPI跌0.6%7 图表6.布伦特原油期货跌11.1%，WIT原油期货跌11.2%8 图表7.动力煤期货涨2.1%，焦煤期货跌14.8%8 图表8.NYMEX天然气涨1.4%8 图表9.C1甲醇主流市场价跌2.0%9 图表10.乙烯涨4.5%9 图表11.C2乙醇较前周持平9 图表12.乙二醇涨0.1%，醋酸跌3.3%9 图表13.C3丙烯跌2.6%，丙烯酸较前周持平9 图表14.C4丁二烯涨5.5%，正丁醇涨3.3%，异丁醇较前周持平10 图表15.纯苯跌1.8%，甲苯跌7.2%，二甲苯跌3.2%，苯乙烯跌2.4%10 图表16.PX跌10.2%，PTA跌4.3%10 图表17.锦纶丝市场中，DTY跌1.1%，FDY跌1.0%，POY跌1.3%10 图表18.腈纶短纤、腈纶毛条较前周持平11 图表19.PET瓶片跌2.4%，切片跌2.0%11 图表20.DTY涨1.0%，FDY涨1.3%，POY涨1.8%，涤纶短纤跌1.5%11 图表21.氨纶20D跌1.3%，氨纶40D跌1.5%11 图表22.烧碱(32%离子膜)涨0.1%，99%片碱涨1.0%12 图表23.轻质纯碱涨0.3%，重质纯碱涨1.1%12 图表24.电石到货价较前周持平12 图表25.液氯价格跌220元/吨12 图表26.磷酸一铵涨5.8%，磷酸二铵涨0.5%13 图表27.复合肥涨1.7%，尿素跌0.4%，硫酸钾较前周持平13 图表28.HDPE涨0.3%，LLDPE跌0.2%，LDPE跌1.9%13 图表29.PP拉丝级跌1.0%，低熔共聚级较前周持平13 图表30.PVC电石法涨1.8%，乙烯法涨0.8%14 图表31.GPPS跌0.3%，HIPS涨0.2%14 图表32.天然橡胶期货涨2.3%，天然橡胶现货涨2.9%14 图表33.丁苯橡胶较前周持平，顺丁橡胶跌2.9%15 图表34.炭黑较前周持平15 图表35.纯MDI跌3.0%，聚合MDI涨3.3%15 图表36.BDO涨1.6%，TDI跌1.2%，苯胺涨3.9%15 图表37.钛白粉现货价跌0.2%16 图表38.钛精矿出厂价较前周持平16 图表39.维生素A跌4.1%，维生素E跌1.8%，维生素D3跌1.9%，VC粉较前周持平16 图表40.维生素B1跌6.0%，维生素B2较前周持平，维生素B6跌3.0%，维生素B12跌2.4%16 1.核心观点 1.1.光伏玻璃扩产拉动需求，纯碱有望维持高景气度 2022年下半年纯碱价格有所回落。根据百川盈孚数据，截至2022年 12月9日，轻质纯碱和重质纯碱市场均价分别为2629元/吨和2741元/吨，较年内最高点分别下跌了291元/吨和304元/吨，跌幅分别为9.97%和9.98%。 纯碱价格高位回落原因包括需求和供给两方面。上半年纯碱价格上涨主要受需求因素拉动。纯碱下游主要为平板玻璃和光伏玻璃。今年以来我国光伏玻璃产能高速扩张，据远兴能源公司公告，2022年上半年我国光伏玻璃日熔量累计增加18,450吨，同比增长66%。光伏玻璃产量增长拉动纯碱需求提升，推动纯碱价格上行，重质纯碱市场均价一度上涨至3043元/吨。进入下半年以后，纯碱供应有所增长。2022年7-11月我国纯碱产量为1181.99万吨，同比增长8.3%。此外下半年平板玻璃厂家有所累库，供需矛盾有所缓和，致使纯碱价格有所回落。 展望后市，地产政策推动协同光伏行业高速发展，纯碱需求有望持续增长。供给方面，百川盈孚数据显示，2022-2023年纯碱新增产能为810万吨，其中远兴能源500万吨和金大地180万吨分别计划于2023年6月和2023 年12月投产，考虑产能爬坡期，短期内新增产量有限。需求方面，平板玻璃下游主要为房地产，今年上半年受疫情影响平板玻璃需求有所承压。11月23日，中国人民银行、银保监会公布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出支持国家开发银行、中国农业发展银行依法合规、高效有序地向经复核备案的借款主体发放“保交楼”专项借款，促进房地产市场平稳健康发展。近期地产利好政策频出，平板玻璃需求有望复苏，进而拉动纯碱需求提升。光伏玻璃方面，截至2022年11月， 我国光伏玻璃产能为1936万吨，较2021年底增长48.50%。新增产能有望 在2023年集中释放，为纯碱贡献主要的需求增量。 综合来看，短期内纯碱供给增长有限，地产政策推动协同光伏玻璃产能持续扩张，纯碱需求有望持续向好，行业景气有望回升。 1.2.化工品指数周跌0.6%，磷酸一铵涨5.8%，甲苯跌 7.2% 截至2022年12月08日，中国化工品价格指数报4788点，周跌0.6%。化工产品涨跌不一，其中磷酸一铵涨5.8%，甲苯跌7.2%。磷酸一铵方面，冬储持续推进，下游需求向好，叠加原料合成氨价格上涨，成本端支撑较足，推动磷酸一铵价格上行。甲苯方面，本周石脑油价格下跌，成本端支撑不足，致使甲苯价格承压下行。 1.3.原油价格下行 过去一周，原油价格有所下行。截至2022年12月09日，布伦特原油主力连续期货价报76.1美元/桶，周跌11.1%，WTI原油主力连续期货结算价报71美元/桶，周跌11.2%。原油价格下跌的原因主要为，12月4日的OPEC+会议未出台新的减产政策，缓解了供应紧张情绪，叠加上周美国成品油库存显著增加，引发需求担忧，致使原油价格承压下行。 2.行情回顾 2.1.市场整体走势 过去一周（12/5-12/9）上证指数报收3207点，上涨50.8点，涨幅为1.6%； 沪深300指数报收3998.2点，上涨127.3点，涨幅为3.3%；中信一级基础 化工指数（CI005006.WI）报6928.4点，上涨113点，涨幅为1.7%。 图表1.中信一级基础化工涨1.7% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，各子板块多数上涨，在33个中信三级化工子行业中 有23个板块上周上涨或持平，有10个板块下跌。其中，磷肥及磷化工板块涨幅最大，涨幅为8.6%；碳纤维板块跌幅最大，跌幅为2.1%。 图表2.基础化工板块磷肥及磷化工涨8.6%，碳纤维跌2.1% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过去一周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有231家上市公司股价上涨或持平，占比53.8%，有198家上市公司下跌，占比46.2%。周涨幅排名前3的依次为美瑞新材、达威股份、南化股份，周涨幅分别为25.1%、22.5%、21.8%；周跌幅排名前3的依次为国立科技、瑞丰新材、华峰超纤，周跌幅分别为16.3%、12.1%、10.5%。 图表3.化工个股周涨幅排名前10 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅 （%） 1 300848.SZ 美瑞新材 29.6 25.1 33.2 2 300535.SZ 达威股份 16.9 22.5 24.3 3