数据资源入表征求意见，数据要素开启产业化大时代

数据资源入表讨论，政策推进速度持续超预期。1）2022年12月1日，财政部办公厅发布《关于征求<企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）>意见的函》，规范数据资源相关会计处理，并要求各组织于2023年1月6日前将意见反馈至财政部会计司。政策推进速度超市场预期。2）根据财政部报道，该《暂行规定》征求意见稿历经1年调研起草，深度贯彻了数字经济发展总方针，主要关注企业数据资源的资产化，对于符合条件的数据资源，内部使用可确认为无形资产、外部交易可确认为存货。3）我们认为，数据资源作为资产确认，本质反映了政策对于数据产业的扶持态度，数据要素有望正式开启产业化大时代，深度赋能数字经济下的国民产出。 资产确认或为开端，数据要素正式开启产业化大时代。1）1月12日，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》，涵盖数字经济发展的八大方面。至今，相关政策不断落地，彰显数字经济的顶层战略地位。而其中，数据要素的重要性突出，或彰显了数字经济的核心内涵。2）我们认为，数字经济时代，数据将作为第五大生产要素，深度赋能国民经济，而资产确认或为开端，数据确权、定价、交易流通等相关规划或陆续推出，数据产业正经历从0到1的开创期。3）首先，数据资产化，完成了数据资源从天然属性到经济属性的跨越；同时，权属明确，为数据要素市场发展的前提与基础，例如浙江省知识产权区块链公共存证平台已可帮助相关企业，利用数据资产完成授信质押；并且，估值及定价标准统一，为数据要素配置的重要机制，中国信通院已提出改良成本法等探索实践；最后，交易机制健全，有助于焕发数据要素市场生机，截至2020年初，贵阳大数据交易所累计交易额超过2亿元，仍有较大提升空间。 供需匹配持续改善，数据资源方及运营开发商或显著受益。1）根据中国信通院统计，我国A股企业数据资产利用率不足3%；据国家工业信息安全发展研究中心的测算，2020年中国数据要素市场规模约为美国的3.1%、欧洲的10.5%、日本的17.5%，我国市场增值空间广阔。其中，就难点来看，我国数据要素市场供给端明显不足，同时需求端虽旺盛但不清晰，导致数据要素交易成本高、价值未能有效发挥。2）而在当前节点，我们认为，在供给端，政务大数据建设、技术进步等正持续丰富数据来源、提高数据产品质量；在需求端，数据运营及开发商、数据交易平台等可有效匹配供需双方诉求，降低交易成本；在政策端，数据资产确认或只是开端，数据确权、定价、交易流通、安全等相关规划或陆续推出。根据国家工信安全发展研究中心测算数据，2021年我国数据要素市场规模达到815亿元，预计“十四五”期间市场规模复合增速将超过25%，即2025年约为1989亿元。参考海外发展案例，数据资源方及运营开发商等有望显著受益。 投资标的： 数据运营及产品开发商：易华录、深桑达A、卓创资讯、上海钢联、每日互动、德生科技、山大地纬、广电运通、浙数文化、海天瑞声等。 系统建设方：星环科技、太极股份、拓尔思等。 数据安全厂商：卫士通、安恒信息等。 数据资源方：广联达、航天宏图、中科星图、科大讯飞、新点软件、卫宁健康、创业慧康等。 风险提示：实际推进不及预期、细分公司受益程度不及预期、宏观经济风险。 数据资源入表，政策推进速度持续超预期 2022年12月1日，财政部办公厅发布《关于征求<企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）>意见的函》，规范数据资源相关会计处理，并要求各组织于2023年1月6日前将意见反馈至财政部会计司。政策推进速度超市场预期。 历经1年调研起草，深度贯彻数字经济发展总方针。1）根据财政部报道，2022年初，其进入启动研究阶段，对数据交易标的和业务模式、现行企业会计准则适用规定、国际会计领域研究进展等进行系统梳理；2022年7-8月，其通过专题调研等方式，对相关问题的会计处理形成初步结论，形成讨论稿；2022年10月以来，对讨论稿进一步修改完善后形成《暂行规定》征求意见稿。2）我们认为，会计是宏观经济管理和市场经济活动的基础，制定数据资源相关会计处理暂行规定，将有助于完善基础性制度供给，夯实数据要素相关业务的会计基础，切实服务数字经济发展和数字中国建设。 自用型、交易型分离，内部使用确认为无形资产，外部交易确认为存货。1）根据中国信通院研究，考虑到在探究数据资产化的过程当中，价值确定与方法应用方面的实际问题，运用“业务的数据化”与“数据的业务化”的分类，并对其进一步延伸扩展为“自用性数据资产”与“交易型数据资产”，可能与数据资产的确认与评估更为切合。2）此次《暂行规定》与其一脉相承，将内部使用的数据资源确认为无形资产，外部交易的数据资源确认为存货。 图表1：数据业务化和业务数据化 1、内部使用的数据资源，符合相应条件，确认为无形资产。 1）参照《企业会计准则第6号——无形资产》，无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。无形资产主要包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权和特许权等。其具备3个主要特征，即可辨认性、对资源的控制、以及存在未来经济利益。 2）参照无形资产准则、无形资产准则应用指南等，对确认为无形资产的数据资源进行初始计量、后续计量、处置和报废等相关会计处理。 若通过外购取得，则成本包括购买价款、相关税费，以及直接归属于使该无形资产达到预订用途所发生的数据标注、整合、分析、可视化等加工支出。 对无形资产使用寿命估计时，应重点关注数据资源相关业务模式、权利限制、数据时效性、有关产品或技术迭代等因素。 若利用该无形资产对客户提供服务，则摊销金额进入当期损益、并确认收入。 图表2：确认为无形资产的数据资源相关披露 2、对外交易的数据资源，符合相应条件，确认为存货。 1）参照《企业会计准则第1号——存货》，存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。存货同时满足下列条件的，才能予以确认：与该存货有关的经济利益很可能流入企业；该存货的成本能够可靠地计量。 2）参照存货准则、存货准则应用指南等，对确认为存货的数据资源进行初始计量、后续计量等相关会计处理。 若通过外购取得，则成本包括购买价款、相关税费、保险费，以及数据权属鉴证、质量评估、登记结算、安全管理等所发生的可归属于存货采购成本的费用； 若通过数据加工取得，则成本包括采购成本，以及数据采集、脱敏、清洗、标注、整合、分析、可视化等加工成本和使存货达到目前场所和状态所发生的其他支出。 图表3：确认为存货的数据资源相关披露 我们认为，数据资源作为资产确认，本质反映了政策对于数据产业的扶持态度，明确的数据权属、统一的数据资产估值及定价标准、健全的数据资产交易体制等，相关规划或陆续推出，数据要素有望正式开启产业化大时代，深度赋能数字经济下的国民产出。 资产确认或为开端，数据要素正式开启产业化大时代 数字经济顶级战略地位确立，年初至今，政策不断推进。1月12日，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》，涵盖数字经济发展的八大方面。至今，相关政策不断落地，彰显数字经济的顶层战略地位。 数据要素重要性突出，或彰显数字经济核心内涵。1）我们梳理了约9份重要文件，其中均重点指明基础设施、数据要素相关的发展方向。2）11月25日《北京市数字经济促进条例》，明确提出，本条例所称数字经济，是指以数据资源为关键要素，以现代信息网络为主要载体，以信息通信技术融合应用、全要素数字化转型为重要推动力，促进公平与效率更加统一的新经济形态。 图表4：2022年数字经济相关政策梳理 数字经济时代，数据将作为第五大生产要素，深度赋能国民经济。1）根据中国信通院报道，生产要素是经济社会生产经营所需的各种资源。农业经济下，技术（以农业技术为主）、劳动力、土地构成生产要素组合；工业经济下，技术（以工业技术为引领）、资本、劳动力、土地构成生产要素组合；数字经济下，技术（以数字技术为引领）、数据、资本、劳动力、土地构成生产要素组合。2）数据不是唯一生产要素，但作为数字经济全新的、关键的生产要素，贯穿于数字经济发展的全部流程，与其他生产要素不断组合迭代，加速交叉融合，引发生产要素多领域、多维度、系统性、革命性群体突破。 图表5：数据成为数字经济关键生产要素 资产确认或仅为开端，数据确权、定价、交易流通等相关规划或陆续推出，数据产业正经历从0到1的开创期。 图表6：数据要素流通总体框架图 1、数据资产化，从天然属性到经济属性的跨越。数据分别作为一项“资源”与一项“资产”存在时，在基本概念、基础属性方面表示的意义截然不同。资源反映的是客观存在的事物，具有天然属性，表现为对实物或数量方面的管理：资产是一种价值化储藏手段，具有经济属性，代表所有者在一段时期内通过持有或使用该实体所生产的一项或系列经济收益。 2、权属明确，为数据要素市场发展的前提与基础。1）数据的特性表现为无形性、更新速度快与无限复制性、价值不确定性等，根据中国信通院研究，而我国数据确权正处于政策萌芽期，地方通过出台相关文件、建立相关平台来探索数据确权。2）2021年9月，浙江省上线“浙江省知识产权区块链公共存证平台”，利用大数据、区块链等技术手段，采集企业生产、经营链上的各类数据，由区块链存证平台发放存证证书，将数据转变成可量化的教字资产。根据人民网报道，案例包括： 2021年9月，来自滨江区的浙江凡聚科技有限公司将可穿戴产品上分析得到的沉浸式儿童注意力缺陷与多动障碍测评数据，经过省数据交易中心安全脱敏后存至区块链存证平台，计划许可用于儿童多动症干预治疗项目，通过杭州高新融资担保公司增信，上海银行滨江支行通过数据资产质押形式，为其授信100万元。 同时，来自杭州高新区（滨江）的蔚复来（浙江）科技股份有限公司将垃圾分类运营活动产生的环保测评数据，存至区块链存证平台，杭州银行科技支行通过数据资产质押形式，为其授信500万元。 图表7：各地数据确权探索 图表8：数据确权的三分原则 图表9：数据产权模式架构 3、估值及定价标准统一，为数据要素配置的重要机制。1）根据浦发银行研究，数据资产价值评估以数据资产的保值、增值为目标，通过资产价值评估模型对数据挖潜、促活，激发产能，价值评估结果亦可用于数据处理全过程的资源配置、数据资产经营中的收益分配、数据交易流通中的产品定价。2）传统资产评估方法主要包括成本法、收益法和市场法三种。相比于传统资产，数据资产具有其独特性，而这些独特性导致传统评估方法在数据资产估值的实践中局限性较大。针对此现象，中国信通院提出了改良成本法、改良收益法及改良市场法；光大银行亦提出货币类度量方法及非货币类度量方法。 图表10：数据资产价值评估框架 4、交易机制健全，有助于焕发数据要素市场生机。1）我国数据资产交易本身面临交易机制不统一，以及数据安全保障两大方面议题。2）根据中国信通院研究，2020年，我国大数据交易市场规模已达500亿元，以平台为主要组织载体的数据交易所是主流模式； 贵阳大数据交易所是我国第一家大数据交易所，以及最大的数据交易所之一，当前，贵阳大数据交易所可交易数据总量超过150PB，可交易产品4000余个，截至2020年初，交易额累计超过2亿元，体量依然存在较大提升空间。 图表11：贵阳大数据交易所交易市场 供需匹配持续改善，数据资源方及运营开发商或显著受益 数据资产利用率或不足3%，数据要素市场增值空间广阔。1）根据中国信通院统计，从整体情况来看，2011年“数据资产”的概念第一次出现在A股市场的企业年报当中。在此之后，“数据资产”的出现频次逐渐提升。经过分析与筛选，截至2020年5月股市场共计84家企业在组织、生产与运营中实际应用了数据资产，但总量仍不足A股市场企业总量的3%。大量企业的数据尚未被有效开发。2）根据36氪报道，数字中国发展报告（2021）显示，2017-2021年间中国数据产出居世界第二，全球占比9.9%；但据国家工业信息安全发展研究中心的测算，2020年中国数据要素