硅料价格进一步下探，11月电车批售量首超70万辆

核心推荐组合：天顺风能、泰胜风能、阳光电源、科华数据、长盛轴承、TCL中环、晶澳科技、隆基绿能、宁德时代、明阳智能、亿纬锂能。 光伏：本周多晶硅料均价288元/kg，环比上周下降7元/kg，价格进一步下探。 根据PV Infolink信息，本周多晶硅料价格均价288元/kg，环比上周下降7元/kg，降幅在2.4%左右，硅料价格进一步下探。此外，在硅料价格下降的情况下，硅片价格亦联动下调。其中，对于166mm单晶硅片，本周均价为5.98元/片，下降了0.7%；182mm单晶硅片均价6.95元/片，下降2.3%；210mm单晶硅片均价9.06元/片，下降2.6%。后续随着硅料价格的进一步下行，需求将逐步释放。光伏板块前期调整较多，主要环节对应2023年PE估值处于历史低分位水平，如一体化组件20x，胶膜/玻璃20x。考虑到需求释放带来的排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，玻璃福莱特。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 风电：根据风能专委会CWEA报道，目前国内有东半岛、长三角、闽南、粤东和北部湾等五大千万千瓦级海上风电基地。山东半岛周边项目与产业主要以山东省为主，海上风电开发将集中在渤中、半岛北、半岛南三大片区。江苏省是目前长三角地区海上风电项目开发较早、产业配套相对完善的地区，也将是未来长三角千万千瓦级海上风电基地建设的中坚力量。闽南地区主要处于福建省东南部区域，包括厦门市、泉州市、漳州市。《福建省“十四五”能源发展专项规划》要求按照竞争配置规则、持续有序推进规模化集中连片海上风电开发。粤东海域的地级市包括揭阳市、汕头市、潮州市。北部湾位于南海的西北部，东临广东雷州半岛和海南岛，北临广西壮族自治区，西临越南。从估值性价比维度去看，首推我们12月金股天顺风能，国内陆风塔筒龙头标的，积极布局海风产能；其次关注海缆，如东方电缆、中天科技、亨通光电。关注海上管桩环节，海力风电、大金重工。 关注风机大型化之后带来的轴承技术进步，长盛轴承、恒润股份、新强联；关注风机大型化方向下，主机厂毛利率企稳修复机会，关注金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份等。 新能源车：11月国内电车批售量首超70万辆，渗透率达36%，大超预期；欧洲7国电车销量达22.9万辆，渗透率达29%，国内外渗透率创新高。据乘联会数据，11月国内新能源乘用车批发销量72.8万辆，同比+70.2%，环比+7.9%，渗透率35.9%；零售销量59.8万辆，同比+58.2%，环比+7.8%，渗透率36.3%。 批售量和渗透率均创历史新高，表现相当亮眼。其中，比亚迪批发销量遥领，达23.0万辆；国内新能源汽车出口维持高位，出口达8.2万辆；从城市销量分布来看，10月四五线城市电车销量占比和渗透率分别为32.4%和35.1%，渗透率仅略低于一线的37.9%。四五线城市电车份额及渗透率的快速提升，意味着电车后市将具备强支撑力。2022年11月欧洲7国（德、法、英、挪、瑞、意、西）电车销量达22.9万辆，同比+31%，环比+38%，渗透率达29%，环比+5pcts。预计在复工复产政策的支持下，车市将逐步升温。预计今年国内电车销量将达680万辆，同比+93%，全球销量超1050万辆，同比+57%。推荐方面，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、长远锂科、丰元股份、君禾股份、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气、鼎胜新材等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）本周下跌0.9%，今年以来累计跌幅为20.3%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：2022年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，本周光伏设备（申万）下跌3.46%；风电设备（申万）下跌3.60%；电池（申万）上涨0.47%；电网设备（申万）下跌2.94%。 图表3：本周板块涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 本周多晶硅料均价288元/kg，环比上周下降7元/kg，价格进一步下探。根据PV Infolink信息，本周多晶硅料价格均价288元/kg，环比上周下降7元/kg，降幅在2.4%左右，硅料价格进一步下探。此外，在硅料价格下降的情况下，硅片价格亦联动下调。 其中，对于166mm单晶硅片，本周均价为5.98元/片，下降了0.7%；182mm单晶硅片均价6.95元/片，下降2.3%；210mm单晶硅片均价9.06元/片，下降2.6%。后续随着硅料价格的进一步下行，需求将逐步释放。 当前光伏板块观点： 光伏板块前期调整较多，主要环节对应2023年PE估值处于历史低分位水平，如一体化组件20x，胶膜/玻璃20x。 考虑到需求释放带来的排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，以及玻璃福莱特。 组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。 地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 2.1.2风电 根据风能专委会CWEA报道，目前国内有东半岛、长三角、闽南、粤东和北部湾等五大千万千瓦级海上风电基地。 1、山东半岛千万千瓦级海上风电基地 周边项目与产业主要以山东省为主，海上风电开发将集中在渤中、半岛北、半岛南三大片区。根据今年3月山东省政府印发的《海洋强省建设行动计划》，未来将支持烟台建设海上风电母港，推动威海、东营等市发展海上风电装备产业。 2、长三角千万千瓦级海上风电基地 江苏省是目前长三角地区海上风电项目开发较早、产业配套相对完善的地区，也将是未来长三角千万千瓦级海上风电基地建设的中坚力量。江苏的沿海地级市主要包括连云港、盐城、南通，均是江苏海上风电配套产业的关键地区。根据《江苏省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》，要有序推进海上风电集中连片、规模化开发和可持续发展，加快建设陆上风电平价项目，打造国家级海上千万千瓦级风电基地。 3、闽南千万千瓦级海上风电基地 闽南地区主要处于福建省东南部区域，在地理位置上，其沿海地区主要包括厦门市、泉州市、漳州市。今年5月，福建省政府印发《福建省“十四五”能源发展专项规划》，要求按照竞争配置规则、持续有序推进规模化集中连片海上风电开发，重点推进福州、宁德、莆田、漳州、平潭等资源较好地区的海上风电项目。 4、粤东千万千瓦级海上风电基地 从地理概念与产业配套角度来看，涉及粤东海域的地级市包括揭阳市、汕头市、潮州市。 2021年4月广东省政府发布《广东省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，要求完善海上风电产业链，着力推进近海深水区风电项目规模化开发，积极推进深远海漂浮式海上风电场建设，加快建设粤西海上风电高端装备制造基地、粤东海上风电运维和整机组装基地，加快形成产值超千亿元海上风电产业集群。 5、北部湾千万千瓦级海上风电基地 北部湾位于南海的西北部，东临广东雷州半岛和海南岛，北临广西壮族自治区，西临越南。继《“十四五”可再生能源发展规划》提出重点建设北部湾千万千瓦级基地后，2022年6月，广西壮族自治区发改委印发《广西可再生能源发展“十四五”规划》，进一步提出打造北部湾海上风电基地，并强调按照规模化、集约化、可持续发展要求，坚持集中连片开发，试点先行，加快发展，实现海上风电零突破，打造若干个百万千瓦级海上风电基地。 当前风电板块观点： 从估值性价比维度去看，首推我们12月金股天顺风能，国内陆风塔筒龙头标的，积极布局海风产能。近期公司成立了全资子公司天顺海工装备（江苏）有限公司，并收购江苏长风海洋装备制造有限公司，静候公司海风产能放量。 其次关注海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电；海上管桩环节：海力风电、大金重工；关注风机大型化之后带来的轴承技术进步，关注长盛轴承、恒润股份、新强联。 关注风机大型化方向下，主机厂毛利率企稳修复机会，关注金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份等。 2.2新能源汽车 本周，国内11月新能源汽车销量数据颁布。 11月国内电车批售量首超70万辆，渗透率达36%，大超预期。据乘联会数据，11月国内新能源乘用车批发销量72.8万辆，同比+70.2%，环比+7.9%，渗透率35.9%；零售销量59.8万辆，同比+58.2%，环比+7.8%，渗透率36.3%。批售量和渗透率均创历史新高，表现相当亮眼。 图表4：2021.1-2022.11国内新能源车销量情况（万辆） 图表5：2021.1-2022.11国内新能源乘用车批发销量情况（万辆） 比亚迪批发销量遥领，达23.0万辆。分车企来看，批发销量较高的有比亚迪（23.0万辆），特斯拉（10.0万辆），上汽通用五菱（7.6万辆）；批发量环比增速较高的有理想（49%），上汽通用五菱（46%）、特斯拉（40%）。 国内新能源汽车出口维持高位，出口达8.2万辆。从出口来看，11月国内新能源乘用车出口8.2万辆；其中，特斯拉出口3.8万辆，占国内出口比重46%，同比+79%。在10月出口创新高后，11月出口仍维持高位。 四五线城市电车渗透率快速提升，电车后市具有强支撑力。从城市销量分布来看，10月四五线城市电车销量占比和渗透率分别为32.4%和35.1%，渗透率仅略低于一线的37.9%。四五线城市电车份额及渗透率的快速提升，意味着电车后市将具备强支撑力。 图表6：2022年1-11月我国新能源车出口数据 图表7：2021年和2022年1-10月国内各线城市新能源乘用车渗透率 11月欧洲7国电车销量增速达31%，电车渗透率均创历史新高。2022年11月欧洲7国（德、法、英、挪、瑞、意、西）电车销量达22.9万辆，同比+31%，环比+38%，渗透率达29%，环比+5pcts。预计在复工复产政策的支持下，车市将逐步升温。预计今年国内电车销量将达680万辆，同比+93%，全球销量1050+万辆，同比+57%。 图表8：2022年11月欧洲7国新能源汽车销量数据（辆） 推荐方面，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、长远锂科、丰元股份、君禾股份、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气、鼎胜新材等。 三、产业链价格动态 3.1光伏产业链 图表9：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2022-12-07 3.2锂电池及主要材料 图表10：锂电池及主要材料价格涨跌情况，报价时间截至：2022-12-09 四、一周重要新闻 4.1新闻概览 新能源汽车行业资讯： 1.东风汽车：1000km长续航固态电池有望2024上半年量产。 2.国轩高科491MWh海外储能项目已量产发货采用磷酸铁锂电芯。 3.全球化进程加速，远景动力北美第三工厂落地南卡罗莱纳州佛罗伦萨郡。 4.宁德时代再度落子换电领域。 公司新闻： 1.宁德时代：关于签订供货框架合同的公告。 2.欣旺达：关于公司与宜春市人民政府签署《战略合作协议》的公告。 3.亿纬锂能：关于对子公司玉溪亿纬锂能增资的公告。 4.蔚蓝锂芯：关于与专业投资机构共同设立投资基金的公告。 新能源发电太阳能 行业资讯： 1.吉林：到2025年光伏装机容量达8GW+。 2.晶科、上海华能电子商务中标！华能400MW光伏组件框架集采结果公布。 3.两部门：研发新型光伏一体化技术体系等，支撑城镇低碳系统。 4.集中式光伏32.5GW+集中式风电17.5GW！宁夏可再生能源发展“十四五”规划印发。 公司新闻： 1.天合光能：关于自愿披露签订采购框架合同的公告。 2.隆基绿能：关于签订芜湖（二期）年产15GW单晶组件投资协议的公告。 3.大全能源：关于全资子公司二期