农产品产业链日报：豆粕远月成交放量，对M05高基差市场接受度提高

研 海 东 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2022年12月8日豆粕远月成交放量，对M05高基差市场接受度提高 报 ——农产品产业链日报 美豆：阿根廷干旱风险加剧，美豆继续保持强势 农 产 品 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671联系电话：021-68757181 邮箱：Jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 王小东 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 1.核心逻辑：美豆依然缺乏方向性，高位震荡格局不变。阿根廷出口刺激政策目前并没有带来预期效果，美豆依然在政策之初出现反弹。目前中国疫情政策放宽提振了商品市场整 体的交投情绪，黑海地区随着俄罗斯对乌克兰基础设施的打击力度加大，海运和河运港口都被迫不同程度地停工，粮食出口转运数据转慢，市场恐慌及担忧情绪也对近期油脂油料也有所提振。后期美豆油支撑减弱，美豆或维持震荡偏弱。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：12月7日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆01合涨幅18.5或1.27%，报1473.5美分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2022年11月29日当周，CBOT大豆期货非商业多头增13948手至151317手，空头减3021手至64109手。 重要消息： BAGE：预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修，当前预估种植面积为1,670万公顷。 USDA民间出口商报告：向未知目的地出口销售240,000吨大豆，2022/23市场年度付运向中国出口销售264000吨大豆，于2022/2023年度交货。 CONAB：截至12月3日，巴西大豆播种率为90.7%，上周为86.1%，去年同期为95.1%BAGE：截至12月1日，阿根廷大豆播种率为29.1%，上周为19.5%，去年同期为43.3% 蛋白粕：豆粕远月基差成交放量，对05合约高基差市场接受度提高 1.核心逻辑：油厂大豆、豆粕库存均出现拐点，供应预期兑现，现货疲软，高基差有序回落，豆粕顶部压力大，高远月高基差对01合约依然有较强支撑。国内进口菜籽逐步到厂， 压榨恢复，供应逐步增加，需求淡季，高位压力大，受豆菜粕价差支撑较多。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：美豆出口装运风险 4.背景分析： 压榨利润：12月7日，美西12-1月升贴水无变化，美西12-1月套保毛利较昨日上涨0、8至-52、-548元/吨。美湾12-1月升贴水无变化，美湾12-1月套保毛利较昨日上涨0、9至29、 -440元/吨。巴西1月升贴水上涨9美分/蒲，巴西1月套保毛利较昨日下降15至-393元/吨。 现货市场：12月7日，全国主要地区油厂豆粕成交32.8万吨，较上一交易日增加1.87万吨其中现货成交12.4万吨，远月基差成交20.4万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至70.92%。（mysteel） 油脂：东南亚受天气影响市场对2022/23年棕榈油产量预期下调 1.核心逻辑：受美豆油跳行情影响马棕走低，但马来产量减产和出口增加的利多影响仍在，减产季产地价格依然有支撑。国内棕榈油持续累库，11月到港压力也大，基差疲软，叠 加产地价格走弱，棕榈油上行压力较大。菜油随着菜籽到港压榨量上升影响，国内库存也出现拐点，然而季节性需求偏弱，上行乏力。 2.操作建议：观望 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：12月7日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油01合约收盘下跌0.49或0.8%，报收61.13美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕榈油01收盘上涨60或1.52%，报收3999马币/吨。 MEOA：根据政府机构提供的最新数据，油棕榈种植园部门的劳动力短缺比估计的更严重，缺口大约为20万。目前马来西亚半岛劳动力与土地的比例为1：17，而疫情前的正常比例为1：8。 外电，不利天气导致印尼2022/23年度棕榈油产量预估下调至4690万吨，较前次预估低不到1%。在苏门答腊岛和加里曼丹部分地区，长期过度降雨和地区性洪水继续阻碍收割和运输，提升了产量下行风险。作物淡季以及持续的强降雨导致马来西亚2022/23年度棕榈油产量预估降至1900万吨，较前次预估下调不到1%。受强降雨以及季节性低单产趋势影响，11月产量估计环比减少5%-8%。 高频数据： SPPOMA：2022年12月1-5日马来西亚棕榈油单产减少9%，出油率减少0.03%，产量减少9.16%。 ITS：马来西亚12月1—5日棕榈油出口量为223757吨，较11月同期出口的256028吨减少12.6%。其中，毛棕榈油出口量为86400吨，占总出口量的38.6%；出口至印度80700吨。 UOB：2022年11月马来西亚棕榈油产量调查：沙巴产量幅度为从-3%至+1％；沙捞越产量幅度为-4%至不变；马来半岛产量幅度为-2%至-6%；全马产量幅度为-1%至-5%。 ITS：马来西亚11月1-30日棕榈油出口量为1580106吨，较10月出口的1496350吨增加5.6%。 现货市场：12月7日，全国主要地区豆油成交15500吨，棕榈油成交400吨，总成交比上一交易日减少3700吨，降幅19.27%。（mysteel） 苹果：入库体量超市场预期，高价果有价无市 1.核心逻辑：交易由入库转为出库，成交量不大，高价果有价无市，成交多在低价区和 库存小果。截止本周，全国冷库入库库存量833.85万吨。 2.操作建议：偏空思路对待 3.风险因素：消费提振 4.背景分析： 本周三，苹果01合约收盘价8270，回涨0.8%。 新产数据方面：根据各产地套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。山东产区受前期高温影响，苹果上色不佳。由于山东产区摘袋后遭遇阴雨天气，果皮出现裂纹、瓜纹等冻伤或划伤，优果率下降至去年同期水平。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn