【长江金属】美国和欧盟拟对中国铝征收新关税传闻简评12月6日，据

【长江金属】美国和欧盟拟对中国铝征收新关税传闻简评 12月6日，据彭博社报道，美国和欧盟正在权衡对中国铝征收新关税，作为应对碳排放和全球产能过剩问题的措施，来推进美欧的气候议程。美国与欧盟达成协议，包括关于如何确定征收关税门槛的具体细节，最早可能要到明年年底（2023年底）。 1、2021年国内未锻造的铝及铝材出口562万吨（+15.62%），其中，铝板带296万吨（+26.56%），铝箔134万吨（+8.23%）；22年前 10月，国内未锻造的铝及铝材出口总计567.6万吨（+24.83%），其中铝板带310.2万吨（+31.20%），铝箔124.9万吨（+13.55%）。 2、2021年，中国对欧盟出口未锻轧铝及铝材共38.2万吨，其中铝型材7万吨、铝板带17万吨、铝箔12万吨；以出口金额测算，2021年中国对美国出口未锻轧铝及铝材约14.95万吨。 对欧美出口铝规模较小，即便2022年同比有所增长，仍规模有限。 3、历史经验表明，征收新关税很少改变过价格趋势，本次政策执行，可能造成的结果如下： 1）大概率最终通过第三方地区转运出口，虽增加一些运输等摩擦成本，但可规避新征收的关税，考虑到政策裁定到落地，过程长达一年，预计相关主体或将做应对措施； 2）即便不通过第三方地区转运出口，考虑到欧美铝材供给相对短缺，征收新关税最终或主要由买方承担； 4、对于冶炼铝公司而言，由于国内电解铝公司销售均在国内，并不直接出口（中国原铝几乎无出口），故此政策对其并无直接影响，更多则需关注铝价表现；考虑到征收新关税政策并不能实质性改变铝价趋势，故此政策影响相对有限。 5、对于铝加工公司而言，长期来看，转运出口可规避新关税征收政策，短期而言，需视各公司前期应对措施准备情况好坏及具体灵活变通能力强弱而定。 6、铜铝当前观点：继续推荐！布局反转！ 铜铝需求中国主导，23年随着国内经济筑底复苏，铜铝有望底部反转：1）当前“海外好，中国差”的宏观背景已持续近1年半，后续即便海外经济有风险，但中国经济也将大概率走出低谷，从而更有力支撑需求，铜铝价格也将随之稳步上行；2）随着稳增长政策强化落地，铜铝有望迎来政策面与基本面共振，尤其是与国内地产相关度更高的电解铝；3）长期铜铝供需格局优化自不必赘述，23年依然紧平衡，24年更趋紧；4）股票提前反映较多悲观预期，导致权益表现优于商品；5）个股：紫金矿业、金诚信、洛阳钼业；神火股份、天山铝业、索通发展、云铝股份。