玻璃月报：宏观预期好转 短期强中期弱

宏观预期好转短期强中期弱 观点逻辑 本月供给端生产线冷修4条（2400t/d）,复产0条，新点火1条 （1250t/d），改产2条。全国浮法玻璃生产线共计306条，在产431条，日熔量共计162290吨，环比上月（163440吨/日）减少0.7%，同比减少8.19%，11月继续出现计划外检修，供给回落明显；需求端11月由于北方天气因素需求大幅回落，存在货源南下，南方市场小旺季也未体现出明显旺季特征，相对上月订单稍有好转，整体仍然偏弱，厂家库存继续高位，同比高80%，降价冬储迫在眉睫，后期需求进一不转弱。12月还有部分赶工需求，之后正式进入淡季，供需矛盾继续恶化，宏观情绪有所好转，金融支持地产政策频发，疫情精准防控调整，预期有所好转，预计短期反弹，中长期逢高空策略不变。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 玻璃月报 2022年12月06日 邹明东（F0308239， Z0002146） 黑色建黑材色组建 材组 黑色建材组 zmd@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 主要矛盾点 宏观预期好转，供给大幅回落概率不大，厂家高库，。 操作建议 反弹做空。 风险提示 保交楼超预期，冷修超预期。 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、行情解析 玻璃期货小幅反弹。11月在10月增仓下行创下年内新低后止跌小幅反弹，基于宏观预期好转，工业品走出一波反弹，金融16条，三支箭对地产的支持，市场情绪好转，玻璃期货远月走强，成交和持仓双增，近月高库存与弱基差压制高度，远月有预期支撑。 图1：11月行情回顾：小幅反弹 资料来源：文华财经，中财期货 FG5-1 图2：FG5-1价差：单边走强 200 100 0 -100 -200 -300 2019年2020年2021年2022年 资料来源：Wind，中财期货 图3：重点八省库存去库缓慢大幅高于同期 7800 6800 5800 4800 3800 2800 1800 800 13579111315171921232527293133353739414345474951535557 2019202020212022 资料来源：Wind，中财期货 二、供需面分析 1、供给：截至11月30日，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产243条，日熔量共计162290 吨，环比上月减少0.70%，同比减少8.19%。月内冷修4条，点火1条，改产2条。 图6：玻璃产量 资料来源：Wind，卓创资讯 图7：玻璃日熔量 资料来源：Wind，中财期货 2、房地产：2022年11月，由于北京、深圳、杭州、南京、武汉、长沙等多个城市密集进行第四轮集中土拍，因此土地成交规模仍维持在年内较高水平。CRIC统计数据显示，全国市场经营性土地供应总建筑面积为4.18亿平方米，环比上升93%，但较去年同期仍下降36%。热度方面，虽然武汉、南京、长沙、郑州等大部分重点城市本轮集中土拍依旧以底价成交为主，但受北京、杭州供地质量提升的影响，土拍热度小幅回温，在此带动之下，本月整体溢价率小幅上涨至2.85%。11月以来，支持房地产市场融资的政策“工具箱”不断扩大和升级。从民营企业债券融资支持工具扩容，到发布“金融16条”促房地产市场平稳发展，再到11 月28日，证监会提出在支持房地产企业股权融资方面调整优化5项措施，短短20天内，房地产行业融资工具“三箭齐发”（即信贷、债券、股权）。 3、汽车：中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA （VehicleInventoryAlertIndex）显示，2022年11月中国汽车经销商库存预警指数为 65.3%，同比上升9.9个百分点，环比上升6.3个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。 11月1-27日，乘用车市场零售123.0万辆，同比去年下降14%，较上月同期下降15%；全国乘用车厂商批发140.3万辆，同比去年下降17%，较上月同期下降17%。 三、总结与展望 本月供给端生产线冷修4条（2400t/d）,复产0条，新点火1条（1250t/d），改产2条。 全国浮法玻璃生产线共计306条，在产431条，日熔量共计162290吨，环比上月（163440吨 /日）减少0.7%，同比减少8.19%，11月继续出现计划外检修，供给回落明显；需求端11月由于北方天气因素需求大幅回落，存在货源南下，南方市场小旺季也未体现出明显旺季特征，相对上月订单稍有好转，整体仍然偏弱，厂家库存继续高位，同比高80%，降价冬储迫在眉睫，后期需求进一不转弱。12月还有部分赶工需求，之后正式进入淡季，供需矛盾继续恶化，宏观情绪有所好转，金融支持地产政策频发，疫情精准防控调整，预期有所好转，预计短期反弹，中长期逢高空策略不变。 研究报告•Z.C.R&DCenter 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 敬请参阅最后一页之特别声明5 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816 室 电话：0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202