黑色组日报：现货成交趋弱，板块震荡调整

中信期货 CITICFutures 中信期货研究黑色组日报 2022-12-07 投资咨询业务资格： 证监许可[2012】669号 现货成交趋弱，板块爆荡调整 黑色建材研究团队 研究员： 角尘混 02161051109 从业资格号F03093484 投资资格号Z0017179 报告要点 近期市场交易的核心在于宏观预期的异动、钢厂停复产的进程以及需求走弱带来的现实压力；炉 科现实供需双弱，冬储预期进入验证期，向上驱动或逐步走软，国内政策吹风不断，海外紧缩同 期延长，板块波动加大，钢厂本周延填复产，后读的增产潜力或进一步增加钢材军存累积风险。 疫情管控措族优化，市场信心重新走强，但潜在的疫情冲击仍对现实存在抑制；钢厂的低炉料库 存对板块支撑力度有所走要。关注本周开始的宏观信息变化，或成为近期盘面的主驱动，阶段性 盘面存在走弱风险： 摘要： 黑色：现货成交盘亮，板块量端调整 迎辑：近期疫情管控逐步优化，但放检后或引发社会活动降温，同时现实需求加速走软，咋日盘面 证监会恢复步房上市公司并购重组及配套融资以及再融资，进一步通过资本市场支持房地产市场平 宽幅震端：随着地产宽融资的政策落地，市场情绪明显回升，在全环节的低库存之下，强预期持续驱动盘面向上，宏观方面，政策性银行专项借款出台，支持住宅项目交付，保交楼政策持续推进； 稳健康安，国常会部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续指施全面落地见效，巩固经济回稳向上 基稿；同时要求适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕：在地产“十六条”政策出台后及国内大部分区域解除核酸查验后，短期宏观情绪持读向好。 行业方面，随着焦炭二轮提涨落地，钢厂盈利率环比下滑，部分钢厂亏损扩大，但补库预期延续，炉料基本面变动幅度有限；上周螺纹库存全面累积，需求季节性加速回落。由于10月粗钢产量大 幅下滑，12月进一步减产可能降低，炉料需求或延续强势：钢厂在煤焦低库存下少量补库，但现实需求仍未好转；焦企出费压力不大，钢广冬储需求仍存，焦企提涨范围扩大；本两铁矿发运大幅回落，到港量减少；钢厂现货采买意愿有所增加，港口延续去库，短期基差走扩或表征补库逐步开 启：近期废钢价格企稳反弹，贸易商括货惜售；废钢日耗下滑，可用天数增加，钢厂短期拉涨意愿有限。当前厂内炉料库存延续低位，但潜在的补库预期仍对板块有一定支撑。 整体而言，近期市场交易的核心在于宏观预期的异动、钢厂停复产的进程以及霄求走需带来的现实 压力；炉料现实供需双弱，冬储预期进入验证期，向上驱动或逐步走软，国内政策吹风不断，海外紧缩周期延长，板块波动加大。钢厂本周延绩复产，后续的增产谱力或进一步增加钢材库存累积风险，疫情管控措施优化，市场信心重新走强，但潜在的疫情冲击仍对现实存在抑制；钢厂的低炉料 盘面存在走弱风险， 库存对板块支撑力度有所定弱：关注本周开始的宏观信息变化，或成为近期盘面的主驱动，阶段性 风险因素：地产致策填浸、现实需求竭发（上行风险）：制厂利润回落、骨求不及预游（下行风险) 中线展组：重筛他据 重要提示，本报告难以设量访问权限，著给您造成不便，敬请该解，我同不会因为关注、收副或阅读本报告内害面视相关人质为害户，市场有风险，投演谨慎。 中信期货研究策略日报（黑色建材） CTICFulurex 种 日观点 中规盟 (周度) 解材：关注现实胃求，期价覆爆运行 逐：咋日杭州中天螺纹3830(-10)，上海热卷3960（-10），现货市场成交较差。供给方面，上周螺纹产量延续下降 钢厂利润维持低利润状态，但铁水环比小幅回升，预计后续钢厂延续缓慢增产。需求方面，本周螺纹需求受季节性以及疫情影响延续下降，30城地产成交维持弱势，房企章地意愿较要，新开工维持弱势。“第二支箭”扩增、“第三支箭” 落地，国内多个城市密集优化调整防疫措炫，讯期预期暂稳，但现实需求疫弱，限制期价涨幅，短期震落运行。 绿作建议：区间绿作风险因索：需求幅预期，改策超预潮故松（上行风险）：需求不及预期，疫情持填恶化，海外加息预潮加刷（下行风险）关注要点：现实胃求 石 矿：远月预潮暂费，矿价温端定势 遵巢：港口成交115.6(+8.4)万吨，普氏109.7(+0.1)美元/吨，掉期主力108.3(-0.1)美元/吨，PB粉787(-2)元/吨，卡粉883(-2)元/吨，折盘面818元/吨。卡粉09基差65元/吨，01基差22元/吨，05基差38元/吨。卡粉-PB价差96(-) 元/吨，PB-超特粉价差134(-1元/吨，PB-巴混价差-16(+2)元/吨；内外价差小幅走缩。咋日铁矿盘面宽幅震落，市场交 投情绪继续回升。本期海外发运重新回升，港口到港量小幅增加，港口继续去库。由于钢材需求延续弱势，盘面避险情绪较浓，但志观层面政策频出，“保交楼”逐步落地，疫情管控精细化，支撑远月需求预期。自前钱水产量维持低位，钢厂继续复产；叠加钢厂原料库存偏编低，补库支撑铁矿需求预期，预计矿价维持高位震落。绿作建议：区闻操作风险因索：资增普求操升，钢厂能频补床（上行风险）；资增量求改鲁不及预期，快矿供应快速增加（下行风险） 关注要点：厂补库 度 废钢：废钢供誉两高，短期股端运行 逐需：华东破碎料不含税均价2571（+5）元/吨，华东螺废价差1144（-13）元/吨，钢厂利润下行，不愿主动拉涨收 货，废钢到货低位波动，部分电炉厂因亏损和缺废钢面停产放假，钢厂日耗下滑，废钢整体供需两弱：钢厂库存蛋处低位，但可用天数延续增加，在需求订单未见气色前，钢厂主动拉涨补库意愿不佳，预计短期震荡运行。 风险因索：供始大幅回媒，快增鲁求快速上升（上行风险），换增票求期势，供龄持换师放（下行风险） 燕炎：现货中有涨，下游按骨采购 湿辑：今日焦炭市场延续震满偏强格局，二轮提涨全面落地后，部分焦企开启第三轮提涨，目前日照准一报价2730元 /吨（+10），01合约港口准一基差150元/吨（+80）。需求端，成材价格震荡上行，钢厂利润有所回升，生产积极性较好，补库按需采购；供给端，焦企亏损改善有限，原料到货略有不畅，整体开工低位运行。总体来看，焦炭下游刚需补库和冬储补库具备支撑，焦化厂提产空间有限，预计短期震落运行，后市关注钢厂铁水产量变化和冬储补库强度。绿作建议：区闻操作 风险因索：煮煤复产过快、终增鲁求不及激期（下行风险）；采暖季能源察张、煮炎环保展产（上行风险）关注要点：恢水产量、各情补库 燕煤 煮煤：市场情墙积板，现货温端偏强 遵辑：今日焦煤市场震荡偏强，现货情绪积极，部分煤矿价格继续上源，目前介体中硫主焦煤2200元/吨（-），沙河解蒙煤2225元/吨（-95），雷求端，下游补库积极，按需采购和冬储采购并存，焦钢利润有所回升但改善空间有限； 供给端，疫情管制稍有放松，煤矿出货情况相对好转，蒙煤外运情况好转，价格涨跌互现，口岸库存出现回落。总体来 看，焦煤下游冬储采购较为积极，但受制于利润回升空间有限，需求难以大幅上行，后市关注焦钢开工情况和冬储补库 强度，预计短期震落运行。 禁作随设：区间作风险固索：煤矿保供增产、筛增胃求不及最期（下行风险）：煤矿安全检查加严、筛增胃求幅预期（上行风险） 关注要点：钢开工、冬销补库 驶 玻满：选月预期向好，现货成交好特 通：华北主流大板价格1560（-），华中1530元/吨（-），全国均价1570元/吨（-），主力合约FG2301基差148 (-11）。需求端，近期深加工订单转弱，订单天数环比下降1.6天，叠加北方天气逐渐寒冷，预计后续需求难以有实 质性好转。供应端，部分厂家面临亏损，冷修计划提前，计划外冷修预期仍然较少，供应压力仍然巨大，受疫情影响库存本周环比增加72万重量箱，后续或仍将处于主动去库存状态。当前视角下，年底库存压力较大，玻璃价格或持续低位震荡。中长期来看地产边际放松，预期好转叠加年底高库存冷修预期强，整体远月逐步修复。 操作建议：区间操作 风因索：资增带求大幅回落（下行风险）：产能退出超满期（上行风险）关注要点：现货价格 晨端 2/5 中信期货研究策略日报（黑色建材） CImICFuurex 纯：现货价榨确定，远月预期反复 产量仍维持高位。雷求端，浮法日熔环比下滑，但幅度较小，暂时未出现过多计划外检修。光伏玻璃投产持续，具体投产量难以判断。总体来看，玻瑞总日熔稳中有升，重碱需求仍然较为稳定。纯碱海内外价差仍然较大，预计后续出口仍有韧性。纯碱现实基本面偏强，本周库存去化0.08万吨，社会库存下降1.6万吨左右。当前近月平水上行驱动暂慢，远月仍受远兴投产预期压制，震端运行。警惕轻碱雷求走弱以及浮法意外冷修。中长期关注地产峻工修复以及光伏玻璃 投产。 绿作建议：区闻绿作 风险因素：承法集中冷峰（下行风险）：光伏点火超预期（上行风险）关注要点：厂家库存 3/5 中信期货研究策略日报（黑色建材） CImiCFuures 中信期货·黑色建材品种现货及盘面指标日度监测 品种 螺纹 期差 1-5月 5-10月 最新环比 -2617 314 基差 杭州(三线) 天泽广州 上海天津广州 01 05 09/10 LTI- 53 403 -143 27 377 -112 58 408 现货 3660 3740 4180 2022/12/6 环比 -10 0 0 1-5月 5-10月 11 53 33 193 44 OC 97 3960 热轧 257 4030 -10 0 铁矿 1-5月 5.9月 2225 S6 2200 0 焦 1-5月 5.-9月 8 98 4 鄂尔多斯 -40 58 8000 0 0 电炉成本 222 -5 -23 260 -168 皮钢一铁 水价盖 38 -16 期货市场监测 图1: 黑色建材品种现货及盘面指标日度监测 113 124 177 4040 10 1-5月 14 4 青岛灌PB粉 68 82 111 787 -2 5.9月 29 2 普氏指款 101 114 143 109.7 0.10 青岛港麦克粉 55 68 97 731 0 367 -41 豪煤(沙河弄) 49 96 183 87 山西中蔬主集炭 379 391 478 1-5月 84 -40 日照准一平仓 5.9月 128 -15 日照准一出本 20 244 360 OEIZ 10 吕梁准一出广 127 211 339 2460 0 1-5月 88 28 5.9月 90 30 内蒙 60 148 238 7230 1-5月 -113 4 华北 147 34 -25 1560 0 玻瑰 5-9月 -59 -5 华中 117 4 -55 1530 全国 157 44 -15 1570 0 1-5月 150 7 纯碱 5.9月 370 33 沙河 10 160 530 2680 0 电炉螺纹 最新 环比 盘面利润 01 05 09/10 现货利润 环比 华东 4044. 0 锂纹 123 214 290 -28 华北 4145 25 热卷 电炉利润 华东 -309 -10 焦发 (张家港） 三级破除料 08SZ 0 期经成本（含税） 113 167 -158 259 3493 18 数据来源：WindMysteel中信期货研究所 4/5 图中信期货 中信期货研究策略日报（黑色建材） 免贵声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发 行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、 服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记 及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律 这种信息或服务，那么本报告的内容并不