LPG日报：国际油价持续下跌，国内LPG期价继续下行

期货研究报告|LPG日报2022-12-07 国际油价持续下跌，国内LPG期价继续下行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场分析 12月6日，DCELPG主力期货合约结算价格为4702元/吨，较上周五下降1.92%。 LPG期货市场价格继续下行。从国际原油市场来看，12月5日，美国11月ISM服务业指数意外上升，加剧了市场对于美联储继续激进加息并将经济推入衰退之中的担忧情绪，减弱了欧盟禁止进口欧洲某国海运原油和周一生效的每桶60美元的价格上限以及周日欧佩克及其减产同盟国决定保持产量配额不变带来的利好刺激，美股全线重 挫，欧美原油期货收低，继续打压国内LPG市场氛围。 从国内基本面来看，随着各地防疫优化政策的推🎧，市场需求逐步提升，上游�货氛围也随之�现好转，市场基本面走稳，局部小幅上涨。 民用气区域现货市场价格以稳中小涨为主。从北方区域来看，西北市场稳中上行，成交氛围尚可，上游产销可控，卖方多有撑市意愿，且周边走量尚可。山东市场价格稳中小幅上涨，氛围平平，不过厂家产销可控。华北市场价格延续小涨，卖方产销顺畅。东北市场氛围回暖，区内局部气质存波动，个别攒量�货。 从南方区域来看，华南市场大部维稳，局部单位下调报价，业者对后市信心不足，短线来看，区内以�货为主。华东市场稳中小涨，下游入市热情一般，国际原油下跌利空市场心态，业者操作谨慎。沿江市场主流稳定，炼厂库存可控，周边对区内冲击减弱，但市场后市利好不足。 ■策略 近两日国内LPG期价连续下跌，主要是受国际原油价格下行的影响，建议近期可继续对近月合约逢低做多。 ■风险 国际原油价格下行，外盘价格持续走强，国内防疫政策调整 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场分析1 图表 图1：NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨3 图2：NYMEXARGUS沙特阿美丙烷期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨3 图3：NYMEXMB丙烷期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨3 图4：NYMEXMB丙烷期货合约M1-NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约M1价差丨单位：元/吨3 图5：DCELPG主力期货合约结算价格和基准地民用气现货价格丨单位：元/吨3 图6：DCELPG主力期货合约和基准地民用气现货基差丨单位：元/吨3 图7：DCELPG期货合约跨期价差丨单位：元/吨4 图8：DCELPG期货合约持仓量和成交量|单位：手4 图9：中国民用气现货区域均价丨单位：元/吨4 图10：DCELPG与INE原油主力期货合约结算价格4 图11：NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约结算价格丨单位：美元/公吨4 图12：NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨4 图13：NYMEXARGUS沙特阿美丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/公吨5 图14：NYMEXARGUS沙特阿美丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨5 图15：NYMEXMB丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/加仑5 图16：NYMEXMB丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/加仑5 跨区域价差： 图1：NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 2020 2021 2022 1000 500 图2：NYMEXArgus沙特阿美丙烷期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 2020 2021 2022 1000 500 00 -500-500 -1000-1000 -1500-1500 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院 图3：NYMEXMB丙烷期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 图4：NYMEXMB丙烷期货合约M1-NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约M1价差丨单位：元/吨 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000 -4500 202020212022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 202020212022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院 国内市场： 图5：DCELPG主力期货合约结算价格和基准地民用气现货价格丨单位：元/吨 主力期货合约结算价格 广州石化�厂价格 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 图6：DCELPG主力期货合约和基准地民用气现货基差丨单位：元/吨 2020 2021 2022 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院 图7：DCELPG期货合约跨期价差丨单位：元/吨图8：DCELPG期货合约持仓量和成交量|单位：手 400 2212-2301 2301-2302 2302-2303 300 200 100 0 -100 -200 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 期货持仓量（左轴）期货成交量（右轴） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：中国民用气现货区域均价丨单位：元/吨图10：DCELPG与INE原油主力期货合约结算价格 东北华北山东 华东华南沿江 8000西北 7000 6000 5000 4000 元/吨DCELPG（左轴）INE原油（右轴） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 元/桶 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 国际市场： 图11：NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约结算价格丨单位：美元/公吨 M1 M2 1200 1000 800 600 400 200 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 图12：NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨 2018 2021 2019 2022 2020 200 150 100 50 0 -50 -100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图13：NYMEXArgus沙特阿美丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/公吨 M1 M2 1200 1000 800 600 400 200 0 图14：NYMEXArgus沙特阿美丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨 2018 2021 2019 2022 2020 150 100 50 0 -50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图15：NYMEXMB丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/加仑 M1 M2 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 图16：NYMEXMB丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/加仑 2018 2021 2019 2022 2020 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 -0.05 -0.1 -0.15 -0.2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com