地方政府与城投企业债务风险研究报告-辽宁篇

www.lhratings.com研究报告1 地方政府与城投企业债务风险研究报告——辽宁篇 联合资信公用评级二部|宋金玲|陈思彤 地方政府与城投企业债务风险研究报告——辽宁篇 报告概要 辽宁省地处中国东北边境，是东北地区唯一既沿海又沿边的省份。辽宁省是中国重要的老工业基地之一，装备制造、冶金、石油化学为辽宁省支柱产业；2021年辽宁省经济总量位于全国中下游水平，人均GDP处于一般水平。2021年，辽宁省一般公共预算收入全国排名第17位，一般公共预算收入稳定性较强，但是财政自给率较低。2019－2021年，辽宁省政府性基金收入波动下降，上级补助收入对地方综合财力贡献程度较大。辽宁省政府负债率和政府债务率均处于偏高水平。 从地市层面看，辽宁省各市经济发展相对不均衡，地区间经济实力差距较大。大连市和沈阳市经济实力明显高于其他地区。与经济实力相匹配，辽宁省各市一般公共预算收入亦分化明显，其中沈阳市和大连市一般公共预算收入较高且稳定性较强。2019－2021年，辽宁省各地级市政府债务余额均呈上升趋势。2021年底，营口市地方政府债务负担相对较重，大连市、沈阳市和朝阳市债务负担相对处于较轻水平。 从企业层面看，辽宁省有存续债的发债城投企业较少，企业主体信用级别以AA为主。辽宁省发债城投企业债务余额主要集中于大连市和沈阳市。2021年，除沈阳市、锦州市和丹东市外，辽宁省发债城投企业净融资额均呈净流出，需关注区域融资环境变化及区域内城投企业的再融资情况。辽宁省发债城投企业债务负担有所分化，沈阳市城投企业债务负担相对较重。大连市、铁岭市和沈阳市的城投企业未来三年到期债券规模大，其他地市未来三年到期债券规模较小。营口市、鞍山市和盘锦市综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”的支持保障能力较弱。 一、辽宁省经济及财政实力 （一）辽宁省区域特征及经济发展状况 辽宁省地处中国东北边境，是中国重要的老工业基地之一，自然资源丰富，装备制造、冶金、石油化学等重要工业在全国占有重要地位。2019－2021年，辽宁省经济总量持续增长，固定资产投资和工业增加值均保持增长，但经济增速和固定资产投资增速低于全国平均水平。2022年前三季度，辽宁省经济增速有所放缓，固定资产投资同比增速有所提高。 辽宁省地处我国东北地区南部，南临黄海、渤海，东与朝鲜一江之隔，与日本、韩国隔海相望，东北与吉林省相邻，西南与河北省接壤，西北与内蒙古自治区毗连，是东北地区唯一既沿海又沿边的省份，也是我国重要的老工业基地之一。辽宁省下辖14个地级市，包含沈阳、大连两个副省级城市，陆地总面积14.8万平方公里。2021 年底辽宁省常住人口4229.4万人，较第七次全国人口普查数据减少29.7万人，城镇化率72.81%。 辽宁省已发现各类矿产110种，保有储量列全国前10位的有24种，其中硼、铁、菱镁等矿产储量居全国首位；丰富的矿产资源和便利的运输条件使得辽宁成为我国的工业大省，产业结构以装备制造、冶金、石化、农产品加工为主；装备制造、冶金和石化是辽宁的支柱产业，在全国占有重要地位，上述三个产业合计占省内规模以上工业增加值78%1。 交通运输方面，辽宁省运输路网以公路为主，其次为铁路运输。2021年底，辽宁省公路总里程131588.0公里，其中收费公路里程4347.8公里。辽宁铁路密度较高，拥有京哈铁路、京沈高速铁路等铁路干线，2021年底辽宁省铁路营业里程（不含地方铁路）6302.1公里，其中高速铁路2213.8公里，比2020年底增加108.0公里。航空运输方面，辽宁省拥有沈阳仙桃国际机场、大连周水子国际机场、丹东浪头国际机场和锦州湾国际机场等航空港，空港运输密度较低。水路运输方面，辽宁省南部沿海，海岸线长达2292公里，沿线拥有大连港、营口港、丹东港、锦州港等多个综合性外贸口岸，水运便利。2021年辽宁省公路、铁路、水运和民航四种运输方式完成货物运输量17.9亿吨；其中，公路货运量15.3亿吨，铁路货运量2.3亿吨，水路货运量0.3 亿吨，民航货运量8.9万吨。2021年辽宁省旅客运输量2.8亿人；其中，公路客运量 1.9亿人，铁路客运量0.8亿人，水路客运量0.03亿人，民航客运量0.1亿人。2021年辽宁省港口货物吞吐量7.9亿吨，港口集装箱吞吐量1134.9万标箱。 1该数据为《二〇二〇年辽宁省国民经济和社会发展统计公报》数据，未获取2021年数据。 经济运行方面，2019－2021年，辽宁省地区生产总值（GDP）持续增长，分别为 24909.5亿元、25115.0亿元和27584.1亿元，2021年在全国31个省市中排名第17位；同期辽宁省GDP增速分别低于全国0.6个、1.7个和2.3个百分点，2021年经济增速排名全国第30位。2019－2021年，辽宁省人均GDP持续上升，2021年位居全国第16位，处于全国一般水平。辽宁省三次产业结构由2019年的8.7：38.3：53.0调整为2021年的8.9：39.4：51.7，辽宁省GDP构成由第三产业小幅倾斜至第一和第二产业，但整体构成仍以第三产业为主。近年来，辽宁省固定资产投资增速低于全国平均水平，2021年低于全国2.3个百分点，其中房地产开发投资下降2.6%。 2019－2021年，辽宁省规模以上工业增加值增速分别为6.7%、1.8%和4.6%。从装备制造、冶金和石化三大支柱产业来看，2021年辽宁省规模以上装备制造业增加值同比增长8.1%；石化工业增加值同比增长0.3%，冶金工业增加值同比增长0.6%。 2022年1－9月，辽宁省地区生产总值20796.6亿元，按可比价格计算，同比增长2.1%。2022年1－9月，辽宁省规模以上工业增加值同比下降1.5%，固定资产投资同比增长3.3%，社会消费品零售总额7057.3亿元，同比下降1.5%；辽宁省进出口总额5986.7亿元，同比增长3.3%；其中，出口总额2742.2亿元，增长12.3%；进口总额3244.6亿元，下降3.2%。 2003年以来，国务院先后发布了《关于实施东北地区等老工业基地振兴战略的若干意见》《关于全面振兴东北地区等老工业基地的若干意见》《辽宁沿海经济带高质量发展规划》等发展战略，采取一系列支持、帮助、推动东北地区振兴发展的专门措施。在国家战略的引导下，“十三五”期间，辽宁省先后发布《辽宁省推进县域经济发展全面建成小康社会三年行动计划（2018年－2020年）》《辽宁省建设具有国际竞争力的先进装备制造业基地工程实施方案》《关于促进乡村产业振兴的实施意见》《对接国家重大区域发展战略的实施意见》《关于工业与农业融合发展的实施意见》等推动全面振兴、高端制造、融合发展的政策文件，并率先出台省级《优化营商环境条例》，全面解决厂办大集体等国有企业历史遗留问题。2020年6月，沈抚改革创新示范区正式挂牌成立，成为全国首家改革创新示范区。2021年，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出，推动东北振兴取得新突破，打造辽宁沿海经济带，改造提升装备制造等传统优势产业，培育发展新兴产业。2021年9月，国务院发布关于东北全面振兴“十四五”实施方案的批复，批复明确，原则同意《东北全面振兴“十四五”实施方案》，辽宁省人民政府要提高对东北全面振兴重要性、紧迫性的认识，推动实施一批对东北全面振兴具有全局性影响的重点项目和重大改革举措，着力增强内生发展动力。 表1辽宁省主要经济数据 项目 2019年 2020年 2021年 2022年1－9月 GDP（亿元） 24909.5 25115.0 27584.1 20796.6 GDP增速（%） 5.5 0.6 5.8 2.1 三次产业结构 8.7：38.3： 9.1：37.4： 8.9:39.4:51.7 / 人均GDP（元） 57191 58967 65026 / 固定资产投资增速（%） 0.5 2.6 2.6 3.3 城镇化率（%） 68.11 72.14 72.81 / 注：部分数据未获取，以“/”表示资料来源：联合资信根据公开数据整理 表22021年全国各省市主要经济数据对比 地区 GDP GDP增速 人均GDP 数值（亿元） 排名 增速（%） 排名 数值（万元） 排名 广东省 124369.67 1 7.95 14 9.83 7 江苏省 116364.20 2 8.60 5 13.70 3 山东省 83095.90 3 8.30 8 8.17 11 浙江省 73515.76 4 8.48 7 11.30 6 河南省 58887.41 5 6.29 27 5.94 22 四川省 53850.79 6 8.20 11 6.43 18 湖北省 50012.94 7 12.85 1 8.64 9 福建省 48810.36 8 7.95 14 11.69 4 湖南省 46063.09 9 7.67 16 6.94 14 上海市 43214.85 10 8.10 12 17.36 2 安徽省 42959.18 11 8.26 10 7.03 13 河北省 40391.27 12 6.50 25 5.42 27 北京市 40269.55 13 8.50 6 18.4 1 陕西省 29800.98 14 6.45 26 7.54 12 江西省 29619.67 15 8.76 4 6.56 15 重庆市 27894.02 16 8.30 8 8.69 8 辽宁省 27584.07 17 5.76 30 6.50 16 云南省 27146.76 18 7.25 18 5.77 23 广西壮族自治区 24740.86 19 7.50 17 4.92 29 山西省 22590.16 20 9.13 3 6.48 17 内蒙古自治区 20514.20 21 6.26 28 8.54 10 贵州省 19586.42 22 8.06 13 5.08 28 新疆维吾尔自治区 15983.65 23 6.96 19 6.17 21 天津市 15695.05 24 6.56 24 11.37 5 黑龙江省 14879.19 25 6.06 29 4.73 30 吉林省 13235.52 26 6.60 23 5.55 26 甘肃省 10243.30 27 6.94 20 4.10 31 海南省 6475.20 28 11.20 2 6.37 19 宁夏回族自治区 4522.31 29 6.66 22 6.25 20 青海省 3346.63 30 5.69 31 5.64 25 西藏自治区 2080.17 31 6.69 21 5.68 24 资料来源：联合资信根据公开资料整理 （二）辽宁省财政实力及债务情况 2021年，辽宁省一般公共预算收入位于全国各省市中游水平，一般公共预算收入稳定性较强，但是财政自给率较低。辽宁省政府性基金收入波动下降，上级补助收入对地方综合财力贡献程度较大。辽宁省政府负债率和政府债务率均处于偏高水平，政府偿债能力对上级补助依赖较高。 2019－2021年，辽宁省一般公共预算收入持续增长，2021年为2765.59亿元，同比增长4.1%。2021年一般公共预算收入在全国31个省份中排第17位，处于全国中游水平。2019－2021年，税收收入在一般公共预算收入中占比分别为72.75%、70.75%和71.26%，一般公共预算收入稳定性较强。2019－2021年，全省一般公共预算支出波动增长，财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）分别为46.17%、44.16%和47.04%，财政自给能力较弱。2019－2021年，辽宁省政府性基金收入波动下降，2021年为1185.24亿元，同比下降12.30%。2019－2021年，辽宁省上级补助收入波动增长，年均复合增长7.07%，同期，辽宁省上级补助收入占各年地方综合财力（一般公共预算收入+政府性基金收入+上级补助收入）的比重分别为40.14%、44.40