每日一基：景顺长城能源基建A（260112）：绝对收益型、60%权益中枢、传媒+公用、价值风格、低贝塔高盈利

每日一基：景顺长城能源基建A（260112.OF） ——【绝对收益型、60%权益中枢、传媒+公用、价值风格、低贝塔高盈利】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年12月5日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：鲍无可 •13年证券、基金行业从业经验；超8年公募基金管理经验。 •在管基金81.68亿元。 个人简介 •上海交通大学工学硕士。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2008.06-2009.12 平安证券 综合研究所研究员 2009.12-2014.05 景顺长城基金 研究部研究员、高级研究员 2014.06- 景顺长城基金 基金经理、股票投资部总监 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 260112 景顺长城能源基建混合A 2014.06.27- 271.15% 000979 景顺长城沪港深精选股票 2016.05.28- 108.23% 009098 景顺长城价值领航混合 2020.03.23- 42.87% 262001 景顺长城大众化混合(QDII)A人民币 2020.02.17-2020.09.01 36.41% 008060 景顺长城价值边际灵活配置混合A 2020.08.31- 17.82% 注：数据截至2022-11-28，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 同时把握基本 面和估值，重视年化收益率的细微差别 股票是活资产 ，对价值股不保守，对成长股不盲从 情绪钟摆 永在，和投资者同 喜同悲 投资理念 投资框架 •乐观的钟摆不会永存，践行安全边际的 长期主义。 投资策略 •股票投资，遵循“自下而上”与“自上 而下”相结合的投资策略，寻找投资主 题当中最具爆发力子行业中的龙头企 业。 •债券投资，采取利率预期策略、流动性策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上为投 资者获取稳定的收益。 情境分析：绝对收益型，熊市震荡市表现突出净值与回撤：净值稳步上升，任职后最大回撤28% 注：数据截至2022-11-11，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-11-11，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近一年收益率同类前1% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 0.66% -1.41% 0.89% 排名 674/3438 3031/3404 119/3268 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 3.95% 4.67% -1.41% 排名 1188/3056 23/2450 55/2665 注：数据截至2022-11-11 长期收益：最近三年夏普率高达1.00，最大回撤仅9.1% 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 9.3% 1.00 -9.1% 11.4% 沪深300 19.1% -0.07 -39.6% 0.2% 中证500 19.3% 0.40 -31.6% 9.3% 最近�年 本基金 10.3% 0.40 -20.0% 5.8% 沪深300 19.6% -0.06 -39.6% 0.3% 中证500 21.3% -0.04 -39.8% 0.7% 注：数据截至2022-11-11，均为年化数据 仓位配置：股票仓位稳定，其他配置相对灵活重仓股留存率与集中度：留存率高位波动、集中度稳定 时期 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 股票占比 63.9% 60.4% 62.8% 61.1% 60.8% 60.9% 61.6% 61.7% 债券占比 20.6% 10.5% 11.8% 20.9% 18.5% 6.1% 5.5% 20.5% 其他占比 15.5% 29.1% 25.4% 18.0% 20.8% 33.0% 32.9% 17.7% 时期 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 变化趋势 序号 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 1 凤凰传媒 9.3% 中国移动 8.4% 川投能源 8.2% 中国移动 8.2% 2 中南传媒 9.0% 凤凰传媒 8.1% 中国移动 8.1% 华能水电 8.0% 3 川投能源 8.0% 川投能源 7.9% 中南传媒 7.6% 川投能源 7.9% 4 华润三九 3.0% 中南传媒 7.9% 凤凰传媒 7.6% 凤凰传媒 7.6% 5 仙鹤股份 2.8% 迈瑞医疗 2.9% 华能水电 6.3% 中南传媒 6.7% 6 粤高速A 2.7% 华能水电 2.5% 银泰黄金 2.2% 博雅生物 2.3% 7 赤峰黄金 2.6% 粤高速A 2.0% 粤高速A 1.7% 中国电信 2.0% 8 一心堂 2.3% 赤峰黄金 1.9% 养元饮品 1.4% 银泰黄金 1.2% 9 普利制药 2.1% 新洋丰 1.5% 晋控煤业 1.1% 美的集团 1.0% 10 中国神华 2.0% 金域医学 1.4% 金域医学 1.1% 中煤能源 1.0% 合计 43.8% 合计 44.7% 合计 45.3% 合计 45.8% 最新四个季度重仓股：前十大重仓股占比稳定在45%左右，持仓集中度较高，持续重仓川投能源、凤凰传媒、中南传媒，新进华能水电。 行业配置情况：配置集中，主要仓位配置在传媒、公用事业行业，近期通信持仓比重上升，医药生物 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 传媒 6.4 8.7 9.8 15.2 17.8 15.8 18.2 15.2 24.6 电子 0.5 1.2 9.2 2.0 1.4 2.4 0.7 通信 0.1 0.6 8.1 计算机 0.7 0.5 中游制造 公用事业 9.4 9.3 9.8 9.8 9.9 8.8 8.0 14.6 19.0 交通运输 15.4 9.1 9.9 6.0 7.9 13.4 3.5 3.1 环保 3.1 3.7 4.3 机械设备 8.0 0.1 电力设备 1.7 1.2 0.3 1.4 0.6 轻工制造 2.8 0.5 国防军工 0.1 医药 医药生物 9.7 22.7 16.1 6.1 13.6 13.9 9.6 5.2 5.2 周期 基础化工 3.2 4.1 4.5 5.9 3.5 9.3 石油石化 5.0 9.8 1.8 0.8 有色金属 3.6 3.7 煤炭 2.0 1.1 建筑材料 0.2 消费 商贸零售 5.0 6.3 0.5 3.5 食品饮料 5.5 3.8 2.0 农林牧渔 4.7 0.5 0.8 1.0 1.5 0.1 0.4 家用电器 4.1 2.1 0.2 0.2 1.1 纺织服饰 3.8 0.5 1.0 汽车 1.9 0.7 社会服务 0.6 金融 银行 2.5 0.0 行业个数 9 8 10 14 10 11 16 18 61.6 持仓比重持续降低 注：未展示各期持仓占比均不足0.1%的行业；单位：% 选股能力：选股能力逐步提升至40%分位择时能力：择时能力在40%分位波动 注：受仓位影响，测算数值在一定程度上被低估注：受仓位影响，测算数值在一定程度上被低估 交易能力：在中位数水平 注：缺失数据如虚线部分所示 换手率：呈现下降趋势，近期稳定在40%分位 Sharpe模型：兼顾大盘价值与小盘价值 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：偏好低贝塔、低估值、高盈利的股票 收益归因：超额收益主要来源于公用事业等重仓行业的配置收益，其他收益辅助增强 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 公用事业 3.69 1.26 0.26 2.17 基础化工 0.42 0.19 0.10 0.12 电子 0.09 -0.02 0.75 -0.63 石油石化 0.08 0.01 0.06 0.01 煤炭 0.03 0.11 -0.06 -0.03 医药生物 -0.02 0.03 -0.04 0.00 农林牧渔 -0.05 0.01 -0.18 0.12 轻工制造 -0.05 0.12 -0.06 -0.10 计算机 -0.06 0.01 -0.31 0.24 建筑材料 -0.08 -0.10 0.11 -0.08 机械设备 -0.16 -0.14 -0.16 0.14 交通运输 -0.20 0.27 -0.25 -0.23 家用电器 -0.31 -0.21 -0.18 0.08 有色金属 -0.54 0.26 -0.49 -0.32 传媒 -0.81 0.24 -0.03 -1.02 通信 -0.87 0.16 -0.08 -0.95 电力设备 -2.11 -2.21 1.21 -1.12 食品饮料 -2.60 -2.22 -1.48 1.10 平均收益 -0.20 -0.12 -0.05 -0.03 正收益比率 27.78 66.67 33.33 44.44 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：逐步增长至22.2亿左右投资者占比：兼具机构、个人投资者认可 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：近期管理人持有金额波动上升 买入持有分析：持有三年正收益超85% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 一个月 59.30% 0.86% 0.98% 三个月 62.01% 2.37% 3.08% 六个月 65.56% 4.93% 6.16% 一年 71.10% 9.13% 13.23% 两年 79.68% 19.00% 25.46% 三年 88.50% 31.59% 42.92% 月度胜率 胜率 顺境胜率 逆境胜率 56.69% 81.11% 23.88% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。 4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节