煤焦钢周报：乐观预期支撑，煤焦钢维持强势

国投安信期货 SDICESSENCEHUTURLS 周度报告 2022年12月05日 乐观预期支择，焊焦钢维持强势 焊焦钢周报 ●要点机览一淡手叠加疫情冲击，钢材需求环比缝续下滑，产量相对平够，库存开给累，经济复苏基础津弱，税增长指施持续释放，房地产“三支舒”刑好组合落地，随着政发支持力度增大，房地产有望全稳回暖改善需求 操作评级螺纹 ★☆☆ 预期，秋冬手限产登加粒钢压减政策，供应压力整体规解，市场情据相对乐 热卷 ☆☆☆ 观，盘面强势中波动有所加剧，关滤疫情控制及防疫政发变化，焦炭方面，供需双弱中偏紧，现贷第二轮提涨落地，成本端依然坚挺，市场颈期相对乐 焦炭焦煤 观，盘面短期有望维持偏强走势，波动或加剧，焦煤方面，现贷供需稳中偏何建辉高级分析师 紧，下游冬储补库预期支撑下，盘面累荡偏强。 ●终端需求一环比缝续下滑。本周，钢材现货小诺上涨，上海坏效3790元/ 吨（+10），上海热总3940元/吨（+60），绿效表观消费量279.8万吨 （-11.5），全国速材翼易南日均成交13.4万吨（-0.4），焊社库上升0.3%，厂库上升1.8%，热参社库下降1.9%，厂库下降4.5%，气温下降叠加症 情冲击，终端需求环比继续下滑，库存小幅累积，去库基本结求。防疫政策优化、地产融资放宽改善需求预期，关注实际落地效果。 ●钢铁供给一产量趋于平移。本周，全国247家钢厂高炉开工率 75.61（-1.4炼产能利用率82.62（+0.1），坏数周产量284.14万吨 (-0.74），长流税251.15（+1.09），链流32.99（-1.83）：热参周产量 297.59万吃（+8.75），估耳的焊较长流程毛利-97元/吨，运流程毛利-161 元/吃，热卷毛利3元/吃，终端需求依然覆弱，吨钢利润继续下滑，亏损状态下高炉开工维持低位，电炉继续复产动能不足，产量总体趋于平稳。歌冬季限产及祖钢压减背景下，供应压力整体有所境解。 ●焦炭一第二轮提涨基本落地。铁水产量有所企移，原料刚劳改善，低库存及冬储国素支择下，钢厂采购积极性回暖，疫情影响物流运输，原料煤价格依然强势，焦企利润修复有限，开工率继续下降，供需双弱中相对偏紧，焦化厂内库存仍处于低位，现货第二轮提涨落地，成本端依然坚换，市场颈期相对乐观，盘面短期有望维偏强走势，波动或加剧。 ●焦燥一冬储补库支样需求。受疫情及部分煤矿事故影响，供应有所回落， 下游焦全原料煤库存偏低，冬储补库弯求释放，由于物流运输不畅，产地库存小懂下降，蓄煤道关高位超稳，口库外运恢复成交回暖，报价相对坚挺，现货供需移中偏案，下游冬储补库预期支择下，盘面及荡偏强。 ●风险提示：疫情扩款，国内经济大临下滑，去产能、环保限产加码， F0242190Z0000586 010-58747784 gtaxinstitutetessence.com.cr 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览 表1：期货行情 螺纹钢主力合约热卷主力合约焦炭主力合约 焦煤主力合约铁矿石主力合约 周收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近一年涨跌幅 3804.0 66.0 1.77% 8.56% 14.92% 3940.0 95.0 2.47% 10.18% 14.44% 2857.0 71.0 2.55% 14.88% 6.14% 2223.0 35.5 1.62% 12.61% 2.07% 795.5 40.0 5.29% 25.37% 30.09% 费据未源：wind，我的的铁网，国报安信别觉整型 图1：螺纹钢5-1价差历史图图2：热表5-1价差历丈图 RB220522C1/5hc23052301+hc220522C1/5 3000. 200 100- 0 100- 100 200 200300 300 400500J 516 117 400 516 117 数据来源：wind，国放安信物贷理 费据未源：wind国投安信务觉整型 图3：焦炭5-1价差历史图 图4：焦煤5-1价差历史图 J2305-2301价差 J2205-21/5 JM2305-2301价差JM22051/5 200 400 0.LW 200 200- 400 200 600· 400 800 600 1,000 800J 516 117 516 117 数招未源：wind,回投安信期货琴理教据来据：wind，国投安信期货参位 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：铁矿石5-1价差历史图图6：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差 1190511901-12005120C1/52022.年02021.年02021/3 60009 30 400 0 30200 60 06- 120 200 150400 5161171月3月5月7月9月11月 数据来源：wind资据来源：wind,国投安信期货整理 图7：螺纹/铁矿主力合约收盘比价图8：螺纹/焦炭主力合约收盘比价 0→2022.年2021年02021/302022年2021年+20241/3 9*2.4 82.2 2 1.8 1.4 1.2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,国投去信期货琴理数播示源：wind 图9：焦炭/焦煤主力合约收盘比价 2022年←2021.年+20241/3 2.2 2 1.8 1.6 1.4- 1.2 1 1月3月5月7月9月11月 数括未源：wind，国投安信期贷签理 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 表2：现货涨跌 螺纹钢(标准交割品)热卷(标准文割品)铁矿石(标准交割品) 普氏指数（62%，美元/干吨） 焦炭(标准交割品)焦煤(标准交割品) 3780.0 0.0 0.00% 2.44% 21.41% 3900.0 70.0 1.83% 6.27% 17.55% 767.9 37.1 5.08% 16.19% 23.66% 103.1 6.7 6.89% 28.63% 4.67% 2914.0 107.5 3.83% 0.00% 0.00% 2388.7 159.7 6.26% 2.27% 37.20% 成交价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近-年涨跌幅 致据未源：我的钢缺网，wind，快成物选，炼获资源网，国概安信期货参型 图10：螺数主力（期-现）/现比价图11：热卷主力（期-现）/现比价 +2022.年2021年→20241/3←2022.年←2021年2021/3 %% 10-6. 5 1 0 3 5 10 15-12 20 1月3月5月7月9月11月 15- 1月3月5月7月9月11月 致据未源：wind，我的焖铁网，国报安信期货症致据未源：wind，我的姻缺网，国报信期货参症 图12：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图13：焦煤（期-现）/现百分比（日） 2022.年2021.年+20241/32022.年2021.年+2020.年 %% 2030- 1020- 10- 00 1010 20 20 30 30 40- 40-50+ 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数招未源：我的们缺网，wind，国抵安信期货型致据未源：我的何缺网，快成物流，炼炭资景网，wind，国报 安信期货零型 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 图14：铁矿石主力（期-现）/现比价 缺矿石主力（期-现）/现比价 % 6- 3 0 -3 6- 6- 12 15 2021126202232120227420221017 资据来源：我耐钢软网，wino 终端需求 第二部分基本面数据 图15：上海线螺采购量（周度，孕节性图）图16：全国建材贸易商成交量(5日移动平均） 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 吨吨 50,000300,000 40,000250,000 30,000 20,000 200,000 150,000 100,000 10,00050,000 0·0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：mysteel，国投安信期货然理 图17：唐山钢坏库存（周度，季节性图）图18：店山0235方坏价格 万吨 2022.年 2021.年 2021/3 2022.年 2021.年 2021/3 120 6,000 100- 5,500 80 5,000 60 4,500 40 4,000 20- 3,500 0- 1月3月5月7月9月11月 3,000- 1月3月5月7月9月11月 戴据来源：wind数择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 二、钢厂开工及库存情况 图19：全国247家钢厂高炉开工率图20：估算的钢厂吨钢毛利（近3年） 2022.年2021.年+2021/3 % 估算的长流程爆纹钢毛利1/3 元碗 95-1,500 90-1,200 85-900 80-600 75-300 70- 65-300 60600 1月3月5月7月9月11月201912520201113202110212022923 数据来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货禁理据来源：wind，我的钢缺网 图21：钢村社舍库存图22：中钢协统计点钢厂库存及旬度租钢产量 +五大铜材品种总社库(左) 41/2 +中国租钢产量（向) +重，41/2 万吨 % 万吨 1,800203,500MA 1,600103,000 1,4001,200 2,000 10 1,500 1,000 20 1,000 800 30 500- 20211210 2022415 2022819 20191210 2020111020211010 2022831 02,500国投 数插未源：mystee/数插未源：我的罚快网，wind，国报安信期货整理 表3：大中型钢厂焦煤、焦炭库存变动情况 库存可用天数环比增减云年同期水平 焦炭库存（110家样本钢厂）13.820.0515.90 焦煤库存（110家样本钢厂）13.590.4216.25 数格未源：我的阅铁网，国投安信物贷整理 三、焦炭供给与库存 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：主产省样本急化平均利润（周）图24：独立焦化厂焦炭产能利用率（分区域） 其他地区内蒙1/2 福 ·西北毕中-1/2 % 1,200100- 00690 60080- 30070 60 30050 600-40 20191252020123202181320226220211210202232520227820221021 数择来源：煤炭资源网数择来源：我的钢缺网 图25：230家独立焦化厂焦炭日均产量季节图图26：全国全样本独立焦化企业焦炭库存（周） (周) 万吨 70- 65 60 55- 50 ←2022.年2021.年2021/3 +2022.年 2021.年 2021/3 万吨 240 210 180150120 906030- 安信期货 1月3月5月7月9月11月 45- 1月3月5月7月9月11月资据来源：我的创缺网，国投安信期货整理 数据来源：我的钢缺网，国投安信期货整理 四、焦煤供给与库存 图27：炼焦煤矿库存同比图（周）图28：样本炼焦煤矿开工及库存（周） +煤矿库存同比(右) ●炼焦1/2 合计焦煤矿权重平均开工率（」1/2 万吨 % 万吨 % 700 200 700- 105 600 150 600- 102 500 国投 期货 100 500 99 400 50 400- 300 0 300- 96 200 50 200 93 100- 100 100- 90 2020127 2021716 2022221 2021126 2022310 2