煤焦钢周报：煤焦钢维持强势，波动有所加剧

国投安信期货 SDICESSENCEHUTURLS 周度报告 2022年12月12日 焊焦钢维持强势，波动有所加剧 焊焦钢周报 ●要点机览一淡手钢材需求环比回落，产量低位趋移，库存小惜军职，经济复苏基础浮弱，基施、制造业弹性下降，政发对地产支持力度加码，随着“三支前”等利好组合落地，地产有望企稳回晚，叠加防疫指施优化， 操作评级螺纹 ★☆☆ 实求预期明豆好转，款冬手限产以及粗钢压减肾景下，供应端整体仍有约 来，乐观预期支撑下，面短期维持偏强走势，基益修复后液动加刷，焦 热卷焦炭 ★☆☆ 炭方面，供需双弱中偏紧，现货第三轮提涨基本落地，成本端较为坚挺、 焦煤 终端剪求预期回暖支撑下，盘面短期维持强势，焦煤方面，供需有所好何建辉高级分析师 转，乐观预期支撑下，三面短期维持强势。 ●终端需求一库存缝续罩积。本周，钢材现货继续反弹，上海坏效3850 元/吨（+60），上海热4070元/吨（+130），爆效表观消费量277.5万吨 （-2.2），全国速材翼易商日均成交14.8万吨（+1.4），坏社库上升 2.9%，厂库下降0.1%，热参社库下降1.7%，厂库上升2.6%，需求仍处传统 淡手，环比持续下滑，库存缝续军积，幅度不是太大。随看疫情管控放检，地产融资放宽，需求预期明显好转，关注实际落地效果。 ●钢铁供给一产量小幅回升。本周，全国247家钢厂高炉开工率 75.89（+0.28炼产能利用率82（-0.62），坏纹周产量287.64万吨 +3.5），长流形254.6（+3.45），端流程33.04（+0.05）：热卷周产量 309.35万吃（+11.76），估耳的浮数长流程剂-188元/吨，流程 刑-230元/吨，热参毛利-18元/吨，终端需求依然覆弱，原料表现较为强 势，吨钢利润缝续下滑，钢厂复产动能不足，预计产量将维特持相对低位。秋冬季限产及粗钢压减背景下，供应端整体仍有约束。 ●焦炭一第三轮提涨基本落地。铁水产量处于低位，别劳相对偏弱，低 库存及冬储支择下，钢厂补库需求回暖，煤价依热强势，部分焦企原料到货紧张，润修复幅度有限，开工车回升规慢，供弯双弱中相对偏紧，焦化厂内库存维持低位，现允第三轮提涨基本落地，成本端较为坚凝，务端需象预期回联，盘面链期特强势，基差收窄后勃加剧。 ●焦燥一供需有所好转。受疫情影响煤扩逐步复产，供应小端回升，下 游焦企维持补库节券，疫情管控放松，物流运输恢复，煤矿出贷顺畅，产地库存明显下降，蒙煤通关维持高位，口岸外运好转，市场成交回晚，报价相对坚挺，供需有所好转，承观预期支样下，面链期维持强势。 风险提示：情扩数，国内经济大诺下湾，去产能、环保限产加码 F0242190Z0000586 010-58747784 gtaxinstituteessence.com.cr 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览 表1：期货行情 螺纹钢主力合约热卷主力合约焦炭主力合约 焦煤主力合约铁矿石主力合约 周收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近一年涨跌幅 3935.0 131.0 3.44% 11.22% 8.23% 4036.0 96.0 2.44% 11.28% 14.18% 2988.0 131.0 4.59% 16.22% 10.26% 1930.0 293.0 13.18% 5.02% 6.04% 802.5 7.0 0.88% 18.80% 31.77% 费据未源：wind，我的的铁网，国报安信别觉整型 图1：螺纹钢5-1价差历史图图2：热表5-1价差历丈图 RB220522C1/5hc23052301+hc220522C1/5 3000. 200 100- 0 100 100 200 200300 300 400500J 400 516 117 516 117 数据来源：wind，国放安信物贷理 费据未源：wind国投安信务觉整型 图3：焦炭5-1价差历史图 图4：焦煤5-1价差历史图 J2305-2301价差 J2205-21/5 JM2305-2301价差 JM22051/5 200 400 0. 200 200- 400 200 600· 400 800 600 1,000 800J 516 117 516 117 数招未源：wind,回投安信期货琴理 教据来据：wind，国投安信期货参位 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：铁矿石5-1价差历史图图6：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差 1190511901-12005120C1/52022.年02021.年02021/3 60009 30 400 0 30200 60 06- 120 200 150400 5161171月3月5月7月9月11月 数据来源：wind资据来源：wind,国投安信期货整理 图7：螺纹/铁矿主力合约收盘比价图8：螺纹/焦炭主力合约收盘比价 0→2022.年2021年02021/302022年2021年2021/3 9* 2.4 82.2 2 1.8 1.4 1.2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,国投去信期货琴理数播示源：wind 图9：焦炭/焦煤主力合约收盘比价 2022年←2021.年+20241/3 2.2 2 1.8 1.6 1.4- 1.2 1 1月3月5月7月9月11月 数括未源：wind，国投安信期贷签理 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 成交价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近一年涨跌幅 3850.0 70.0 1.85% 3.49% 19.79% 4060.0 140.0 3.57% 7,41% 15.77% 838.8 52.4 6.66% 22.28% 33.17% 112.4 5.1 4.75% 25.52% 2.00% 3021.5 107.5 3.69% 11.95% 3.69% 2388.7 159.7 6.26% 2.27% 37.20% 表2：现货涨跌 螺纹钢(标准交割品)热卷(标准文割品)铁矿石(标准交割品) 普氏指数（62%，美元/干吨） 焦炭(标准交割品)焦煤(标准文割品) 致据未源：我的钢缺网，wind，快成物选，炼获资源网，国概安信期货参型 图10：螺数主力（期-现）/现比价图11：热卷主力（期-现）/现比价 +2022.年2021年→20241/3←2022.年←2021年2021/3 %% 10-6. 5 1 0 3 5 10 15-12 20 1月3月5月7月9月11月 15- 1月3月5月7月9月11月 致据未源：wind，我的焖铁网，国报安信期货症致据未源：wind，我的焖铁网，国报安信期货参控 图12：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图13：焦煤（期-现）/现百分比（日） 2022.年2021.年+20241/32022.年2021.年+2020.年 %% 2030- 1020- 10- 00 1010 20 20 30 30 40- 40-50+ 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据未源：我的们缺网，wind,国报安信期货参控致据未源：我的何缺网，快成物流，炼炭资景网，wind，国报 安信期货零型 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图14：铁矿石主力（期-现）/现比价 缺矿石主力（期-现）/现比价 % 6- 3 0 3- 6- 6- 12 15 202112132022329202271320221027 资据来源：我耐钢软网，wino 终端需求 第二部分基本面数据 图15：上海线螺采购量（周度，孕节性图）图16：全国建材贸易商成交量(5日移动平均） 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 吨吨 50,000300,000 40,000250,000 30,000 20,000 200,000 150,000 100,000 10,00050,000 0·0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：mysteel，国投安信期货然理 图17：唐山钢坏库存（周度，季节性图）图18：店山0235方坏价格 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年+2021/3 万吨 1206,000 100-5,500 805,000 60 4,500 40 4,000 20- 3,500 0- 1月3月5月7月9月11月 3,000- 1月3月5月7月9月11月 戴据来源：wind资据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 二、钢厂开工及库存情况 图19：全国247家钢厂高炉开工率图20：估算的钢厂吨钢毛利（近3年） 2022.年2021.年+2021/3 % 估算的长流程螺纹钢毛利1/3 元碗 95-1,500 90-1,200 85-900 80-600 75° 300 70- 65-300 60600 1月3月5月7月9月11月2019121220201120202110282022930 数据来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货梦理资据来源：wind,我的钢缺网 图21：钢村社舍库存图22：中钢协统计点钢厂库存及旬度租钢产量 +五大铜材品种总社库(左)41/2+中国租钢产量（向)+重，41/2 万吨%万吨 1,800203,500M 1,600103,000 1,4001,200 2,000 10 1,500 1,000 20 1,000 800 30 500- 20211217 2022422 2022826 201912202020111020219302022810 02,500国投 数插未源：mystee/数插未源：我的罚快网，wind，国报安信期货整理 表3：大中型钢厂焦煤、焦炭库存变动情况 库存可用天数环比增减云年同期水平 焦炭库存（110家样本钢厂）13.650.1716.61 焦煤库存（110家样本钢厂）13.590.4216.25 数据未源：我的阅销网，国投安信贷整理 三、焦炭供给与库存 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图23：主产省样本化平均利润（周）图24：独立焦化厂焦炭产能利用率（分区域） 其他地区内蒙1/2 福 ·西北毕中-1/2 % 1,200100- 00606 60080 30070 60 30050 600-40 2019121220201210202181920226920211217202241202271520221028 数择来源：煤炭资源网数据来源：我的钢缺网 图25：230家独立焦化厂焦炭日均产量季节图图26：全国全样本独立焦化企业焦炭库存（周） (周) 万吨 70- 65 60- 55- 50 ←2022.年2021.年2021/3 +2022.年 2021.年 2021/3 万吨 240 210 180- 150120 906030- 安信期货 1月3月5月7月9月11月 45- 1月3月5月7月9月11月资据来源：我的创缺网，国投安信期贷些置 数据来源：我的钢缺网，国投安信期货整理 四、焦煤供给与库存 图27：炼焦煤矿库存同比图（周）图28：样本炼焦煤矿开工及库存（周） +煤矿库存同比(右) ●炼焦1/2 合计焦煤矿权重平均开工率（1/2 万吨 % 万吨 % 700 200 700 105 600 150 600- 102 500 国投 期货 100 500- 99 400 50 400 300 0 300- 96 200 50 200 93 100- 100 100- 90 20201214 2021723 2022228 20211213 2022317 2022613 数择来源：煤炭资源网查据来源：煤炭资源网 本