动力煤期货周报：气温回落需求释放，短期煤价仍将反弹

动力煤期货周报 气温回落需求释放，短期煤价仍将反弹 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年12月04号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 目前产地供应收紧，坑口煤价呈趋稳小涨态势，发运成本对价格有 各品种观点 一定支撑，随着天气转冷，电厂库存快速回落，寒潮来临采购增加，-- 需求会有所复苏，港口煤价小幅回升，后续关注下游冬储情况。 现货：截至12月1日榆林5800大卡指数1167元，周环比降21元；鄂尔多斯5500大卡指数954元，周环比降48元；大同5500大卡指数1135元，周环比降23元。CCI进口4700指数125美元，周环比涨2美元，CCI进口3800指数报98.5美元，周环比涨1.5美元。近期随着天气降温，叠加港口价格反弹，部分刚需及贸易商需求稍有释放。预期短期煤价仍有反弹动力。 供给：截至11月30日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少0.58个百分点，其中山西地区产能利用率较上期减少0.32个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少1个百分点，内蒙古地区产能利用率交上期减少1.74个百分点。总库存较上期增加1.9个百分点。发煤利润较上期减少4.1个百分点。目前鄂尔多斯地区煤厂还在停产停销，长途车拉运受阻，煤矿销售以保供和区域内销售为主，市场需求低迷，价格偏弱运行。 需求及库存：截至11月28日，六大电厂日耗74.21万吨，周环比上升0.16万吨，电厂库存1224.2万吨，周环比下降50.3万吨，可用天数周环比降0.8天。近期出现降温，部分民用需求有所好转，但是下游电厂库存充足，日耗提升缓慢，目前市场主要以刚需补库为主。后期随着气温大面积下降，预计电厂日耗将呈季节性提升，库存将逐步下降，补库需求将有所改善。 观点：目前产地供应收紧，坑口煤价呈趋稳小涨态势，发运成本对价格有一定支撑，随着天气转冷，电厂库存快速回落，寒潮来临采购增 加，需求会有所复苏，港口煤价小幅回升，后续关注下游冬储情况。 截至12月1日榆林5800大卡指数1167元，周环比降21元；鄂尔多斯5500大卡指数954元，周环比降48元；大同5500大卡指数1135元，周环比降23元。CCI进口4700指数125美元，周环比涨2美元，CCI进口3800指数报98.5美元，周环比涨1.5美元。 近期随着天气降温，叠加港口价格反弹，部分刚需及贸 易商需求稍有释放。预期短期煤价仍有反弹动力。 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 产地煤价稳中有落（元/吨） 500 400 300 200 100 海外煤价不断走弱（美元/吨） 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 欧洲ARA港动力煤现货价理查德RB动力煤现货价 20/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/10 鄂尔多斯东胜大块精煤车板价鄂尔多斯准旗动力煤块煤坑口价 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 20/0620/0920/1221/0321/0621/0921/1222/0322/0622/09 广州港5500库提价 港口煤价开始企稳回升（元/吨） 截至11月30日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少0.58个百分点，其中山西地区产能利用率较上期减少0.32个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少1个百分点，内蒙古地区产能利用率交上期减少1.74个百分点。总库存较上期增加1.9个百分点。发煤利润较上期减少4.1个百分点。 目前鄂尔多斯地区煤厂还在停产停销，长途车拉运受阻，煤矿销售以保供和区域内销售为主，市场需求低迷，价格偏弱运行。 “三西”地区煤矿开工变化率（%） 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 170 150 130 110 90 70 50 1月2月3月4月5月6月 20182019 7月8月 2020 9月10月11月12月 2021 2022 内蒙开工变化率（%） 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 下游电厂招标进口煤，接受价格较前期有所提升，主要还是集中在低卡货源，目前进口煤低卡稀缺，价格随国内共振上涨，现印尼(CV3800)大船FOB报价91美金左右。 供给总结：因疫情影响，内蒙地区产量仍在回落，叠加近期煤矿仍有时有事故发生，预计后市产量仍易减难增。从进口的角度来看，当前进口 低卡煤资源紧缺，价格随国内共振上涨，预计进口量将有所回落，因此整体看年末动力煤整体供给将有所减少。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 煤炭累计进口量进口增速 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 截至12月2日，北方五港铁路调入量为128万吨，周环比下降了12万吨。大钱线发运逐步正常，回到高点仍需要时间。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至11月25日，秦皇岛港口发运量为291万吨，环比增加22万吨。截至12月2日，北方四港锚定船舶数量75船，环比减少5船。随着天气转凉，部分需求开始释放，港口发运开始好转。但是整体需求仍偏弱。 470 420 370 320 270 220 170 120 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 250 200 150 100 50 0 北方四港锚定船舶数量（船） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 秦皇岛港货船比 45 35 25 15 5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至12月2日，海运煤运价指数显示，秦皇岛到上海的运价指数环比回升6.1至31.5，秦皇岛到广州的运价指数环比回升6至49。港口货源量开始回升，影响沿海运价开始回暖。 发运总结：大秦线发运逐步恢复，但是回到高点仍需时间，天气转冷下，需求有所释放，影响港口发运好转，沿海运输运费逐步回升。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 80 70 60 50 40 30 20 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 90 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 电力生产增速由负转正。10月份，发电6610亿千瓦时，同比增长1.3%，上月为下降0.4%，日均发电213.2亿千瓦时。1—10月份，发电7.0万亿千瓦时，同比增长2.2%。 其中，火电增速放缓，水电降幅收窄，核电由降转升，风电、太阳能发电保持较快增长。火电同比增长3.2%，增速比上月回落2.9个百分点；水电下降17.7%，降幅比上月收窄12.3个百分点；核电增长7.4%，上月为下降2.7%；风电增长19.2%；太阳能发电增长24.7%。 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 火电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1600 1400 1200 1000 800 600 水电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至12月4日，三峡水电站入库流量为6000立方米/秒，周环比回落500立方米/秒，出库流量6160立方米/秒，周环比下降1980/秒。预计明年水电情况仍不乐观。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 10月份，全社会用电量6834亿千瓦时，同比增长2.2%。分产业看，第一产业用电量90亿千瓦时，同比增长6.5%；第二产业用电量4726亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1102亿千瓦时，同比下降2.0%；城乡居民生活用电量916亿千瓦时，同比增长3.3%。 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 全社会用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 第二产业用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 城乡居民用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至11月28日，六大电厂日耗74.21万吨，周环比上升0.16万吨，电厂库存1224.2万吨，周环比下降50.3万吨，可用天数周环比降0.8天。近期出现降温，部分民用需求有所好转，但是下游电厂库存充足，日耗提升缓慢，目前市场主要以刚需补库为主，后期随着气温大面积下降，预计电厂日耗将呈季节性提升，库存将逐步下降，补库需求将有所改善。 100 90 80 70 60 50 40 六大电厂日耗（万吨//日） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 六大电厂库存（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9