加纳银行季度预测模型

季度Projection模型银行的加纳 菲利普·阿布拉杜-奥图，艾薇·阿奎耶，阿布巴卡尔·阿迪，娜娜·夸我·阿科萨， J艾姆斯·阿图奎耶，S伊蒙·哈维y，沙尔瓦·姆卡特里斯·赫维利，扎卡里·穆穆尼，淡水河谷riuNalban WP/22169 国际货币基金组织的工作论文描述研究进步的作者(年代)和发表 引起评论和鼓励辩论。 国际货币基金组织的工作论文的观点的作者(年代),不一定 代表基金组织及其执董会的观点，或国际货币基金组织的管理。 2022 9月 ©2022国际货币基金组织(imf)WP/22169 国际货币基金组织的工作论文能力发展研究所 加纳银行季度投影模型 由PhilipAbradu-Otoo，IvyAcquaye，AbubakarAddy，NanaKwameAkosah编写， J艾姆斯·阿图夸耶，西蒙·哈维，沙尔瓦·姆哈特里什维利，扎卡里·穆穆尼，瓦莱里乌·纳尔班 授权分销的保罗·卡 9月2022 基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表以引出评论和鼓励辩论。货币基金组织工作文件中表达的观点是 作者，不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。 文摘:本文描述了加纳银行的季度预测模型（QPM） 预测和政策分析系统（FPAS）。新凯恩斯主义半结构模型包含加纳经济的主要特征，传输渠道和政策框架，包括通货膨胀针对央行和财政政策的总需求效应。冲击传播机制 嵌入在校准后的QPM中证明了其理论一致性，而样本外预测 准确性验证了其经验稳健性。QPM的另一个重要部分是内生政策可信度，这可能会加剧该模型的政策权衡，并使发展中经济体更加现实。 使用QPM进行实时政策分析和中期预测的历史记录–作为一个 更广泛的FPAS分析组织的组成部分–确立其在支持世行方面的关键作用’年代前瞻性的货币政策框架。 JEL分类数字: 关键词: 作者’电子邮件地址: E32、E37E47E52 加纳,预测与政策分析、季度预测模型、局部激素ta的国家政策,传播机制 philip.otoo@bog.gov.gh;ivy.acquaye@bog.gov.gh;abubakar.addy@bog.gov.gh;nana.akosah@bog.gov.gh;james.attuquaye@bog.gov.gh;simon.harvey@bog.gov.gh;shalva.mkhatrishvili@nbg.gov.ge;zakari.mumuni@bog.gov.gh;vnalban@imf.org *作者包括加纳银行工作人员和国际货币基金组织团队，该团队领导了技术援助（TA）项目，以开发加纳银行（BOG）的预测和政策分析系统（FPAS）。自那时以来，助教项目一直由ICD进行 2019年，由西非第二非洲区域技术援助中心（AFRITACWest2）资助。作者非常感谢BOG管理层对FPASTA项目的支持。作者也感谢马丁·福卡克 他早期对助教项目的贡献;感谢保罗·卡辛和菲利普·卡拉姆的反馈;致国际货币基金组织非洲部加纳团队对FPASTA项目的合作和支持;以及ICD研讨会的参与者，感谢他们的帮助 评论。本文中表达的观点是作者的观点，并不一定代表世界银行的观点 加纳、格鲁吉亚国家银行、国际货币基金组织、其执行董事会或国际货币基金组织管理层。 荷兰国际集团(ING)论文工作 季度Projection模型银行的加纳 P由菲利普·阿布拉杜-奥图，艾薇·阿奎耶，阿布巴卡尔·阿迪，娜娜修复夸梅阿科萨，J艾姆斯·阿图夸耶，SimonHarvey，ShalvaMkhatrishvili，ZakariMumuni,ValeriuNalban1 1作者包括加纳银行工作人员和领导技术援助（TA）的国际货币基金组织团队。 加纳银行（BOG）开发预测和政策分析系统（FPAS）的项目。这 助教项目已经进行的国际货币基金组织的能力发展研究所(ICD)自2019年以来由西非第二个非洲区域技术援助中心（AFRITACWest2）资助。 作者非常感谢BOG管理层对FPASTA项目的支持。作者 也感谢马丁·福卡克早期对TA项目的贡献;致保罗·卡辛和菲利普 卡拉姆反对他们的反馈;国际货币基金组织非洲的部门加纳团队的协作和支持到FPASTA项目;以及ICD研讨会的与会者的有益意见。观点 本文仅代表作者的观点，并不一定代表本行的观点 加纳、格鲁吉亚国家银行、国际货币基金组织、其执行董事会或国际货币基金组织管理层。 内容 我介绍…………………………………………………………………………………... 二、程式化的事实和模式动机7 三、模型结构...................................................................................... 答:通货膨胀13 b.总需求……………………………....………………………………….….. c.汇率和摘要……………………………………………………………………. D.利率和货币政策17 e.对外部门和长期趋势。………………………………………………... f.校准。18 四、模型结果18 A.脉冲响应函数。.................................................................... b方程分解..……………………………………………………….…….. c-的样本预测ccuracy………………………………................................. D.BOGQPM中的货币政策可信度渠道29 e.模拟通货紧缩的场景31 v.结论。34 六、参考资料36 我我。NTRODUCTION 加纳银行（BOG）是第一个采用撒哈拉以南非洲的弗里肯中央银行之一 2007年通胀目标（IT）作为其货币政策制度2鉴于货币的复杂性政策传导、经济固有的冲击依赖性 发展和传播滞后–所有这些都在动态的内生系统中相互作用–一个支持前瞻性政策决策的高效且信息丰富的分析基础设施是 克鲁西·建立了BOG预测和政策分析系统（FPAS） 作为iNFORM政策制定者的关键肛门ytical基础设施。它是通过技术开发的基金组织提供的援助支持，包括最近涉及共同 本文作者。加纳银行（2022年）全面概述了演变 世行的货币政策框架及其分析基础设施–我ncludingpracticalBOGFPAS的各个方面，例如建模团队，预测日历，卫星工具等。 银行被授予业务独立性，赤字的货币融资受到限制 3银行的统治地位是 一般l价格的EVEL。世行致力于促进经济增长和确保财务稳定，不影响价格稳定目标，独立于指令 4BOG与政府或任何其他当局合作 金融方面，将中期收入目标设定为8±2%。世行以消费物价指数为目标 Inflation.主要操作工具是短期利率–货币政策 率(MPR)–用于表明与实现价格稳定一致的货币政策立场。自那时以来，宏观经济预测已成为货币政策制定的核心部分世行开始了信息技术框架。作为IT中央银行，BOG追求 灵活的汇率制度，不抵抗逐渐但持续的趋势贬值它的货币。然而，外汇市场进行间歇性的外汇操作尽量减少汇率的急剧变化，避免无序的市场状况。 世行在目标区间内控制通胀的能力往往是短暂的，因为经济经常受到不利冲击的打击，特别是自然的补充， 支持将信誉渠道纳入世行季度预测模型 （QPM）;见加纳银行（2022）。与其他IT中央银行一致，BOG拥有 2制定独立货币政策的过程始于2002年通过的《加纳银行法》（法案）。 （第612段）该法规定成立一个货币政策委员会（MPC），由7名成员组成，包括行长（主席），2名副手，负责银行经济分析的部门负责人，银行负责人 本行负责财务业务的部门，以及董事会任命的两名外部成员 加纳银行董事。货币政策委员会每两个月召开一次会议，并就货币政策利率（MPR）做出决定的共识。 3这些融资限制在2016年得到进一步推动，当时央行零融资备忘录 世行与财政部签署了谅解书。此外，财政 2018年《责任法》（第982号法案）将财政赤字限制在每年GDP的5%。在新冠疫情最严重的时候—— 19大流行，财政责任ACT被暂停。 42002年加纳银行法（第612号法），2016年经第918号法修订。 加强其沟通战略，以确保政策制定过程的透明度; 鉴于经济经常受到冲击的性质，锚定通胀预期。这通信工具包括但不限于MPC会议日期正在发布 未来一年;每次货币政策委员会会议后召开新闻发布会，宣布政策利率决定和激励它;在新闻发布会之前传播数据以引发讨论;和货币 每次会议后编写政策报告，以突出MPC考虑的关键问题 在定位政策利率之前。一个ccordingly，FPAS分析基础设施没有被利用在内部为政策制定者提供信息，同时也向一般机构传达政策信息 在一个完全一致的方式。 本文描述了沼泽正式任职–成就的核心–这体现了主要分析 用于在BOG进行政策分析和宏观经济预测的工具。QPM是一个 Berg等人（2006a， 2006b）。它的特点是货币政策行为的新Keynesianrigidities，allowing–通过短期名义利率的变化–有真正的经济eff-附近的昆虫 中期，从而影响需求侧通胀压力，以实现其价格稳定小型开放经济维度由重要的 汇率的EFEFECTS和汇率的相关性。重要型号 引入的扩展参考lect加纳-具体经济特征include分解 食品和非食品整体消费物价指数;引入fiscalpolicyeffects;会计学对于有限的货币政策，根据中央的历史记录定义 银行在通胀偏离目标方面的表现，这可能会影响锚定通货膨胀的预期。 该模型已被证明是常规为BOG政策制定提供信息的重要分析工具。的女王的理论的一致性–正如reflectedinteraliabyimpulse响应函数 结构冲击–使人们能够建立关于冲击传播的令人信服的叙述。这是进一步证实了模型的结构，多传输通道 并考虑了部门开发项目。此外，其强大的数据拟合性赋予了QPM经验。相干。一个ccordingly，模型是regularly用于identify和explain都是历史的发展并构建中期预测，包括替代情景和风险情景。一 这些方面是当前未来背景下模型的多功能性和优越性的基础在银行政策机制。 本文有助于描述所用半结构间隙模型的文献链 用于实用的政策分析和预测。规范的QPM模型是在Berget中引入的 （2006年a、2006年b）。中央银行开发了建模工具，其核心是肛门ytical结构，特别是采用通胀目标或INF预测的剖析结构 作为行动制度的目标;参见Svensson（1997）和Adrianetal.（2018）。特别规范模型经过定制和扩展，以捕获相关渠道、国家特征 以及部分政策框架;参见Benesetal.（2017）forIndia，Baksaetal.（2020） 柬埔寨，卢旺达的Vlcek等人（2020年），摩洛哥的Baksa等人（2021年），Karam等人（2021年） 对于Philippines，爱泼斯坦等人（2022）对于Vietnam。货币政策的出台信誉渠道–过去通胀偏离目标使价格更加持久， 造成通胀预期脱锚的风险，并损害央行的能力 迅速把通胀目标–遵循Argov等人（2007）的直觉，Benes等人。 （2017）和Chansriniyom等人（2020）。实用和真实-时间implementationofanalytical研究COVID-19冲击的影响和替代政策一揽子计划影响的框架 冈萨雷斯和罗德里格斯（2021）描述了旨在支持经济的设计。广泛的在技术援助议程中实施的中央银行FPAS框架概述 国际货币基金组织提供的Mæhleetal.(2021)。 关于加纳经济的密切相关的论文包括Alichi等人（2010，2018）和Harvey 和沃利（2021）。ALichi等人（2010，2018）为加纳开发了一个带