生猪月评：市场猪源相对充足 11月猪价偏弱运行

生猪2022年12月 市场猪源相对充足11月猪价偏弱运行 一、行情回顾 本月全国生猪出栏均价23.97元/公斤，较上月下跌2.71元/公斤，跌幅为10.16%。本月规模场出栏增量，部分二次育肥户积极出栏，市场猪源相对充足。西南市场开启腌腊、灌肠活动一定程度上带动消费，但多地新冠疫情出现反复，导致消费不及预期。生猪市场供大于求，猪价下行。（数据来源：我的农产品网） 生猪期货震荡下行，主力资金继续向2303合约转移。本月生猪期货主力合约LH2301开盘价21800元/吨，收盘价20485元/吨，跌1385元/吨，跌幅6.33%，最高价22495元/吨，最低价20055元/吨，结算价21316元/ 吨，总成交量46.8万手，持仓36395手，增-10921手。 图1：生猪现货价格 图2：LH2301日K线图 二、本月生猪基本面情况 1、生猪产能情况 国家统计局公布的数据显示，三季度末，国内生猪存栏达44394万头，同比增长达1.4%，其中能繁母猪存栏4362万头，同比下降2.18%。前三个季度生猪出栏52030万头，同比增长5.8%，生猪产量同比增长达5.9%。 我的农产品样本数据显示，10月份能繁母猪存栏503.51万头，较上个月的489.77万头增加13.74万头，增幅2.8%。10月份商品猪存栏3069.96万头，较上个月的3028.56万头增加了41.4万头，增幅41.4%。10月商品猪出栏764.77万头，较上个月的721.32万头增加43.45万头，增幅5.7%。 2、生猪出栏情况 据国家统计局发布，前三季度，全国生猪出栏52030万头，比上年同期增长5.8%。分季度看，截止9月底， 全国生猪第三季度出栏量15443万头，环比二季度的17021万头减少1578万头降幅9.27%，连续两个季度出栏环比下滑，第二、三季度分别环比下滑13%和9.27%，同比方面，一季度生猪出栏同比增长14.1%，二季度增长2.5%，三季度持平略减。2021年生猪出栏67128万头，同比2020年全国生猪出栏52604万头增幅27.4%，较2017年出栏的70202万头减少3074万头降幅4.38%，接近18年的69382万头水平。 据Mysteel数据监测的123家定点样本企业数据显示，10月商品猪出栏量为764.77万头，环比增加6.02%，同比增加2.20%。商品猪出栏量环比明显增多，11、12月天气转凉腌腊、灌肠活动也将陆续进行，生猪出栏量势必有所增加。 本月150公斤以上商品猪出栏占比2.04%，较上月上涨0.43%，大体重猪占比增加明显。本月毛猪价格大幅下跌，中小散恐慌心态滋生，养殖端抗价心理松动，前期二次育肥的投资商陆续出栏，本月大体重猪的出栏积极性增加，下月南方气温下降，腌腊将逐步启动，标肥差进一步扩大 图3全国生猪存栏量（单位：万头）图4全国生猪出栏量（单位：万头） 3、生猪育肥情况 图5：商品猪出栏占比 根据我的农产品网数据显示，截止12月2日当周，7KG的仔猪价格为518.57元/头，较前周的543.57元/ 头下跌25元/头。外购仔猪养殖利润489.19元/头，较前周的663.13元/头减少了173.94元/头；自繁自养养殖利 润621.71元/头，较前周的814.08元/头下降192.37元/头。 4、猪肉进口情况 据海关总署进口数据整理：中国2022年10月进口猪肉16万吨，较2022年9月进口量增加1万吨，环比增 幅6.7%；较去年同期减少4万吨，同比降幅20.6%。2022年1-10月累计中国进口猪肉138万吨，同比降幅58.8%。 5、屠宰端情况 根据我的农产品网数据显示，截止12月1日屠宰企业开机率26.05%，较上周的26.07%下降0.02%。截止11 月25日，屠宰企业的利润为48.13元/头，较前周的35.5元/头增加12.63元/头。冻品库容率为17.43%，较前周的17.57%下降了0.14%。 6、政策方面 中央储备冻猪肉计划收储量统计情况分析。2022年收储共收储16次，计划收储量达51.8万吨，收储自3月至6月，3月全国平均猪粮比持续低于5：1，最低为4.63:1，处于过渡下跌一级预警，因此国家多次组织收储，稳定养殖端心态，鼓励适度压栏，减少短期供应。3月猪价为全年低点，月均价11.96元/公斤，3月集中收储3 次，计划收储量7.8万吨；猪价自4月开始明显上涨，月均价13.17元/公斤，共收储5次，计划收储量16万吨； 5月猪价继续拉涨，月均价15.30元/公斤，共组织收储4次，计划收储量12万吨；6月的月均价为16.74元/公斤， 共组织收储4次，计划收储量16万吨。猪价自4月开始触底反弹，但两广地区非瘟开始蔓延，国家在5月和6 月持续组织多次收猪稳定市场心态。 图6图7：收储数量统计及收储次数统计 近几年中央储备冻猪肉计划放储情况分析。为保障中秋、国庆和元旦的猪肉供应，2022年下半年共放储7 次，计划放储量达13.71万吨，首次投放时间为9月8日。目前处于猪周期的上行阶段，国家发改委多次发文提醒养殖户不要盲目压栏增重和二次育肥，保持合理的出栏节奏，虽然放储不能改变猪周期的运行规律，但可以引导市场情绪，防止市场出现大涨或大跌。今年10月猪价大幅上涨，毛猪出栏月均价26.68元/公斤，环比上涨3元/公斤，猪肉价格进入过度上涨一级预警区间，国家加大投放力度，联动各地政府投放中央储备肉。末次投放时间是11月4日，猪价自10月下旬开始回落，11月截至目前出栏均价为24.76元/公斤，目前猪肉价格由过度上涨一级预警区间回落至二级预警区间，国家发改委近日发文将继续择机投放中央猪肉储备，必要时还会进一步加大投放力度，并指导各地同步投放地方储备。同时，将会同有关部门持续加强市场监管，维护正常市场秩序，促进生猪价格尽快回归至合理区间。 三、综述 图8图9：放储数量统计及放储次数统计 目前终端消费有所改善，随着天气的转凉，下游消费积极性反弹，南方腌腊情况明显增多，屠企订单明显增多，南方多地屠企开机率提升，对猪源的需求逐渐回暖。但基层出栏积极性一般，不过12月份规模猪企会集中放量出栏，市场的供应将预期增加。且后期元旦、春节前的集中备货开启后，将带动市场消费进一步改善，目前市场整体供给依然相对宽松。后市重点关注生猪产能、政策调控的力度、终端消费情况。 免责声明 本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报 告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收 到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目 的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。 国新国证期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。