电子行业周报：WSTS下修2023年半导体增速至-4.1%，关注新能源电子

产业链景气再度回落，关注新能源电子。过去一周上证上涨 1.76%，电子上涨 0.77%%。产业链在经历了 3Q22“速冻急停”式的终端去库存、10月短暂的备货力度改善之后，由于手机“双十一”销售数据不佳、疫情冲击郑州富士康运营等影响下，行业景气再度回落，部分品牌再度出现组装环节暂停、订单削减的情况。叠加半导体自身下行周期影响，WSTS在 11 月底更新了今明两年全球半导体市场规模的预测值，由 8 月的13.9%4.6%下调至 4.4%/-4.1%。面对终端创新瓶颈、销售数据低迷的情况，我们对左侧抢跑行情的力度相对谨慎，底部配置仍是主旋律，同时建议关注新能源相关电子产业链的稳健增长，推荐东山精密、闻泰科技、扬杰科技、博敏电子、宏微科技、环旭电子、东微半导、顺络电子等。 WSTS 下修明年半导体增速至-4.1%，模拟芯片和分立器件各增长 1.6%、2.8%。 WSTS 在 11 月底更新了今明两年全球半导体市场规模的预测值，分别同比增长 4.4%/-4.1%至 5801/5566 亿美元，增速较 8 月预测的 13.9%/4.6%明显下调，细分品类中模拟芯片和 O-S-D 明年有望维持正增长，预计模拟芯片和分立器件分别增长 1.6%和 2.8%；存储芯片在今年下滑 12.6%之后预计明年继续下滑 17.0%，下滑幅度最大。我们认为明年半导体基本面有望触底，建议关注有机会在下轮上行周期中继续成长的细分领域龙头，继续推荐圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、芯朋微、澜起科技等。 10 月全球智能手机出货量同比下降 10.0%，苹果同比逆势增长 8.4%。根据Strategy Analytics 数据，10 月全球智能手机出货量 9800 万部(YoY-10.0%)， 其中 ： 苹果出货 2200 万部 (YoY +8.4%) 、 份额 22.4%(YoY+3.8pct)；三星出货 2000 万部(YoY -14.2%)、份额 20.4%(YoY -1.0pct)； 小米、vivo、OPPO 出货分别同比下降 11.4%、11.1%、26.0%。Strategy Analytics 预计 22、23 年全球智能手机出货量将分别同比下降 10.5%、5.3%，预计苹果、三星今明年的表现将跑赢市场。考虑到终端需求仍较疲软，我们继续推荐受益于 iPhone 市场份额持续提升的苹果产业链企业，包括东山精密、闻泰科技、环旭电子、鹏鼎控股、福立旺等。 SideQuest 正式适配 PICO 系列头显，Unity 和 Meta 合作推进 VR 教育应用。 根据新浪 VR 报道，SideQuest 宣布其头显端应用 SideQuest lite 已经适配支持 PICO 系列头显，SideQuest 是全球领先的第三方 VR 软件分发平台，已上架超过 3000 款独立 VR 游戏。此外，根据映维网报道，Unity和 Meta 合作资助教学机构开展 VR 教育，截至 11 月已向美国 300 多家教育机构分发了 5300 多台 Meta Quest 2 VR 头显，其中大部分用于教授实时 3D 创作。VR 软硬件生态日渐成熟，我们继续推荐创维数字、三利谱、歌尔股份、鸿利智汇、长信科技等产业链相关标的。 11 月 DRAM 现货价格跌幅收敛，关注复苏预期下去库存周期边际变化。据Digittimes 统计 ， 11 月 DDR416Gb(2G*2) 、 DDR4 8Gb(1G*8) 、 DDR4 8Gb(512M*16)、DDR3 4Gb(512M*8)现货价格跌幅较 10 月皆收敛约 1 成至-6.0%、-5.8%、-7.0%、-5.6%。4Q22 促销季因疫情影响及宏观经济环境不佳，下游备货保守导致 DRAM 价格仍未止跌，但随着存储芯片价格经历前期快速下跌已接近成本线，下游持续存货去化有望推动调整周期接近尾声。复苏预期下，关注设计公司在存货去化过程中的边际改善，继续推荐圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、芯朋微、澜起科技等。 新能源汽车销量表现分化，关注头部车企带来的半导体增量机会。11 月我国新能源车企销量分化，除比亚迪 23.04 万辆(MoM+5.8%,YoY+134.32%)保持连续增长，其余车企均表现出月度波动。理想 1.5 万辆(MoM+50%，YoY+11%)，蔚来 1.4 万辆(MoM+41%，YoY+30%)环比回正，极氪 1.1 万辆(MoM+9%，YoY+447%)同环比增长，埃安 2.9 万辆（MoM-4%，YoY+91%）、哪吒（MoM-16%，YoY+51%）、AITO 0.8 万辆（MoM-31%）等销量有所回落。随新能源汽车增速逐步放缓，建议关注以比亚迪为代表的头部企业带来的汽车半导体产业链机会，推荐相关功率器件厂商时代电气、斯达半导、东微半导以及未来有较大规模自有产能释放的士兰微等。 重点投资组合 消费电子：东山精密、闻泰科技、环旭电子、福立旺、福蓉科技、康冠科技、精研科技、鹏鼎控股、歌尔股份、沪电股份、世华科技、博敏电子、永新光学、创维数字、易德龙、传音控股、视源股份、京东方 A、海康威视、三利谱、光弘科技、蓝特光学、长信科技 半导体：圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、华虹半导体、东微半导、扬杰科技、宏微科技、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、纳思达、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子 设备及材料：北方华创、芯碁微装、富创精密、鼎龙股份、广立微、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技 被动件：江海股份、顺络电子、洁美科技、三环集团、风华高科、泰晶科技风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧。 行情回顾 过去一周上证指数、深证成指、沪深 300 分别上涨 1.76%、2.89%、2.52%。电子行业整体上涨 0.77%，二级子行业中电子化学品涨幅较大，上涨 2.52%，光学光电子涨幅较小，上涨 0.57%。过去一周恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别上涨 10.81%、0.73%、0.51%。 图1：过去一周各行业涨跌幅 图2：过去一周电子行业股价走势 图3：过去一周电子子版块涨跌幅 表1：过去一周电子板块涨跌幅前十名公司 表2：过去一周电子板块沪（深）股通持仓变化 表3：过去一周电子板块港股通持仓变化 图4：过去一年A股电子行业股价走势 图5：过去五年A股电子行业总市值及换手率 图6：过去五年A股电子行业PE(TTM) 图7：过去一年A股消费电子行业股价走势 图8：过去五年A股消费电子行业总市值及换手率 图9：过去五年A股消费电子行业PE(TTM) 图10：过去一年A股半导体行业股价走势 图11：过去五年A股半导体行业总市值及换手率 图12：过去五年A股半导体行业PE(TTM) 重点公司概览 消费电子：东山精密、闻泰科技、环旭电子、福立旺、福蓉科技、康冠科技、精研科技、鹏鼎控股、歌尔股份、沪电股份、世华科技、博敏电子、永新光学、创维数字、易德龙、传音控股、视源股份、京东方A、海康威视、三利谱、光弘科技、蓝特光学、长信科技 表4：消费电子行业重点公司盈利预测及估值 被动元件：江海股份、顺络电子、洁美科技、三环集团、风华高科、泰晶科技 表5：被动元件行业重点公司盈利预测及估值 半导体：圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、峰岹科技、东微半导、扬杰科技、宏微科技、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、纳思达、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子 表6：半导体行业重点公司盈利预测及估值 设备及材料：北方华创、芯碁微装、富创精密、鼎龙股份、广立微、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技 表7：设备及材料行业重点公司盈利预测及估值 行业动态 表8：过去一周行业新闻概览 表9：过去一周重点公司公告 免责声明