美国非制造业PMI好于预期，我国疫情防控面临新形势

日度报告——综合晨报 美国非制造业PMI好于预期，我国疫情防控面临新形势 报告日期：2022-12-06 外汇期货 “新美联储通讯社”再撰文确认“更高利率维持更长时间” 美国最新的非制造业PMI好于市场预期，这表明了短期经济存在韧性，经济放缓的节奏变化导致市场对于未来政策前景进行修正，风险偏好明显走弱，美元短期上升。 股指期货 新华社：我国疫情防控面临新形势新任务，最艰难时期已过 国内关于疫情防控的转向继续发酵，多地采取更加宽松的居民综出行审核，国内逐渐回归到2月前的防疫状态。市场信心受到极合大提振放量大涨。强预期弱现实格局下，建议保持耐心。 晨国债期货 报中国11月财新服务业PMI为46.7，为6月来新低 即将召开的重要会议可能仍将使得强预期成为市场交易的重点，但强预期已经部分定价，债市的跌幅开始降低，且国内的基本面仍旧疲弱。综合来看，国债期货仍将维持较高波动。 贵金属 美国11月ISM非制造业PMI为56.5 昨日金价大幅下跌，受到美元指数和美债收益率上升的打压，市场对美联储货币政策紧缩的预期增加，美国经济数据表现好于预期所致，11月ISM非制造业PMI超预期反弹。 有色金属 世贸组织称镍矿出口禁令违反规则 印尼火山喷发对镍生产影响较小，短期基本面边际变动不大，一级镍结构性短缺暂存，二级镍转过剩加剧，短期镍价宽幅震荡可能性更大。 农产品 美棉出口周报：签约转为净增数量保持低位 截至11月24日当周，2022/23美陆地棉周度签约0.37万吨，虽然周度出口净签约量由上周的负值转正，但签约量较低。弱需求的现实将制约棉价上方空间。 曹洋首席分析师（有色金属）从业资格号：F3012297 投资咨询号：Z0013048 Tel:8621-63325888-3904 Email:yang.cao@orientfutures.com 责任编辑吴奇翀 从业资格号：F03103978Tel:8621-63325888 Email:qichong.wu@orientfutures.co m 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）5 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）6 2.4、有色金属（镍）7 2.5、有色金属（锌）7 2.6、有色金属（铝）8 2.7、能源化工（原油）8 2.8、能源化工（PTA）9 2.9、能源化工（PVC）10 2.10、能源化工（天然橡胶）10 2.11、农产品（生猪）11 2.12、农产品（棉花）12 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） Makhlouf：欧洲央行可能在12月份加息50基点(来源：Bloomberg) 欧洲央行管委会委员GabrielMakhlouf表示，欧洲央行本月可能将利率提高50个基点，放缓加息步伐。此前欧元区通胀率一年半来首次降温。 “新美联储通讯社”再撰文确认“更高利率维持更长时间”(来源：Bloomberg) 有“新美联储通讯社”之称的记者NickTimiraos认为，工资的快速增长可能导致美联储官员们考虑在明年将政策利率提高到5%以上。这意味着，由于工资压力上升，美联储可能会把本轮加息的终端利率上调至高于当前市场预期的水平。 美国ISM服务业PMI超预期上升(来源：Bloomberg) 当地时间周一（12月5日），供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国11月服务业PMI升至56.5，显著高于10月的54.4，市场先前预期是降至53.1。另一项数据也能得出相同结论，商业活动指数从10月的55.7升至64.7，升幅达到9个点，创下2021年3月以来的最大涨幅。其他分项还显示，就业指数上升2.4点至51.5，而新订单指数则下跌0.5点至56。 点评：美国最新的非制造业PMI好于市场预期，这表明了短期经济存在韧性，经济放缓的节奏变化导致市场对于未来政策前景进行修正，风险偏好明显走弱，美元短期上升。最新的ISM服务业PMI好于市场预期，商业活动和就业明显回升，这表明了虽然衰退趋势明显，但是短期经济存在韧性，因此对于政策节奏的变化出现一定的预期修正。同时美联储维持高利率的时间长度可能会比预期长，因此市场风险偏好短期走弱，美元指数回升。 投资建议：美元短期继续震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 11月欧元区服务业PMI不及预期，再次下探(来源：wind) 欧元区11月服务业PMI终值48.5，创21个月新低，预期48.6，初值48.6。法国11月服务业PMI终值49.3，预期49.4，初值49.4，德国11月服务业PMI终值46.1，预期46.4，初值46.4。 11月财新服务业PMI46.7(来源：wind) 中国11月财新服务业PMI为46.7，连续三个月低于临界点，且为6月来新低，预期48，前值48.4。 专家表示奥密克戎及其分支致病力明显减弱，重症比例较低(来源：wind) 国务院联防联控机制邀请呼吸危重症专家、北京市呼吸疾病研究所所长，针对大家关心的 问题予以解答。专家表示，国际和国内监测数据证实，奥密克戎变异株及其进化分支的致病力和毒力相比原始株和德尔塔等变异株明显减弱；与2009年全球流感流行时期相比，目前奥密克戎变异株导致肺炎或者重症、危重症的比例相对较低。 新华社：我国疫情防控面临新形势新任务，最艰难时期已过(来源：新华社) 新华社发文称，随着奥密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控经验的积累，我国疫情防控面临新形势新任务。最困难的时期已经走过，现在奥密克戎病毒致病力在减弱，我们的应对能力在增强，这为持续优化完善防控举措奠定了基础，提供了条件。回归正常是我们的共同心愿，我们要完整、全面、准确地把握和执行防控措施，规范操作、不变形不走样，不断提升认识，加强治理能力，做好充分准备，推动防控措施持续优化。 点评：国内关于疫情防控的转向继续发酵。多地采取了更加宽松的居民出行审核，包括不再查验核酸阴性证明等。国内逐渐回归到2月份之前的防疫状态。市场信心受到极大提振，放量大涨。我们认为当前强预期，弱现实格局不变。高频指标反映的基本面仍然较弱，短期内股指或有反复，但中长期格局不变，建议保持耐心。 投资建议：国内经济数据仍延续弱修复态势，整体增速缓慢上行。基本面悲观预期已经释放较为充分，而近期政策宽松释放明显信号，我们认为可逐渐逢低布局。 1.3、国债期货（10年期国债） 新华社：推动防控措施持续优化(来源：新华社) 新华社发文称，随着奥密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控经验的积累，我国疫情防控面临新形势新任务。最困难的时期已经走过，现在奥密克戎病毒致病力在减弱，我们的应对能力在增强，这为持续优化完善防控举措奠定了基础，提供了条件。回归正常是我们的共同心愿，我们要完整、全面、准确地把握和执行防控措施，规范操作、不变形不走样，不断提升认识，加强治理能力，做好充分准备，推动防控措施持续优化。 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月5日以利率招标方式开展了20亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.0%。另有550亿元逆回购到期，当日净回笼530亿元。中国11月财新服务业PMI为46.7，为6月来新低(来源：财新网) 中国11月财新服务业PMI为46.7，连续三个月低于临界点，且为6月来新低，预期48，前值48.4。11月财新中国综合PMI下降1.3个百分点至47，同样降至6月来最低。 点评：由于各地不断落实优化的疫情管控政策，离岸人民币兑美元升破7，贵金属价格承压，股市大幅上涨，股债跷跷板效应较为明显，虽然降准落地后资金面较为充裕，但国债期货依旧收跌。整体来看，股、债、汇等金融资产仍在交易国内的强政策预期，即将召开的重要会议可能仍将使得强预期成为市场交易的重点。但也要看到，强预期已经部分定价，债市的跌幅开始降低，且国内的基本面仍旧疲弱，未来的债市也会逐渐对基本面进行定价，综合来看，国债期货仍将维持较高波动。 投资建议：国债期货仍将维持较高波动 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 周一美联储逆回购工具使用规模为2.094万亿美元(来源：wind) 周一美联储逆回购工具使用规模为2.094万亿美元，上个交易日报2.050万亿美元。美国11月ISM非制造业PMI为56.5(来源：wind) 美国11月ISM非制造业PMI为56.5，预期为53.1，前值为54.4。美国10月工厂订单环比升1%(来源：wind) 美国10月工厂订单环比升1%，预期升0.7%，前值升0.3%。 点评：昨日金价大幅下跌，受到美元指数和美债收益率上升的打压，市场对美联储货币政策紧缩的预期增加，日内公布的美国经济数据表现好于预期，11月ISM非制造业PMI超预期反弹，物价分项在70的高位，新订单和就业分项亦维持扩张状态，服务业面临的成本仍然居高不下，由于权重设置不同，ISM与Markirt服务业PMI出现较大背离，最终将会像制造业PMI一样回归。此外，通胀压力的回落速度缓慢也使得市场开始重新对修正货币政策的预期，对加息放缓已经完成定价，短期内美元指数和美债收益率止跌回升，黄金走势震荡，等待12月利率会议落地。 投资建议：黄金短期震荡，中长线看涨。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 山西炼焦煤市场偏强运行(来源：Mysteel) 山西炼焦煤市场偏强运行。今日多数煤矿价格均有调整，市场基调以稳中有涨为主。因局部区域运输不畅，导致资源流通受限，价格呈现相对分化，乡宁区域管控较为严格，出货不积极，价格表现平稳；反观介休低硫瘦煤（A10.5S0.6G50）报价2200元/吨，表现较为强势。临汾蒲县、霍州因疫情及工作面因素，停产煤矿4座，均为低硫1/3矿井，预估受此影响，今日蒲县个别1/3煤矿执行2300元/吨。年底产量缩减，价格仍有上涨预期。 山西市场冶金焦暂稳运行(来源：Mysteel) 山西市场冶金焦暂稳运行。焦化厂在两轮焦炭价格上涨后利润得到一定修复，焦企生产积极性有所提高，但目前部分地区仍受疫情影响，物流周转效率较差，焦煤采购受限，厂内焦炭库存低位运行；钢厂方面，钢厂开工暂稳，且在冬储补库的刚性需求下，焦炭采购积极性较高，短期内焦炭市场暂稳，后期需继续关注环保政策、宏观情绪、疫情影响、原料成本、成材利润对焦炭价格的影响。 蒙古国进口炼焦煤市场震荡偏强运行(来源：Mysteel) 蒙古国进口炼焦煤市场震荡偏强运行。口岸监管区库存高位不减，短盘运费仍有下降空间。2日三大主要口岸总通关车数较上周增44车。后期重点关注口岸周边疫情形势、冬季钢厂铁水下滑空间以及下游焦企采购情绪转变等对蒙煤市场的影响。 点评：短期来看，临近年末，供应端保安全生产为主，加之疫情影响，供应减量。同时本周主产地发生煤矿事故，再度影响开工，供应下降。但同时需求端回落持续，本周螺纹表需再度回落，下游季节性需求走弱明显。实际基本面偏弱明显。但目前盘面价格核心仍然由预期主导，随着各地疫情政策逐渐转向，市场对于未来需求好转信心较足，加之焦煤库存偏低，春节前补库需求仍在，仓单价格支撑，短期近月难跌。但未来需求实际情况仍有待观察，因此谨慎看涨。焦炭现货价格向好，短