【浙商电新张雷】天合光能（688599）：反规避调查初裁影响甚微，海外一体化产能

【浙商电新张雷】天合光能（688599）：反规避调查初裁影响甚微，海外一体化产能布局完善 事件：12月2日，美商务部发布反规避调查初裁，天合光能（泰国）被认定存在反规避行为，将被施加254%关税。 【初裁税率不具实际意义，东南亚关税豁免期现已豁免至2024年6月】（1）天合泰国（本次被抽查调查实体）没有直接出口美国的公司，因无独立关税，故在初裁时定的缺省最高税率254%。 （2）本次初裁结果不具备法律效应，终裁结果出来生效后方可征收反规避税。 （3）2022年6月发布的总统命令规定，在2024年6月之前，美国不会对东南亚四国进口的任何太阳能组件和电池征收关税。 【原材料溯源体系搭建完善，海外一体化产能布局领先】公司在国际市场业务一直处于行业领先，组件业务海外占比65%以上；全球分销比例近 60%；同时也是最早梳理出符合美国海关进出口要求的组件企业。 随着越南6.5GW硅片项目于23Q2投产，届时公司将具备海外硅片-电池-组件一体化产能，反规避将不会影响公司美国组件业务，预计明年公司美国组件出货有望达5GW。 风险提示：原材料价格大幅波动；国际贸易摩擦加剧；光伏需求不及预期。