C919大型客机获生产许可，南航物流启动上市

投资要点 市场表现：本周SW交运指数+1.9%，跑输沪深3000.7个百分点。其中物流+3.5%，航运-5.5%，机场+1.6%，公路+0.6%，港口+0.5%，铁路+2.6%，公交+5%，航空+6.4%。板块涨幅前五个股：春秋航空+12.1%、广汇物流+11.5%、韵达股份+9.8%、华夏航空+9%、深圳机场+7.8%；涨幅后五个股：中远海能-24%、招商轮船-12.9%、招商南油-9.9%、三羊马-5.9%、招商公路-4.7%。 行业主要指数变化：航空方面，本周国内航线景气指数环比-1.3%，港澳台航线景气指数环比-1.7%，国际航线景气指数环比-1%；运输量指数有所下降，其中国内线环比-25.1%，国际线环比+8.1%，港澳台航线环比+5.8%；本周国内机票价格显著上涨，国际机票与港澳台机票价格小幅下跌；国内航线客座率为66.1%，环比+0.0%；国际航线客座率为61.9%，环比-1.1%；港澳台航线客座率为54.4%，环比-3.1%。航运方面，BDI运价指数与上周持平，12月4日报收1324点；BDTI报收2220点，较上周下跌274点(-11%)，BCTI报收1806点，较上周上涨36点(+2%)。集运市场指数下跌，CCFI报收1464.8点，下跌6.3%；SCFI报收1171.4点，下跌4.8%。11月25日，中国公路物流运价指数报收于1030.3点，相比于去年同期上涨48点，同比+4.9%。 行业动态：1）C919大型客机获颁生产许可证；2）南航物流启动上市，三大航物流公司有望齐聚A股；3）《企业绿色物流评估指标》行业标准审查会在京召开；4）5个特大和10个大型物流枢纽将在广州落地布局。 重点推荐： 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）德邦股份：德邦拥有行业领先的网络布局、市场渠道、服务体验和精益管理经验，是快运行业内兼具品牌与盈利能力的优质资产，22年7月京东物流完成对德邦的收购，网络效率有机会进一步得以提升。我们看好公司在行业格局改善的大环境下，凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。 3）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 风险提示：1）宏观经济波动；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3156.1点，周涨幅+1.8%；深证成指报收11219.8点，周涨幅+2.9%； 沪深300报收3871点，周涨幅+2.5%；创业板指报收2383. 3点，周涨幅+3.2%；申万交运指数报收2357.1点，周涨幅+1.9%，表现强于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：申万一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为航空板块(+6.4%)，其次为公交板块(+5%)。 本周领涨个股前五位分别为春秋航空(+12.1%)、广汇物流(+11.5%)、韵达股份(+9.8%)、华夏航空(+9%)、深圳机场(+7.8%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 12月2日，布伦特原油收于85.6美元/桶，周环比上涨2.7%；12月2日，WTI原油收于80美元/桶，周环比上涨4%。 图4：期货结算价：原油 12月3日，美元兑人民币中间价报收7.0542，较上周五下跌797bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 据飞常准民航看板数据显示，11月1日-30日，国际航线(含港澳台)日均执行客运航班量达165班次，环比10月日均执行航班量提升13.7%。 景气指数 本周国内航线景气指数环比-1.3%，港澳台航线景气指数环比-1.7%，国际航线景气指数环比-1%。 图6：民航景气指数：总体 图7：民航景气指数：国内 图8：民航景气指数：国际 图9：民航景气指数：港澳台 量价指数 本周运输量指数有所下降，其中国内线环比-25.1%，国际线环比+8.1%，港澳台航线环比+5.8%。 图10：民航运输量指数：总体 图11：民航运输量指数：国内 图12：民航运输量指数：国际 图13：民航运输量指数：港澳台 本周国内机票价格显著上涨，国际机票与港澳台机票价格小幅下跌。 图14：民航价格指数：总体 图15：民航价格指数：国内 图16：民航价格指数：国际 图17：民航价格指数：港澳台 客座率 本周国内航线客座率为66.1%，环比+0.0%；国际航线客座率为61.9%，环比-1.1%； 港澳台航线客座率为54.4%，环比-3.1%。 图18：民航客座率：总体 图19：民航客座率：国内 图20：民航客座率：国际 图21：民航客座率：港澳台 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数与上周持平，12月4日报收1324点。分指数中，BCI环比-5.8%，BPI环比9.4%，BSI环比-1.7%。 图22：干散货运价指数-BDI 图23：干散货运价指数-分指数BCI 图24：干散货运价指数-分指数BPI 图25：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数分化，12月4日，BDTI报收2220点，较上周下跌274点(-11%)，BCTI报收1806点，较上周上涨36点(+2%)。 图26：原油运输指数(BDTI) 图27：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数下跌，12月2日，CCFI报收1464.8点，下跌6.3%；SCFI报收1171.4点，下跌4.8%。 图28：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图29：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数全线下跌，其中南美航线环比-16.7%，跌幅最大，而日本航线环比-1.4%，涨幅最小。 图30：CCFI：韩国航线 图31：CCFI：日本航线 图32：CCFI：东南亚航线 图33：CCFI：澳新航线 图34：CCFI：地中海航线 图35：CCFI：欧洲航线 图36：CCFI：东西非航线 图37：CCFI：美西航线 图38：CCFI：美东航线 图39：CCFI：南非航线 图40：CCFI：南美航线 图41：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至11月25日，中国公路物流运价指数报收于1030.3点，相比于去年同期上涨48点，同比+4.9%。 图42：中国公路物流运价指数 图43：中国公路物流运价指数：整车 图44：中国公路物流运价指数：零担重货 图45：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1 C919大型客机获颁生产许可证 11月29日，中国民航局向中国商飞公司颁发C919大型客机生产许可证（PC）。取得生产许可证是C919大型客机从设计研制阶段到批量生产阶段的重要里程碑，标志着C919大型客机向产业化发展迈出了坚实一步。在完成T5测试后，包括中国商飞客服中心飞行教员在内的15名飞行员取得C919飞机型别资质，这也标志着C919飞机即将交付运行。 新闻来源：http://ne w s. ca r no c .c o m/ l i st/ 5 95 / 59 5 55 1. ht m l 3.2南航物流启动上市，三大航物流公司有望齐聚A股 日前南航发布公告，11月30日南航控股子公司南方航空物流股份有限公司（“南航物流”），向中国证券监督管理委员会广东监管局提交了上市辅导备案申请材料。公告称，因业务发展需要，南航物流拟筹备在境内上市，辅导机构为中国国际金融股份有限公司。至此，三大航物流公司有望齐聚A股。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/595/595709.html 3.3《 企业绿色物流评估指标》行业标准审查会在京召开 11月29日，中国物流与采购联合会副会长兼秘书长崔忠付出席并主持全国物流标准化技术委员会通过线下与线上结合的方式组织的《企业绿色物流评估指标》行业标准审查会，审查组由来自相关协会、科研院所、大专院校、企业的14名专家组成。审查组专家认为，标准的编制将为评估物流企业绿色发展水平提供技术支持，有助于推进物流行业的节能降碳、促进物流行业绿色低碳发展、助力国家“双碳”战略目标的实现。 新闻来源：https://www.xd56b.com/home/hongguan/18560.html 3.4 5个特大和10个大型物流枢纽将在广州落地布局 《广州“十四五”现代物流枢纽及产业发展土地利用规划》正式发布。在“十四五”时期，5个特大和10个大型物流枢纽将在广州落地布局，形成辐射湾区的四级物流和供应链体系。在“十四五”时期，广州还将优先建设9个骨干物流节点，其中扩容提升鱼窝头、知识城2个物流骨干节点，新建龙溪、大岗、从化南、九龙、街北、钟落潭、太和等7个物流骨干节点。 新闻来源：http://info.chineseshipping.com.cn/cninfo/News/202212/t20221202_1371930.sht ml 4重点推荐 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）德邦股份：德邦以高端零担的传统业务立身，拥有行业领先的网络布局、市场渠道、服务体验和精益管理经验，是快运行业内兼具品牌与盈利能力的优质资产，22年7月京东物流完成对德邦的收购，网络效率有机会进一步得以提升。我们看好公司在行业格局改善的大环境下，凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。 4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 表2：重点覆盖公司盈利预测及估值 5风险提示 1）宏观经济波动； 2）全球疫情反复风险； 3）汇率大幅贬值等。