行业周报：针对变异毒株的第二代新冠疫苗持续推进，有望为防疫做出贡献

一周观点：针对变异毒株的第二代新冠疫苗持续推进，有望为防疫做出贡献11月15日，北京神州细胞生物技术集团股份公司公布了于控股子公司新冠疫苗SCTV01E和SCTV01C临床试验Ⅲ期安全性和免疫原性研究与mRNA疫苗头对头比较期中分析结果。重组新冠病毒2价（Alpha/Beta变异株）S三聚体蛋白疫苗（项目代号：SCTV01C）和4价（Alpha/Beta/Delta/Omicron变异株）S三聚体蛋白疫苗（项目代号：SCTV01E）已进行阿联酋Ⅲ期安全性和免疫原性临床试验与mRNA疫苗头对头比较的期中分析并取得积极结果。临床研究的主要结果显示，采用SCTV01C和SCTV01E加强免疫28天后，SCTV01C和SCTV01E都达到了当前流行的奥密克戎BA.1和BA.5变异株真病毒中和抗体滴度两项主要终点指标。 SCTV01E均达到了对比辉瑞mRNA疫苗的统计学意义优效。 一周观点：精准防控新形势下，医疗消费有望迎来行业复苏 国务院11月11日发布20条以来，防疫措施陆续优化。11月21日进一步就核酸检测、风险区划定、居家隔离等给予具体指示。11月29日下午，国务院联防联控机制召开新闻发布会，指出要精准判定风险区域、封控管理要快封快解、应解尽解，减少因疫情给群众带来的不便；各地成立整治层层加码工作专班，对人民群众反映的各种问题，进行积极有效的回应；应当坚持第九版，落实二十条。下一步会加强定点医院建设，特别是提升综合救治能力和多学科诊疗水平，提高重症救治的能力。12月1日，国务院副总理孙春兰在国家卫生健康委召开座谈会时指出，随着奥密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控经验的积累，我国疫情防控面临新形势新任务。 我们认为，2022年医药行业受疫情扰动严重，消费医疗、医疗服务、中药表现受损，在政策边际向好的情况下，2023年有望迎来复苏行情。消费复苏题材具体利好细分板块包括药店、医疗服务以及中药。 推荐及受益标的 推荐标的：长线组合：迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、泰格医药、康龙化成、博腾股份、羚锐制药、康缘药业、人福医药、东诚药业、益丰药房、老百姓、健之佳、海吉亚医疗、新天药业、以岭药业、寿仙谷、盈康生命、伟思医疗、华东医药。弹性组合：海尔生物、采纳股份、昌红科技、康拓医疗、中国中药、太极集团、国际医学、皓元医药、药石科技、美迪西、江苏吴中。 受益标的：神州细胞、康希诺、万泰生物、石药集团、三叶草生物、丽珠集团、君实生物、以岭药业、鱼跃医疗、乐普医疗、怡和嘉业、美好医疗、迈瑞医疗、东方生物、安旭生物、万孚生物、明德生物、汤臣倍健。 风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。 1、一周观点：针对变异毒株的第二代新冠疫苗持续推进，有 望为防疫做出贡献 11月15日，北京神州细胞生物技术集团股份公司公布了于控股子公司新冠疫苗SCTV01E和SCTV01C临床试验III期安全性和免疫原性研究与mRNA疫苗头对头比较期中分析结果。重组新冠病毒2价（Alpha/Beta变异株）S三聚体蛋白疫苗（项目代号：SCTV01C）和4价（Alpha/Beta/Delta/Omicron变异株）S三聚体蛋白疫苗（项目代号：SCTV01E）已进行阿联酋III期安全性和免疫原性临床试验与mRNA疫苗头对头比较的期中分析并取得积极结果。临床研究的主要结果显示，采用SCTV01C和SCTV01E加强免疫28天后，SCTV01C和SCTV01E都达到了当前流行的奥密克戎BA.1和BA.5变异株真病毒中和抗体滴度两项主要终点指标。SCTV01E均达到了对比辉瑞mRNA疫苗的统计学意义优效。 表1：第二代新冠疫苗进展迅速 针对新冠病毒变异快、以原始株为基础的国内外第一代新冠疫苗对变异株中和抗体滴度和保护率下降等问题，国内众多企业布局了针对变异毒株的第二代新冠疫苗。我们认为第二代新冠疫苗临床进度快、针对变异株临床数据较好的第二代新冠疫苗未来能够获得一定的销售，相关企业有望受益。受益标的：神州细胞、康希诺、万泰生物、石药集团、三叶草生物等。 2、一周观点：精准防控新形势下，医疗消费有望迎来行业复 苏 国务院11月11日发布20条以来，防疫措施陆续优化。11月21日进一步就核酸检测、风险区划定、居家隔离等给予具体指示。11月29日下午，国务院联防联控机制召开新闻发布会，指出要精准判定风险区域、封控管理要快封快解、应解尽解，减少因疫情给群众带来的不便；各地成立整治层层加码工作专班，对人民群众反映的各种问题，进行积极有效的回应；应当坚持第九版，落实二十条。下一步会加强定点医院建设，特别是提升综合救治能力和多学科诊疗水平，提高重症救治的能力。 12月1日，国务院副总理孙春兰在国家卫生健康委召开座谈会时指出，随着奥密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控经验的积累，我国疫情防控面临新形势新任务。 我们认为，2022年医药行业受疫情扰动严重，消费医疗、医疗服务、中药表现受损，在政策边际向好的情况下，2023年有望迎来复苏行情。消费复苏题材具体利好细分板块包括药店、医疗服务以及中药。 药店：（1）随着国家对疫情把控更加精准，不再对疫情区域四类药实行下架等措施，疫情散发区域经营受影响有望减小。看好出行政策放开、四类药销售政策边际放松下药店客流、销售恢复。（2）药店板块2021下半年处于低基数。从3月起零售药店回暖趋势明显，在疫情精准防控趋势下，我们预计后续客流恢复下客流有望持续向好。（3）居民健康意识提升，积极储备居家常备药品、防护消杀用品等。 推荐标的：益丰药房、老百姓、健之佳；受益标的：大参林、一心堂。 医疗服务：2022年全年疫情散发，导致较多消费医疗服务停诊、限流，Q2影响最为严重，后续逐步恢复，但仍对大部分医疗服务公司经营造成影响，我们认为随着防疫措施持续精准化，医院就诊受防控影响将逐渐降低，恢复常态运营，同时，考虑到消费医疗需求在2022年延迟就医的现象较为明显，预计医疗服务需求在初期将迎来反弹，促进医疗服务板块的快速恢复增长。 推荐标的：锦欣生殖、美年健康、国际医学、海吉亚医疗、爱帝宫；受益标的：爱尔眼科、通策医疗。 中药：（1）出行政策边际放松，居民有望积极储备疾病治疗用药应急准备，治疗清热解毒、发烧、干咳等症状的中药预计迎来一波购买高峰。（2）疫情下居民提升免疫力的意愿明显提升，增强免疫力、预防疾病、保健品等品种需求有望进一步提升。（3）政策持续支持，带来研发端、供给端、医保支付端的全产业链受益，目前成效逐渐显现，二十大给予了更坚定发展中医药行业的信心。（4）业绩增长确定性大，近两年较多中药企业发布股权激励，制定稳健发展的考核目标，提升业绩增长确定性。（5）估值方面，仍有部分业绩稳健且2023年PEG不到1的标的，估值有提升空间。 推荐标的：太极集团、康缘药业、羚锐制药、寿仙谷。受益标的：以岭药业、济川药业、华润三九、葵花药业等。 3、看好估值合理、基本面向好标的 （1）沪深股医药外包服务板块2022-2024年平均PE分别为44.8/32.8/23.8倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/1.0/0.8。 表2：沪深医药外包服务2022-2024年平均PE分别为44.8/32.8/23.8倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/1.0/0.8 （2）沪深股生命科学上游板块2022-2024年平均PE分别为44.9/32.9/24.5倍，2022-2024年平均PEG分别为1.2/0.8/0.8。 表3：沪深生命科学上游2022-2024年平均PE分别为44.9/32.9/24.5倍，2022-2024年平均PEG分别为1.2/0.8/0.8 （3）沪深股生物制品板块2022-2024年平均PE分别为43.4/32.3/26.5倍，2022-2024年平均PEG分别为1.3/0.9/0.8。 表4：沪深股生物制品2022-2024年平均PE分别为43.4/32.3/26.5倍，2022-2024年平均PEG分别为1.3/0.9/0.8 （4）沪深股化学制药板块2022-2024年平均PE分别为35.5/26.4/20.7倍，2022-2024年平均PEG分别为1.1/0.9/0.9。 表5：沪深股化学制药2022-2024年平均PE分别为35.5/26.4/20.7倍，2022-2024年平均PEG分别为1.1/0.9/0.9 （5）沪深股医疗服务板块2022-2024年平均PE分别为40.7/44.4/31.3倍，2022-2024年平均PEG分别为1.1/1.4/1.3。 表6：沪深股医疗服务2022-2024年平均PE分别为40.7/44.4/31.3倍，2022-2024年平均PEG分别为1.1/1.4/1.3 （6）港股医疗服务板块2022-2024年平均PE分别为20.2/31.7/20.9倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/0.9/0.7。 表7：港股医疗服务2022-2024年平均PE分别为20.2/31.7/20.9倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/0.9/0.7 （7）沪深股医疗器械板块2022-2024年平均PE分别为42.9/30.2/23.1倍，2022-2024年平均PEG分别为7.8/1.0/0.9。 表8：沪深股医疗器械2022-2024年平均PE分别为42.9/30.2/23.1倍，2022-2024年平均PEG分别为7.8/1.0/0.9 （8）沪深股医药商业板块2022-2024年平均PE分别为23.6/19.4/15.2倍，2022-2024年平均PEG分别为1.5/0.9/0.7。 表9：沪深股医药商业2022-2024年平均PE分别为23.6/19.4/15.2倍，2022-2024年平均PEG分别为1.5/0.9/0.7 （9）港股医药商业板块2022-2024年平均PE分别为9.2/8.0/7.0倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/0.6/0.5。 表10：港股医药商业板块2022-2024年平均PE分别为9.2/8.0/7.0倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/0.6/0.5 （10）沪深股中药板块2022-2024年平均PE分别为28.0/22.6/18.3倍，2022-2024年平均PEG分别为1.5/1.1/1.0。 表11：沪深股中药2022-2024年平均PE分别为为28.0/22.6/18.3倍，2022-2024年平均PEG分别为1.5/1.1 /1.0 （11）港股中药板块2022-2024年平均PE分别为10.4/9.2/6.1倍，2022-2024年平均PEG分别为1.0/0.8/0.3。 表12：港股中药板块2022-2024年平均PE分别为10.4/9.2/6.1倍，2022-2024年平均PEG分别为1.0/0.8/0.3 （12）沪深股医美板块2022-2024年平均PE分别为56.9/32.7/25.7倍，2022-2024年平均PEG分别为0.9/0.7/0.8。 表13：沪深股医美板块2022-2024年平均PE分别为56.9/32.7/25.7倍，2022-2024年平均PEG分别为0.9/0.7/0.8 （13）港股医美板块2022-2024年平均PE分别为31.2/22.3/17.4倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/0.6/0.7。 表14：港股医美板块2022-2024年平均PE分别为31.2/22.3/17.4倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/0.6/0.7 4、本周医药生物同比上涨1.18%，医药商业板块涨幅最大 4.1、医药生物板块行情：医药生物同比上涨1.18%，表现弱于上证0.57个pct 本周（11月28日至12月2日）上证综指上涨1.76%，报3156.14，中小板上涨2.47%，报7489.8，创业板上涨3.20%，报238