农林牧渔行业周报：10月能繁母猪存栏环比略增，二元母猪价格连降五周

农林牧渔 行业研究/行业周报 10月能繁母猪存栏环比略增，二元母猪价格连降�周 2022-12-3 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 主要观点： 生猪价格周环比上涨3.9%，二元母猪价格连降�周 �生猪价格周环比上涨3.9%。本周六全国生猪价格22.81元/公斤，环 比增长3.9%；本周�自繁自养生猪盈利523.76元/头，外购仔猪养殖盈利372.54元/头；②二元母猪价格连降5周。涌益咨询披露数据(11.25-12.1)：全国90公斤内生猪出栏占比5.47%，处非瘟以来低位；规模场 15公斤仔猪出栏价688元/头，周环比下跌5.2%，50公斤二元母猪价 格1794元/头，周环比下降0.3%，二元母猪价格连降5周。③种猪补栏保持理性，2023年猪价有望维持相对高位。根据农业部能繁母猪存栏量变化推算，明年4月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势， 猪价有望维持相对高位，但期间会受到二次育肥和压栏扰动；明年5月之后猪价下行或慢于预期，主要原因是母猪补栏较理性。i）涌益咨询（11.25-12.1）全国出栏生猪均重130.62公斤，周环比上涨0.1%，同比增长2.9%，压栏及二次育肥已扰动春季前猪价；ii）低体重猪出栏占比仅5.47%，全国猪病发生情况处历史低位；iii）根据农业部披露的最新数据，2022年10月末，全国能繁母猪存栏量环比仅小幅上升0.4%，同比上升0.7%。在生猪价格维持高位的同时，二元母猪价格仍保持相对低位，本周二元母猪价格跌破1800元/头，养殖户补栏意愿理性，我们判断，2023年猪价维持高位时间或超预期。④部分猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。本周�各家猪企 头均市值，温氏5067元、牧原4733元、天邦食品2360元、中粮家佳 康1739元、正邦1370元。二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域，一线龙头猪企估值已跌至低位。后期或出现利多因素：i）2023年主流猪企出栏量将进一步提升，头均市值将继续回落；ii)猪价回落速度或慢于预期，2023年主流猪企或实现利润同比正增长。我们继续推荐生猪养殖板块。 白羽鸡产品周环比下降3%，黄羽鸡价格周环比大跌 �白羽鸡产品价格周环比下降3%。本周🖂，白羽鸡产品价格11,450 元/吨，周环比下降3%。白羽肉鸡协会公布10月报：10月全国祖代更新量3.55万套，维持低位，1-10月祖代更新量71.55万套，同比下降31.7%；1-10月祖代更新量+强制换羽量91.98万套，同比下降21.4%； 1-10月父母代雏鸡销量5179.61万套，同比下降3.7%。中线看，父母 代鸡苗价格上行周期或于2023年5月启动，商品代价格上行周期或 于2024年启动，种鸡生产效率及经销商备货或扰动行情。短期看，Q4祖代更新量有望维持低位，2022年更新量预计85万套左右，低于均衡水平，此外，受欧美高致病性禽流感疫情影响，我国父母代鸡苗价格短期攀升，短期板块热度有望延续；②黄羽鸡价格周环比大跌。12月1日，黄羽肉鸡快大鸡均价5.58元/斤，周环比跌8.2%，同比跌18.9%；中速鸡均价5.8元/斤，周环比跌18.2%，同比跌22.0%；土鸡 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 均价7.7元/斤，周环比跌12.4%，同比跌13.9%；乌骨鸡9.39元/斤，周环比跌0.7%，同比涨35.5%。 11月猪用疫苗景气度继续提升，非瘟疫苗进展值得期待 随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气明显回升，2022年11月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗268.2%、猪细小病毒疫苗263%、腹泻苗150%、高致病性猪蓝耳疫苗109%、猪瘟疫苗83%、猪圆环疫苗6.2%、口蹄疫苗0%、猪乙型脑炎疫苗0%。2022年1-11月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪细小病毒疫苗18%、口蹄疫苗9.6%、高致病性猪蓝耳疫苗7.8%、腹泻苗-2.3%、猪伪狂犬疫苗-10.5%、猪圆环疫苗-16.4%、猪瘟疫苗-22%、猪乙型脑炎疫苗-24%。据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。7月以来猪价维持高位，兽用化药制剂销量也明显改善，回盛生物作为全国兽用化药制剂龙头，将充分受益行业景气度回升和原料制剂一体化高速扩张，继续推荐回盛生物。 转基因商业化稳步推进，全球玉米11月库消比预测环比下降 �转基因玉米商业化稳步推进，种业龙头有望充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米11月库消比预测值环比下降0.1个百分点，供需紧平衡。美国农业部11月供需报告预测：22/23年全球玉米 库消比22.1%，环比下降0.1个百分点，较21/22年上升0.2个百分点。据我国农业农村部市场预警专家委员会11月预测，22/23年全国玉米结余量279万吨，结余量较21/22年下降405万吨，与10月预测 值持平，国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦11月库消比预测值 环比持平。USDA11月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.8%， 较21/22年度下降0.9个百分点，环比持平，处15/16年以来最低水平。④全球大豆11月库消比预测值环比上升0.3个百分点。USDA11月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.6%，环比上升0.3个百 分点，较21/22年上升0.3个百分点，处于16/17年度以来底部区域。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨4.45%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据10 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽19 2.2.1生猪19 2.2.2白羽肉鸡21 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗25 3畜禽上市企业月度出栏27 3.1生猪月度出栏27 3.2肉鸡月度出栏30 3.3生猪价格估算34 4行业动态36 4.1主产区秋粮收购进度（11月30日）36 4.210月末全国能繁母猪存栏量环比上升0.4%36 4.310月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比下降30.6%37 4.42022年11月第4期兽药饲料原料市场分析37 风险提示：37 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表13 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表14 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅17 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨17 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨18 图表43全球棉花供需平衡表18 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图20 图表51外购仔猪养殖利润，元/头20 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比21 图表57国储肉拟投放量，万吨21 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套22 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套22 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤23 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克23 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤24 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤24 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%24 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%24 图表74鲫鱼批发价，元/公斤25 图表75草鱼批发价，元/公斤25 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克25 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克25 图表78口蹄疫批签发次数26 图表79圆环疫苗批签发次数26 图表80猪伪狂疫苗批签发次数26 图表81猪瘟疫苗批签发次数26 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数26 图表83猪腹泻疫苗批签发次数26 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数27 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数27 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头28 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头29 图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速30 图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速33 图表902022年11-12月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤34 1本周行情回顾 1.1本周农业板块上涨4.45% 2022年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第10位，农林牧渔（申万）指数下跌10.41%，沪深300指数下跌21.65%，中小板综指数下跌17.47%。 本周（2022年11月28日-12月2日）农林牧渔（申万）指数上涨4.45%，沪深300指数上涨2.52%，中小板综指数上涨2.60%，农业指数跑赢沪深300指数1.93个百分点。 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较 农林牧渔(申万)沪深300中小板综 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 2021-12-31 2022-01-14 2022-01-28 2022-02-11 2022-02-25 2022-03-11 2022-