铜期货日报

华融融达期货 铜期货日报2022-11-30 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likuiehrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 【题目】沪铜维持震荡，区间64000-68000。 【期货】周今日夜盘沪铜主力2301合约高开于64650元/吨后维持高位震荡，周二白盘价格持续上行。收盘价65080元/吨，较上一交易日上涨950元/吨。 【现货】今日1#电解铜现货对当月12合约报于升水350420元/吨，均价升水385元/吨，较 咋日下跌35元/吨。平水铜成交价格65400~65610元/吨，升水铜成交价格65420~65650元/ 节。 吨。疫情因素对上海现货贸易影响仍存但稍有好转，现货市场贸易活跃度较前日有所调 【综合分析】 宏观：欧元区11月制造业PMI初值录得47.3，连续五个月低于荣枯线，拖累整体经济下 滑，但好于预期值46。美国11月Markit制造业PMI初值录得47.6，为30个月来新低。上周 初请失业金人数升至三个月最高，意味着劳动力市场降温。短期内美元走弱预期较强。关联储会议纪要显示多位官员支持放慢加息步伐，对铜价构成支撑。 供应端：3季度上游矿企铜精矿产量迎来一定程度的环比修复，但是截至到3季度的累计产 量基本与去年持平。据ICC统计数据显示，1-9月铜矿处于微幅短缺的状态。11月24日江西销业、中国铜业、铜陵有色和金川集团与Freeport敲定2023年销精矿长单加工费Benchmark为88美元/吨与8.8美分/磅，创2017年以来新高。国内精炼产量同比高增速。 进口铜砂，精炼铜、铜材维持同比高增速，国内整体精炼铜供应维持稳定。 需求端：上周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率 约为67.98%，较上周回升3.34个百分点.进入12月电力基建开工运渐进入加速赶工期，开 【操作建议】 工率料回升。国家出台金融16条稳定房地产行业，后续料迎来一定程度的需求修复。 目前供雷双弱，价格跟随宏观和美元指数波动.震荡区间64000-68000 【风险提示】 1，俄乌冲突超预期；2，国内疫情。 5 华融融达期货 铜期货日报2022-11-30 举日数据： 类别 指标名称 最新值 前值 去年同期值 同比滏跌同比 增长率 宏双 通服指数国债 (TIPS)_10年 (%) 2022-11-28 2022-11-25 0.07- 5.1471% -1.02 2.45± 240.1961%+ 1.43 1.36 美元指数 2022-11-28 2022-11-25 0.6028 0.5683% 96.172 10.5032 10.9213% . 106.0724 10年期美国国 债收益率(%) 2022-11-28 2022-11-25 0.01- 0.2717% 1.52 2.17 142.7632%+ 3.69 3.68 现货市场 1时平均价（元吨) 2022-11-29 2022-11-28 710± 1.0926% 70720 -5030* -7.1126%* 65690 64980 现货结算价 _LME铜(美元 吨) 2022-11-28 2022-11-25 -104 -1.2887%* 9751 -1785* -18.3058%* 7966 8070 LME钢升贴水(0-3)美元吨) 2022-11-28 2022-11-25 9.25 28.0303% . 85 -108.75* -127.9412% -23.75 -33 1#电解铜升贴 水最小值（元吨） 2022-11-29 2022-11-28 -50* -12.5%* 100 250± 250%± 350 400 1#电解调升贴水最大值元吨） 2022-11-29 2022-11-28 -20* -4.5455%* 450 -30* -6.6667%* 420 440 洋山钢最低溢 价(元吨) 2022-11-29 2022-11-28 -5 -6.25%* 84 -9T -10.7143% 75 80 洋山钢最高溢 价(元吨) 2022-11-29 2022-11-28 -5 -5,.2632%* 104 -14 13.4615%+ 90 95 废桐_上海1#光 亮调线(元吨) 2022-11-29 2022-11-28 400± 0.6942%± 64470 -6450* -10.0047%* 58020 57620 精度铜价差（元陀) 2022-11-29 2022-11-28 280.8+ 8.9037%* 1543.69 1890.85 122.489%* 3434.54 3153.74 加工费 精炼费(RC)元 陀) 2022-11-25 2022-11-18 -15.4814- -1.0879%* 886.6043 521.0104± 58.7647%* 1407.6147 1423.0961 粗炼费(TC\元 β) 2022-11-25 2022-11-18 -36.3846 -1.0879%* 2083.7173 1224.4902 58.7647%* 3308.2075 3344.5921 期货市场 CU主力（元吨) 2022-11-29 2022-11-28 950 1.4814% 70230 -5150* -7.333% 65080 64130 期货收盘价 LME3个月铜 (美元吨) 2022-11-28 2022-11-25 -10- -0.1252%* 9600 -1620* -16.875%* 7980 7990 期货收盘价 _COMEXR(美 元磷 2022-11-28 2022-11-25 0.0195* % 4.3475 -0.738* 16.9753%* 3.6095 3.629 上期所钢仓单 () ()COMEX铜库存(短吨)上海期货交易所钢库存(哇) 上海保税区铜 库存(万吨) 2022-11-29 2022-11-28 -1996* -5.9088%- 11786 19998± 169.6759%* 31784 33780 2022-11-28 2022-11-25 450± 0.4959%± 80075 11125 13.8932% 91200 90750 库存 2022-11-28 37396 2022-11-25 37596 -200* -0.532% 58663 -21267* 36.2528%* 2022-11-25 2022-11-18 -15568- -18.1409% 41862 28387± 67.8109% 70249 85817 2022-11-28 2022-11-24 0.1± 7.1429%± 15.4 -13.9 -90.2597%* 1.5 1.4 宏观数据： 10,000 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期 美国通期（%) ~期因收盘价_LIE3个月例(美元) 数据家超：Wnd、华融融达期货 心关国10年[国6收益率1年[债收益率 600007 20020700 20041006 20970110 20090414 20110714 20131016 20160121 F70RI02 20200T28 20221I 11,000 10,500 9,500 9,000 8,500 8,006 7.500 7,000 6,50( 0200526 2030083) 70[00 20210315 2021062] 20210924 0[[) 20220406 20220713 20021018 图2.美国国债收益宰倒挂往往对应若经济弟条，但是也能跟踪美国货币政策进程 数据来源：Vind、华融融达期货 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 期0收需价_LE3个用月钢(美元吨 期资收查价_调期资主力（元/吨)（右轴 78,000 75,000 72,00) 69,000 66,000 63,00) 60,000 57,00) 51,(0) 43,0:) 45,000 42,000 11,000 10,500 10,000 9,509 9,000 8,503 8.000 7,509 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 2(2004232(210128202111(52)22(816 北地区(98%冶炼股）市场价（元吨潮南塔区(98%冶练股）市路价（元吨山东地区(98%冶雄路）市场价(元吨 8);:(区(98%) 1,1() 1,000 900 8() 700 6() 500 3() [0) 200) 38,00) 数据案滤；wind、华融融达期货数据来谋：vind、华融融达期货 图5.1ME铜期货收盘价与LME升贴水 0期货收盘价_ME3个月射(美元吨) 1E钢升贴水(03)（元吨）（右轴） 图6.SHF主E铜期货主收盘价主与国内力升贴 上率特_酮升贴水平均(元吨）（右轴) 78,000 2;(00) 11.000 10,500 10,009 9,500 9,00§ 8,500 8,00) 7,500 7,000 6,50 6,000 5,500 5,000 710122 050[12 852032 1,20)0 1,100 1,000 800 700 300 200 100 75,00 72,00 09,(0) 66,000 3,000 60,000 57,000 51,000 51,000 (8,000 45,000 42,00 39,(01 (3010 221102 6H00)2 2,100 1,800 1,50) 1,200 900 300 600 数据来滤：ind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货 图7.铜主力合约多头每日持仓变化图8，铜主力合约空头每日持余变化 增如减少 +459 +974 173 1.830 数据来源：vind、华感融达期货数据来源：wind、华融融达期货 5 华融融达期货 铜期货日报2022-11-30 库存数据： 图9.LME铜库存✆节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存✆节性图（单位：吨） 2020-0-20210202220200-20210-2022 30,000 390,(0) 360,000 330,000 330,000 3)0,(00 300,000 270,000 270,000 240,000 240,000 210,000 210,000 180,000 180,00( 150,000 150,00( 130,000 90,000 120,000 00,000 90,00) 30,000 00,000 数据案滤；ind、华融融达期货数据案滤；ind、华融融达期货 90,000 60,00) 50,000 40,000 30,000 20,000 010202180406(62307100826±1012±1128 80,000 100,000 110,000 6-6105-0 图12.上海保税库铜库存✆节性（单位： 图11.COMEX铜库存✆节性图（单位：吨） 万吨） 0-20190-20200-2(210 数据来源：Tind、华融融达期货 数据案源；ind、华融融达期货 70,00 (218±0331(6100616±(725(90)10(9±1109±1216 本日行业要闻： 1，11月28日周一，美联储二号人物、副主席LaelBrainard表示，在全球通胀的不确定性增加的情况下，美联 储必须应对通胀预期持续高于2%目标的风险。她在周