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小熊电器是一家专注于创意小家电的研发、设计、生产和销售的公司,自成立以来就以其自主品牌“小熊”为核心,拥有60多个产品品类、500多款产品型号,深受广大消费者的喜爱。消费升级、代际更迭,小厨电前景可期。随着高基数效应逐步减退,2022年以来厨房小家电逐渐恢复良性增长,传统品类需求改善,新品空炸持续放量,带动行业整体回暖。长期来看,在消费升级、代际更迭的大背景下,消费者对中高端产品的接受度大大提高,老品升级、新品涌现有望持续引领行业增长。公司具备较强的品牌力和突出的创意设计实力。品牌方面,公司凭借时尚温和的产品形象和轻松愉悦的品牌风格快速圈粉,并结合市场发展持续升级,品牌知名度稳步提升,位居行业第二梯队,仅次于美九苏;产品方面,公司积极洞察用户需求,通过多种场景赋能产品创新,创意设计层出不穷,产品深受消费者喜爱。与此同时,公司巧妙布局,持续拓展增量空间,通过差异化策略灵活切入电饭煲、电热水壶、破壁机等主流单品市场,市场份额有望进一步提升,进而带动收入加速增长,另外在精品化策略的推进下,公司sku减少、产品效益提高,盈利能力有望持续提升。除此之外,公司加码布局母婴、个护等中长期成长性更优的赛道,有望迎来新的增长点。预计2022-2024年公司营业收入分别为43.29、49.82、56.79亿元,同比增长20.0%、15.1%、14.0%,归母净利润分别为3.56、4.21、4.93亿元,同比增长25.6%、18.3%、17.1%。公司产品力、品牌力突出,母婴、个护业务发展迅速,参考可比公司估值,给予公司2023年25倍PE,目标价67.07元,首次覆盖给予“增持”评级。