TA日报：PX产能集中兑现 TA加工费持续反弹

期货研究报告|TA日报2022-12-01 PX产能集中兑现TA加工费持续反弹 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 OPEC+将在12月份会议上考虑进一步减产，原油疲软反弹，但联储议息决议及对俄�库原油限价增强市场担忧；PX产能集中释放;TA加工费反弹持续性需观察。 核心观点 ■市场分析 PX加工费242美元/吨（-13），近期震荡偏上行。镇海炼化75万吨检修3个月，预计 12月恢复，海南炼化100万吨10.11停车检修，福化一条80万处于停车检修，恢复待 定。多套装置处于降负状态，其中包括浙石化900万吨降负至75%-80%，青岛丽东100万吨11月初降负至65%，福建联合石化降负至65%~75%，中海油惠州降负至70%~80%，九江石化90万吨近期降负至55%，盛虹200万吨新装置继上周以来提负至60%左右，PX产能近期集中释放，加工费至高位则有回落趋势。 TA基差320元/吨（-20），现货基差松动；加工费552元/吨（+76）。中泰石化120万 吨负荷降至8成，福海创450万吨目前负荷8成后期计划减负，亚东石化预75万吨周 日停车检修10天，逸盛宁波200万吨以及恒力一条220万吨都处于停车状态，逸盛大 连225万吨停车检修，375万吨负荷提至9成，英士力110万吨计划周末停车至12月 底，125万吨周末恢复满负荷，福建百宏250万吨负荷9成。亚洲方面，台湾石化70 万吨9月停车检修将持续，台湾亚东50万吨10月底停车计划12月底重启。值得注意 的是12月，大化225停车，福化12月降负，新材料360在12月有停车计划，预计12月检修再度放量。亏损检修放量背景下，12月TA累库空间有限。 终端方面，今日价格普遍上涨，成本端抬升，工厂扩大优惠�货产销整体放量。但目前需求依旧疲软，长短丝开工率会跌，显示产销缺乏持续性，丝价预计后期难维持 ■策略 （1）单边：保持谨慎看空。原油持续关注地缘影响及联储议息决议，不排除黑天鹅；TA加工费连涨趋势存疑，累库压力逐渐变小。短期受原油价格影响较大。（2）跨期套利：观望。 ■风险 · 原油价格剧烈波动，盛虹PX投产提负进度，聚酯降负速率。 目录 策略摘要1 核心观点1 TA日度表格3 TA基差结构4 PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费4 PTA开工、库存、仓单、�口5 下游聚酯6 图表 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨4 图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨4 图3:PTA-PX加工费|单位：元/吨4 图4:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨5 图5:石脑油-原油加工费|单位：美元/吨5 图6:中国PTA开工率|单位：%5 图7:亚洲PX开工率|单位：%5 图8:中国PTA社会库存|单位：万吨5 图9:PTA总仓单+预报|单位：万吨5 图10:PTA仓库仓单|单位：万吨6 图11:PTA厂库仓单|单位：万吨6 图12:PTA仓单预报|单位：万吨6 图13:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨6 图14:长丝产销|单位：%6 图15:聚酯开工率|单位：%6 图16:POY库存天数|单位：天7 图17:POY生产利润|单位：元/吨7 图18:FDY生产利润|单位：元/吨7 图19:DTY生产利润|单位：元/吨7 图20:短纤生产利润|单位：元/吨7 图21:瓶片生产利润|单位：元/吨7 TA日度表格 表1:TA产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2022/11/30 2022/11/29 brent主力（美元/桶） -0.4 84.9 85.3 石脑油CFR日本（美元/吨） 1 675 674 PXCFR中国（美元/吨） -12 917 929 石脑油加工费（美元/吨） 4 36 32 PX加工费（美元/吨） -13 242 255 PTA加工费（元/吨） 76 552 477 PTA华东现货价（元/吨） -4 5502 5506 PTA主力基差（元/吨） -20 320 340 PTA01合约 16 5182 5166 PTA05合约 20 5134 5114 PTA09合约 16 5152 5136 TA09-TA01 0 -30 -30 TA01-TA05 -4 48 52 TA05-TA09 4 -18 -22 PTA总仓单（万吨） 1 8 7 PTA仓库仓单（万吨） 0 1 1 PTA厂库仓单（万吨） 1 7 6 PTAFOB（美元/吨） -5 730 735 PTA�口价差（美元/吨） -7 39 46 长丝产销% -1 0 1 短纤产销% -1 0 1 POY（元/吨） 145 6820 6675 FDY（元/吨） 50 7510 7460 DTY（元/吨） 5 7870 7865 短纤（元/吨） 0 6885 6885 聚酯瓶片（元/吨） 53 6954 6901 聚酯半光切片（元/吨） 0 6350 6350 POY生产利润（元/吨） 157 -323 -480 FDY生产利润（元/吨） 62 -33 -95 DTY加弹利润（元/吨） -140 -150 -10 短纤生产利润（元/吨） 12 -58 -70 瓶片生产利润（元/吨） 65 161 96 切片生产利润（元/吨） 12 -71 -82 资料来源：CCF卓创资讯华泰期货研究院 TA基差结构 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院 图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨图3:PTA-PX加工费|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费 图4:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨图5:石脑油-原油加工费|单位：美元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 PTA开工、库存、仓单、出口 图6:中国PTA开工率|单位：%图7:亚洲PX开工率|单位：% 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图8:中国PTA社会库存|单位：万吨图9:PTA总仓单+预报|单位：万吨 数据来源：忠朴资讯华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 图10:PTA仓库仓单|单位：万吨图11:PTA厂库仓单|单位：万吨 数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 图12:PTA仓单预报|单位：万吨图13:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美 元/吨 数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 下游聚酯 图14:长丝产销|单位：%图15:聚酯开工率|单位：% 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图16:POY库存天数|单位：天图17:POY生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图18:FDY生产利润|单位：元/吨图19:DTY生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图20:短纤生产利润|单位：元/吨图21:瓶片生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com