东兴晨报

2022年11月30日星期三 分析师推荐 【东兴化工】化工行业2023年策略报告：行业景气回落，细分领域迎来机遇期（20221130） 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,151.34 0.05 深证成指 11,108.50 0.18 创业板 2,345.31 0.24 中小板 7,417.64 0.43 沪深300 3,853.04 0.12 香港恒生 1,8597.23 2.16 国企指数 6,374.44 2.21 A股港股市场 东兴晨报P1 建议重点关注以下三大投资方向： 挺的景气度。我们建议关注农化产品的投资机会，尤其是受周期性波动影响 名称 价格 行业 发行日 相对更小的农药公司。 三未信安 78.89 电子设备 20221123 雷特科技 20 电子设备 20221124 （2）关注资本开支扩张和研发驱动成长的龙头企业。经历供给侧改革之后， 欧康医药 12.8 医药制造 20221124 （1）下游需求偏刚性的农化类产品。化工行业主要下游领域包括地产、汽车、农业、纺服等，只有农业领域需求相对刚性。今年在其他下游需求领域低迷的背景下，农业领域需求较为稳定，农产品类大宗商品的价格指数维持在较高区间，此外国内外均有对“粮食安全”的需求，因此我们预计2023年农业领域的需求有望表现出比其他下游领域更强的确定性，带来农化产品较为坚 A股新股日历（本周网上发行新股） 国内化工行业的集中度已经有了较大的提升。未来，受到环保、安全、能耗等政策限制，化工行业资本开支向龙头集聚，投资方向主要是聚焦原有产品产能扩张、围绕产业链向下游高附加值产品延伸、或通过研发驱动向更多高壁垒的精细化学品和新材料领域拓展，一批优质的国内龙头公司市场份额有望继续增加。 （3）高端应用激活市场，高端材料的国产替代持续推进。5G、新型显示、生物医疗、自动控制等终端应用逐步进入规模化发展，催生了各类配套材料的发展机遇。我国在本土企业的不断发展与追赶中，将持续推进高端材料的国产替代。 风险提示：化工品需求大幅下滑；成本端原料价格大幅上涨；行业新增产能投放超预期。。 (分析师：刘宇卓执业编码：S1480516110002电话：010-66554030) 【东兴纺服】纺织服装行业2023年投资策略：复苏与分化并存，运动户外景气持续（20221130） 2023年我们看好三条主线：一是品牌服装家纺的恢复和分化；二是制造的去库存与优秀制造崛起；三是户外运动的持续景气。分板块看： 一、品牌服装家纺：短期建议关注存货周转天数较为健康，进而恢复更快的 辰光医疗6医疗设备20221124 *价格单位为元/股 名称价格行业上市日 A股新股日历（日内上市新股） 秋乐种业6农业20221125 *价格单位为元/股 数据来源：iFinD,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 公司。2022年前三季度太平鸟/报喜鸟/比音勒芬库存周转天数分别为42/111/159天，均低于或持平于疫情前2019年同期水平。长期建议关注有增长空间的品牌或公司。当下服装家纺公司的增长主要来源于三个维度：1）处于赛道景气，跟随行业规模扩容，主要是运动服饰赛道，代表公司为比音勒芬。2）品牌势能处于上升期的，其品牌理念和设计符合年轻消费者偏好，如报喜鸟、嘉曼服饰旗下的哈吉斯。3）品牌矩阵打造较好，有接力品牌的公司。 二、纺织制造：短期看库存去化。统计主要纺织制造企业的出口占比依然较高，即外需对制造端景气度影响大。长期看格局及赛道。一是生产端的各种挑战，使得全球鞋服供应链格局发生着变化，加速了供应商的整合，疫情之下品牌方对供应链的反应能力要求更高，垂直一体化和有研发和成本优势的企业，将受益于行业整合。二是赛道来讲，运动鞋服发展前景较好。欧睿数据显示过去及未来几年，运动行业仍保持着双位数的增长，具备增长优势。 三、户外运动：欧美等发达国家户外运动整体发展时间悠久，已形成较强的户外文化，美国以及德国、英国等欧洲国家，户外运动参与率基本都在50%以上。近两年我国的运动参与率有着快速的提升，但是与发达国家参与率比仍然有差距。消费者的诉求变化，及疫情对出行习惯的改变，是户外运动的主要催化。当代年轻人对于户外运动的诉求，除了锻炼身体与追求挑战，更多的转向了放松愉悦身心以及社交。疫情催化了出行习惯的变化，周边游或成主要游玩方式。 (分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：常子杰执业编码：S1480521080005电话：010-66554040) 重要公司资讯 1.隆基绿能：公司及其9家子公司与内蒙古大全新能源有限公司签订了多晶硅料长单采购协议，根据协议，双方自2023年5月至2027年12月期间多晶硅料交易数量为25.128万吨。预估合同总金额约671.56亿元人 民币（不含税，本测算不构成价格承诺）。（资料来源：iFinD） 2.大全能源：公司及全资子公司内蒙古大全近日与某客户签订了《多晶硅购销框架协议》，合同约定2023年1月至2027年12月买方预计共向卖方采购27,600吨原生多晶硅料，预计采购金额约为83.35亿元。（资料 来源：iFinD） 3.悦康药业：公司YKYY017雾化吸入剂取得临床试验批件，申请适应症为治疗新型冠状病毒感染。（资料来源：iFinD） 4.小鹏汽车：小鹏汽车推出限时保价政策，在2022年12月31日前完成定金支付的订单，将持续享受2022年国家新能源补贴，不受交付时间影响。 （资料来源：iFinD） 5.商汤：汤晓鸥教授、徐立博士、王晓刚博士、徐冰先生及由彼等控制的实体承诺，自二零二二年十二月三十日开始起计的两年期间内，不会出 售于本公告日期由彼或彼控制的任何实体持有或实益拥有的任何本公司的A类股份及╱或B类股份。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.据36氪，广州部分区域发布通告，解除疫情防控临时管控区。同程旅行数据显示，消息发布后，大量游客登陆平台搜索广州出发的旅行产品。 截至当天下午15点，广州出港机票搜索量为前日同一时段的4倍，机票订单量较前日时段增长126%。广州出发的火车票搜素量上涨超过300%。 （资料来源：iFinD） 2.据国家发改委网站，进入2022年，受多种因素影响，国际能源供应形势更加严峻复杂，能源价格不断攀升并屡创新高，同时国内煤炭消耗呈快速增长态势，迎峰度冬煤炭保供稳价面临一定风险挑战。国家发展改革委会同煤电油气运保障工作部际协调机制有关成员单位，组建成立增产能工作专班，督促各产煤省区和中央企业全力挖潜扩能增产，加强要素保障服务，协调解决煤炭扩能增产过程中存在的困难和问题，保障迎峰度冬煤炭稳定供应。（资料来源：iFinD） 3.国家统计局：11月份，制造业采购经理指数(PMI)为48.0%，比上月下降 1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。 （资料来源：iFinD） 4.据界面·财联社，伊拉官员表示，伊拉克计划在2023年下半年将石油出口量提高25万桶/日，达到360万桶/日；欧佩克+计划本月将石油产量削减200万桶/日。（资料来源：iFinD） 5.据央视新闻，印度储备银行(央行)拟于12月1日开始在4座城市的零售领域试行数字货币。据《印度时报》11月29日报道，印度储备银行当天发表声明说，零售领域数字卢比试用期第一阶段将有4家银行参与， 后期将有另外4家银行参与。声明说，数字卢比的面值与现行纸钞和硬币相同。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴策略】资源品、房地产估值回升——A股市场估值跟踪三十（20221128） 本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。 全球主要股指中，A股分化、港股下跌，海外股上涨。港股均下跌，恒生科技（-6.48%）跌幅最大，恒生中国企业指数（-2.52%）、恒生指数（-2.33%）跌幅居前；A股中，除上证指数（0.14%）外均下跌，创业板指（-3.36%）跌幅最大；海外股均上涨，标普500（1.53%）涨幅最大，日经225和英国富时100上涨1.37%，涨幅居前。估值来看，标普500(PE(TTM)：1.55%/PB：1.42%)涨幅最大，A股中，创业板指(PE(TTM)：-3.40%/PB：-3.43%)跌幅居前，上证50（PE(TTM)：1.14%/PB：1.15%）涨幅居前。估值分位数来看，恒生指数（29.81%）跌幅最大，上证50（14.29%）涨幅最大。海外股纳斯达克（10.90%）、日经225（10.34%）涨幅居前。 A股估值分位数来看，整体表现分化。上证50（14.29%）、上证指数（2.75%）上涨，创业板指（-15.91%）跌幅最大。主要股指除上证指数外，下跌幅度较上周均扩大。上证指数跌幅较上周缩小0.12%，其中113.77%来自估值收缩，估值变化贡献最大，收缩程度较上周缩小2.23%。创业板指跌幅较上周扩大2.42%，跌幅变化最大，其中113.70%来自估值收缩，收缩程度较上周缩小2.02%。除中证500以外，其余估值变化贡献均超80%，上证50较上周收窄4.42%，估值变化收缩程度最大。 行业估值：其中资源能源PE(TTM)和PB升幅分别为4.35%和4.31%，升幅最大，金融地产（PE(TTM):3.33%；PB：3.25%）升幅居前。消费PE(TTM)和PB降幅为-3.99%和-3.98%，降幅最大，设备制造（PE(TTM):-1.50%；PB：-1.48%）降幅居前。中信行业来看，11个行业PE(TTM)和PB上升。行业PE(TTM)估值涨跌各半。其中资源品大幅抬升，煤炭、石油石化、钢铁估值分别抬升5.41%、3.34%、2.33%。房地产及金融板块也受到政策提振，建筑（7.22%）、房地产（5.10%）、银行（3.87%）、非银（1.37%）板块估值上行。成长、消费板块下跌，成长板块中，计算机（-5.76%）下跌幅度最大，电子（-3.50%）、国防军工（-2.37%）降幅居前；消费板块中，消费者服务（-5.76）降幅最大，食品饮料下跌3.58%。 7个中信行业当前PE(TTM)高于历史中位数，4个行业PB估值高于历史中位数。当前值排名前三的行业是消费者服务、军工、计算机，排名后三的行业是银行、煤炭和建筑；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和医药，排名后三的行业是银行、建筑和石油石化。 本周A股主要指数风险溢价普遍上升，大盘风格风险溢价下跌。其中深证100（0.11%）升幅最大，深证成指（0.10%）升幅居前，创业板指、深证综指、创业蓝筹升幅均为0.09%，降幅居前；上证180（-0.20%）降幅最大，上证50（-0.13%）降幅居前。风险提醒：数据统计可能存在误差。 (分析师：林莎执业编码：S1480521050001电话：010-66554151研究助理：孙涤执业编码：S1480121040003电话： 010-66555181) 【东兴农业】农林牧渔行业：《植物新品种保护条例》迎来修订，关注白鸡景气周期（20221128） 种植种业：11月21日，农业农村部就《植物新品种保护条例》修订向社会公开征求意见，这是自1997年条例颁布实施以来首次进行全面修订。本次修订主要包括七个方面：一是对实质性派生品种（EDV）制度实施步骤和办法作出规定。二是扩大保护范围及保护环节。三是延长保护期限。四是完善侵权假冒案件处理措施。五是明确权利恢复的情形。六是增加对不诚信行为处罚的规定。七是建立植物新品种保护专业队伍。本次《条例》修订全面衔接落实新修改种子法，打通植物新品种权创造、运用、保护、管理和服务全链条，更大力度加强植物新品种权保护，提升种业知识产权保护水平，为加快实现种业振兴提供有力的制度保障。我们认为，在种业振兴背景下，我国种业知识产权保护力度有望大幅强化，种业市场竞争恶化局面有望得到根本性扭转，具备育繁推一体化和丰富种质资源优势的龙头种企有望充分