二十大报告对重点行业的影响：政策引领，万里可期

政策引领，万里可期 ——二十大报告对重点行业的影响 研究结论 二十大报告明确了中国经济发展目标和规划，对未来5年乃至更长一个时期党和国家事业发展做出了科学谋划。二十大报告明确指出：战略部署和主要矛盾：统筹发展和安全，明确我国社会主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，并紧紧围绕这个社会主要矛盾推进各项工作；着重提出中国式现代化：坚持中国共产党领导，坚持中国特色社会主义，实现高质量发展，发展全过程人民民主，丰富人民精神世界，实现全体人民共同富裕，促进人与自然和谐共生，推动构建人类命运共同体，创造人类文明新形态；我国中短期战略目标：到二〇三五年基本实现社会主义现代化，未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期。 从投资角度，重视4大领域：1）推进国家安全体系和能力现代化，落实安全发展：一方面要增强维护国家安全体系，这涉及到经济、基础设施、进入、网络等各方 面。不仅是传统的国防军工，在关系到安全发展的领域，特别是基础软件、核心硬 件、基础原材料等也属于安全范畴，需要加快补齐和发展；另一方面也要增加维护国家安全能力，特别是粮食、能源、资源等供应链产业链的安全；2）科技引领高质量发展：高质量发展要求提高全要素生产率，把对科技和创新提升到前所未有的高度。要求完善科技创新体系，健全新型举国体制，强化国家战略科技力量，优化配 置创新资源；3）推动绿色发展，促进人与自然和谐共生：从绿色发展角度来看，多 项政策明确了发展和减排、整体和局部、短期和中长期的关系，提出以经济社会发展全面绿色转型为引领，以能源绿色低碳发展为关键的方向；4）增进民生福祉，提高人民生活品质：政策要求完善分配制度，实施就业优先战略，健全社会保障体 系。并要求推进健康中国建设，降低生育、养育、教育成本。深化医药卫生体制改革，促进医保、医疗、医药协同发展和治理。促进优质医疗资源扩容和区域均衡布局，坚持预防为主。 分析二十大报告我们认为最为受益的领域是：安全和绿色相关产业。安全方面主要受益于补短板、国产替代等政策，利好： 1）发展高质量兵器的军工行业； 2）维护科技安全和网络安全计算机行业； 3）亟需解决“卡脖子”问题的半导体行业； 4）肩负国产替代、加强数据算力以及提升应急救灾能力三重重任的通信行业； 5）保障矿产资源安全和解决核心材料供给的新材料行业； 6）填补高端科技领域缺失、提高自主创新、自主可控能力的机械行业； 7）补全产业链缺失、提高高科技智能零部件国产化率的汽车零部件行业； 绿色方面，利好产业链发展较为完备，技术储备领先优势较强的新能源行业，在二十大调整能源结构、保证能源安全可靠供应的大框架下将持续受益。 在较长时间内，我们认为偏内需的医疗器械和交通运输将会受益。医疗器械方面，医疗新基建将是“十四五期间”的主旋律。党的二十大报告也进一步指出，推进健康中国建设，把保障人民健康放在优先发展的战略位置，促进中医药传承创新发展，健全公共卫生体系，加强重大疫情防控救治体系和应急能力建设；另一受益板 块为交通运输，报告中明确指出交运未来的核心发展方向为：供应链安全可靠、建设现代化产业体系和低碳转型。 风险提示 1、宏观经济下行超预期 2、全球疫情反复 3、政策推进不及预期 投资策略|专题报告 报告发布日期2022年11月30日 薛俊021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 蒋晨龙021-63325888*6073 jiangchenlong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100004香港证监会牌照：BQP133 张书铭021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 张志鹏zhangzhipeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020002 中国资产：不确定世界的确定机会：—— 2022-11-29 大类资产配置2023年度策略情绪面冷清，静待底部巩固：主题&赛道 2022-11-28 跟踪周报底部震荡巩固，静待花开：主题&赛道跟 2022-11-21 踪周报 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 二十大报告明确了中国发展目标和产业规划4 二十大开启新增长模式：安全发展，科技引领，绿色发展，增进民生福祉4 二十大报告对市场的影响：政策引领下市场将逐步走出低迷6 风险提示9 图表目录 图1：中国的发展战略目标4 图2：总体国家安全观的类型和主要内容5 图3：PTC专利申请量（件）5 图4：工业增加值中各产业累计增速（%）6 图5：沪指、十年期国债（%）与国内外重大事件7 二十大报告明确了中国发展目标和产业规划 党的二十大报告对中国经济的发展目标及产业的结构变化都做了科学谋划，明确指出： 统筹部署和主要矛盾：统筹发展和安全，明确我国社会主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，并紧紧围绕这个社会主要矛盾推进各项工作。 着重提出中国式现代化：坚持中国共产党领导，坚持中国特色社会主义，实现高质量发展，发展全过程人民民主，丰富人民精神世界，实现全体人民共同富裕，促进人与自然和谐共生，推动构建人类命运共同体，创造人类文明新形态。 强调高质量发展：把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，推动国内国际双循环相互促进，提高全要素生产率，提升产业链供应链韧性和安全水平，着力推进城乡融合和区域协调发展，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 图1：中国的发展战略目标 坚持中期战略目标：到二〇三五年基本实现社会主义现代化，未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期。 到2035年发展目标 未来五年主要目标任务 总体目标 经济实力、科技实力、综合国力大幅跃升，人均国内生产总值迈上新的大台阶，达到中等发达国家水平 科技 高水平科技自立自强，进入创新型国家前列 经济高质量发展取得新突破，科技自立自强能力显著提升，构建新发展格局和建设现代化经济体系取得重大进展 经济体系 建成现代化经济体系，形成新发展格局，基本实现新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化 改革开放迈�新步伐，国家治理体系和治理能力现代化深入推进，社会主义市场经济体制更加完善，更高水平开放型经济新体制基本形成 法制/民主 基本实现国家治理体系和治理能力现代化，全过程人民民主制度更加健全，基本建成法治国家、法治政府、法治社会 全过程人民民主制度化、规范化、程序化水平进一步提高，中国特色社会主义法治体系更加完善 文化 建成教育强国、科技强国、人才强国、文化强国、体育强国、健康中国，国家文化软实力显著增强 人民精神文化生活更加丰富，中华民族凝聚力和中华文化影响力不断增强 居民收入/公共服务 人民生活更加幸福美好，居民人均可支配收入再上新台阶，中等收入群体比重明显提高，基本公共服务实现均等化，农村基本具备现代生活条件，社会保持长期稳定，人的全面发展、全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展 居民收入增长和经济增长基本同步，劳动报酬提高与劳动生产率提高基本同步，基本公共服务均等化水平明显提升，多层次社会保障体系更加健全 绿色 广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国目标基本实现 城乡人居环境明显改善，美丽中国建设成效显著 安全 国家安全体系和能力全面加强，基本实现国防和军队现代化 国家安全更为巩固，建军一百年奋斗目标如期实现，平安中国建设扎实推进 全球治理 中国国际地位和影响进一步提高，在全球治理中发挥更大作用 数据来源：官方网站，东方证券研究所 二十大开启新增长模式：安全发展，科技引领，绿色发展，增进民生福祉 二十大报告的发布开启了新的增长模式：从强调经济高增速，到坚持统筹安全与发展，围绕扩大内需深化改革，加快培育完整内需体系；科技和创新引领，推动绿色发展，增进民生福祉。 首先，在安全方面，2015年我国通过《中华人民共和国国家安全法》，以法律条文的形式明确规定了总体国家安全观在国家安全工作中的指导思想地位，强调维护政治、国土、军事、经济、文化、社会、科技、网络、生态、资源、核、外层空间及国际海底区域和极地、海外利益等多个重点领域的国家安全，明确国家安全各领域重点任务，理顺调动国家各种力量和资源的机制，着力构建集各重点领域于一体的国家安全体系，形成维护国家安全的整体合力。由此来看，一方面要增强维护国家安全体系，这涉及到经济、基础设施、进入、网络等各方面。不仅是传统的国防军工，在关系到安全发展的领域，特别是基础软件、核心硬件、基础原材料等也属于安全范畴，需要加快补齐和发展；另一方面也要增加维护国家安全能力，特别是粮食、能源、资源等供应链产业链的安全。 图2：总体国家安全观的类型和主要内容 类型 主要内容 政治安全 坚持党的领导、坚持和发展中国特色社会主义，推进国家治理体系/治理能力现代化，反分裂，反颠覆，民族团结。 国土安全 陆地、海洋更加重要（海洋强国，台湾/南海） 军事安全 军事现代化、海陆空军，武器武装、火箭军 经济安全 解决吃饭问题，粮食安全，一带一路/三期叠加/新常态/金融风险/国际合作，金融安全（判断隐患、房地产、杠杆、影子银行、僵尸企业等），提高供给体系质量 文化安全 宣传思想，价值观念。互联网舆论斗争主战场，直接关系到我国意识形态和政权安全。网络空间清朗。推进文化产业发展。文化软实力，文化自信。 社会安全 安全生产，农村稳定，农村社会矛盾，社会治安综合治理，反恐，公共安全，农产品质量数量安全，防灾减灾救灾，食品安全，禁毒 科技安全 核心技术（国防科技技术/计算机操作系统等信息化核心技术/高端通用芯片/集成电路装备/宽带移动通信/高档数控机床/核电站/新药创制)。国家科技重大专项，（以2030为时间节点）航空发动机/量子通信/智能制造和机器人/深空深海探测/重点新材料/脑科学/健康保障 网络安全 网络安全和信息化，网络主权，网络安全防控，关键信息基础设施安全保障体系（金融/能源/电力/通信/交通等关键信息基础设施），网络信息技术（高性能计算/移动通信/量子通信/核心芯片/操作系统），大数据安全 生态安全 生态文明保护，荒漠化石漠化综合治理/水大气土壤污染防治/重金属污染和土壤污染防治，环保体制，森林绿化，长江/黄河/青海保护 资源安全 节约集约利用资源，耕地，水，煤炭/电力/石油/天然气/新能源/可再生能源，煤炭清洁高效利用，降低能耗。 核安全 核能利用，核材料和核设施，核工业 海外利益安全 海上通道（对外贸易和进口能源主要途径）。保护海外法人安全，金融/石油/矿产/海运和其他商业利益，以及一带一路。 数据来源：《习近平关于总体国家安全观论述摘编》，东方证券研究所 其次，在科技方面，高质量发展要求提高全要素生产率，把对科技和创新提升到前所未有的高度。要求完善科技创新体系，健全新型举国体制，强化国家战略科技力量，优化配置创新资源。 从国别比较来看，我国坚持科技创新，专利申请数量增长较快。2000年我国的专利申请量为782 件，远低于美国的38,013件；但到了2021年，我国已有69,579件，排名全球第一。最近的20 年取得了惊人的发展。 图3：PTC专利申请量（件） 中国日本美国德国韩国法国英国 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 数据来源：Wind，东方证券研究所 从国内各产业增长情况来看，从2016年以来，虽然经历了新冠疫情、能源资源价格上涨等冲击，但高技术产业的累计增速持续高于其他行业，这也说明我国了我国对高技术产业在政策上的高度重视。 采矿业 制造业 电力、燃气及水的生产和供应业 高技术