金属镍日评报告：降准提振信心，政策预期支撑镍价

广州期货金属镍日评报告 研究所 徐闹 2016-03-01 400-020-6388 │ www.gzf2010.com.cn 2 广州期货日评：降准提振信心，政策预期支撑镍价 周二，沪镍主力振荡偏强，涨0.58%或收67800元/吨，最高67910元/吨，最低66690元/吨，沪伦比值7.94，平于前值7.94，上海期镍涨幅平于伦敦市场。盘口上，持仓量微减1154手至446398手，成交量微缩99052手至703738手。 现货市场：金川镍板（大）出厂价66800元/吨（0），下游市场采购不佳，贸易商出货难度增大，市场成交偏弱。金川镍成交较无锡主力1604合约升水200元/吨（-100），俄镍较无锡主力合约1602贴水100元/吨（+100）。人民币兑美元中间价6.5385（-67bp），进口窗口持续关闭，金川镍进口倒挂660元/吨（-140）左右，俄镍进口倒挂570元/吨（-80）左右，市场成交整体低迷。 SMM报价数据：1.8-1.9%镍矿报价330-380元/吨，1.4-1.6%镍矿150-240元/吨，均价环比昨日下跌10元/吨；低镍铁1650-1670元/吨，中高镍铁自提价695-705元/镍点，均价较昨日持平；无锡市场2.0mm、304/2B太钢（卷）11200元/吨（0）。 宏观面：中国经济下行压力加大，市场对政策进一步刺激抱有预期。昨日晚间，央行超预期下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，缓解流动性紧张局面，反映货币政策偏宽松导向，有利于稳定市场信心。但2月份官方制造业PMI报49，连续7个月低于枯荣线，2月财新制造业PMI报48，创5个月新低，双双低于预期，反映经济下行压力加大，市场对财政政策发力稳增长预期增强。 产业信息面：印尼有望放宽镍矿出口，中长期供给端压力增加。近日，印尼立法机构希望9月前修订矿业法，放宽铜镍出口呼声高。这主要源于两点：一是出口禁令实施后，矿业部门对GDP的贡献率由6%下滑至大约4%；二是限制出口事与愿违，冶炼厂项目进展缓慢，国际镍价不断下跌，导致财政收入损失数十亿美元。 昆士兰镍业财政困难加剧，冶炼厂缺矿停产11天。近期，FTT咨询发言人称，由于镍矿石库存水平太低，昆士兰镍业将停产11天。昆士兰镍业的镍产能为3.5万吨/年，是新喀里多尼亚镍矿石的主要买家，因镍价低迷引发公司财政困境，去年1-9月新喀里多尼亚向澳洲出口的镍矿石发货量较之前一年下滑逾一半。 库存与持仓：截止2月29日，LME电解镍库存441912吨，较前一日减少54吨， SHFE期货仓单61463吨，较前一周持平。今日交易排名显示，多头席位前20名减仓4466 3 手，空头席位前20名减仓49手，多头资金离场明显，空头回补也有所增加，主力资金略偏空。 总体而言，现货市场疲软令期镍价格承压，但政策宽松预期下，震荡区间下沿支撑良好，中短期仍维持震荡筑底格局，建议投资者观望为主。 表一：主要现货报价与基差 类别 最低价 最高价 平均价 涨跌 SMM 66300 66800 66550 100 南储金川 66900 66900 66900 0 长江镍价 66650 66950 66800 200 上海金属升贴水 -1200 -730 保税库溢价 190 210 200 0 CIF提单平均溢价 180 200 190 0 LME镍升贴水（0-3） -29 -4 注：以上现货报价均为1#电解镍；表中CIF提单平均溢价、LME镍升贴水、保税库溢价单位均为美元/吨 数据来源：Wind/SMM 图一：沪镍期限结构 数据来源：文华财经 图三：上海现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图四：LME镍现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图二：沪期镍合约间价差 数据来源：文华财经 4 图五：菲律宾镍矿价格 数据来源：Wind/广州期货 图六：镍铁价格 数据来源：Wind/广州期货 图七：镍钢比价 数据来源：Wind/广州期货 图九：LME库存 数据来源：Wind/广州期货 图八：内外盘比值 数据来源：Wind/广州期货 图十：LME仓单 数据来源：Wind/广州期货 5 广州期货研究所金属研究组 联系电话：020-22139859 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。