国债期货周报：利多因素兑现，国债强势回归

国投安信期货 利多因素兑现，国债强势回归 行情综述一一上周，受美国利率回落原因，中 美利差被动回落。全球国债与债市有了一定的 周度报告 2022年10月31日 国债期货周报 修复，特别是英国与日本有在当前位置暂时企操作评级 稳的迹象。在股市大幅调整的背景下，市场risk国债☆☆☆ off，债市全面走牛，股债跷板迹象再显。国 内十债上行空间的前提下，现货与期货市场普朱赫高级分析师 遍上行，期货价差有超跌的嫌疑。F3071059Z0015192 债券市场一一上周，公开市场操作净投放8400 亿元，其中开展7天逆回购8500亿元，货币市 010-58747784 场层面，尽管央行持续释放流动性。一级市场gtaxinstitute@essence.com.cn文方面，利率债发行总额5，717.69亿元，较图1：国债期货价格表上周环比减少180.81亿。本周国债收益率全线 下行。1Y、2Y、5Y、10Y期国债收益率较上周期货收盘价(活跃合约)：5年期11/3 小幅下行。元 ·行情演绎国内方面，央行连续放量逆回购 对冲银行间市场流动性需要。进入到Q4，国内 105- 104 流动性缺口有明显的增加，在10月MLF等量续102 作的前提下，观察央行操作的时间节点一再推 后。本周FOMC会议美联储大概率延续激进-00 75BP的加息节奏，对于国内的货币政策的压制 仍然明显。尽管国内基本面高频数据有慢慢弱 化的迹象，但是宽货币的空间仍然相对有限总96 2021142021611 量宽松工真或在时机。跨月后流动性季相对宽S6 20211117 松，资金利率或有回落空间。 ·多空策略一一本周，中国国债跟随海外市场被数播示源：wino 动调整。国债长端的博奔当下属于白热化阶段。正如前期预计，债市的破局点虽然没有正式来临，但是PMI回落带来一定的契机。与市 场预期不太一致，PMI轻微回落。Q4而言，如 果破前低还需要更有利的因素，而当下并不能预期。所以市场仍然震荡区间运行。在美联储会议落地前，全球市场仍然以衰退交易为主国债在此过程中受强势支撑。跨月后资金面中枢大概率回到10月中上旬水准，预计加杠杆策 路仍会有一定空间。国债长债利率处在窄幅震荡区间，期货端基差有上行的迹象，市场以避险套保为主。 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依拆。转载请注明出处 昨收盘 今收盘 日涨跌 周涨跌 101.37 101.37 0.00 0.15 101,115 101,13 0.02 0.13 102.14 102.185 0.05 0.34 101,745 101,82 0.07 0.36 101.65 101.77 0.12 0.56 101,155 101.28 0.13 0.58 表1：国债期货价格行情 期货收盘价：2年期国债期货当季连续期货收盘价：2年期国债期货下季连续期货收盘价：5年期国债期货当季连续期货收盘价：5年期国债期货下季连续期货收盘价：10年期国债期货当季连续期货收盘价：10年期国债期货下季连续 致格来源：wind 表2：国债期货成交行情 昨成交今成交变动 期货成交量：2年期国债当季连续37727.005231214585.00 1028.00 1942914.00 期货成交量：5年期国债当季连续 48518.00 527664248.00 期货成交量：5年期国债下季连续 4406,00 5280 874.00 期货成交量：10年期国债当季连续 59475.00 65018 5543.00 期货成交量：10年期国债下季连续 6847,00 9959 3112.00 数播未源：wind 表3：国债期货持仓行情 唯持仓 今持仓 仓差 期货成交量：2年期国债下季连续 71416.00 69113 2303.00 5685.00 6474 789.00 126910.00 123962 2948.00 10459.00 12988 2529.00 期货持仓量：10年期国债当季连续 184040.00 183270 770.00 期货持仓量：2年期国债当季连续期货持仓量：2年期国债下季连续期货持仓量：5年期国债当季连续期货持仓量：5年期国债下季连续 19554.00 期货持仓量：10年期国债下季连续218312277.00 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 活跃可交割券】 (万) 购利率(元) (元) 1.80 82790 2.25 101.02 1.40 0.33 0.09 1.74 511700 2.26 100.03 1.61 0.15 0.04 证券代码证券简称剩余期限唯成交量咋收益率昨收盘价隐含回昨基差日昨净基差 两债当季210004.IB21附息国债04 220005.IB22附息国债05 2.68 13000 2.36 99.73 1.24 0.49 0.26 2.20 230825 2.30 100.36 1.46 0.48 0.16 两债次季220004.IB22附息国债04 210012.IB21附息国债12 4.82 1052443 2.60 99.48 0.35 0.50 0.33 220002.IB22附息国债02 4.58 47131 2.60 E0'66 0.87 0.35 0.21 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 0.94 0.44 0.20 五债当季220007.IB22附息国债07 五债次季20000 02.IB20抗疫国债024.99330002.65100.281.480.59 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 1.28 0.75 0.14 0.24 十债当季210009.1B21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 -1.04 0.94 0.66 210007.IB21附息国债07 5.89 74079 2.73 101.,47 0.00 0.00 0.00 2000004.IB20抗疫国债04 8.07 46000 2.87 99.93 0.15 0.70 0.45 200017.1B20时息国债17 5.45 6435 2.67 103.02 0.00 0.00 0.00 200016.IB20时息国债16 8.41 129460 2.87 102.97 -1.90 1.21 0.89 200006.IB20附息国债06 7.92 324638 2.87 98.70 -0.38 0.71 0.50 220010.IB22附息国债10 9.90 893000 2.79 99.78 -1.41 1.98 1.52 220003.IB22附息国债03 9.66 1667090 2.83 99.33 -0.56 1.58 1.11 210017.IB21附息国债17 9.41 71520 2.85 100.35 -0.16 1.46 0.93 210009.IB21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 0.15 1.37 0.79 十债次季220012.IB22附息国债126.984480002.8099.70-0.301.460.99 本报备版权易于国技卖修期货有限公司3不可作为投资偿据，转载请注明出处 【最便宜可交割券】 期货合约期货价现券价转换因子基差IRR(%) 100.16 200018.IB 100.02 1.013 -1.42 2.88 两债次季 100.12 200003.IB 98.35 1.015 -3.22 3.23 五债当季 99.32 200005.IB 95.36 0.955 0.50 2.82 五债次季 99.24 200013.IB 99.55 0.998 0.54 2.51 十债当季 97.22 2000004.IB 96.13 1.007 -1.76 2.92 十债次季 97.10 2000004.IB 96.13 0.982 0.74 2.73 数据来源：wind，国投安信期货 两债当季 2022年10月31日 日变动 周变动 月变动 2.641 0.03 0.08 0.00 2.425 0.01 0.09 0.00 2.0669 0.01 0.02 0.01 1.7312 0.01 0.07 0.02 表4：中国国债到期收益率 中国国债10年期 中国国债5年期中国国债2年期中国国债1年期 数据来源：wind 2022年10月31日 日变动 周变动 月变动 1.806 0.41 0.33 0.54 2.0124 0.03 0.18 0.32 1.986 0.07 0.04 0.44 2.2132 0.13 0.41 0.51 表5：银行间同业拆借存款类机构拆借利率价格变动 银行间同业拆借加权利率：1天银行间同业拆借加权利率：7天银行问同业拆借加权利率：14天 银行间同业拆借加权利率：1个月 致格来源：wind 表6：利率互换价格变动 2022年10月31日 日变动 周变动 月变动 利率互换：FR007：1年 1.9516 0.01 0.03 0.02 利率互换：FR007：5年 2.4597 0.03 0.06 0.01 数播未源：wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作力投资据，格载请注明出处 表7：存款类机构拆借利率价格变动 存款类机构信用拆借加权利率：1天存款类机构信用拆借加权利率：7天存款类机构信用拆借加权利率：14天存款类机构信用拆借加权利率：1个月 2022年10月31日日变动周变动月变动 1.7518 0.41 0.34 0.57 1.8743 0.10 0.18 0.35 1.9887 0.08 0.10 0.46 2.3522 0.32 0.56 0.52 致据未源：wind 图2：活联合约成交持仓比：2年图3：活联合约成交持仓比：5年 +活跃合约成交持仑比：2年 手 +活跃合约成交持仑比：5年 手 1.82.1 1.51.8 1.5 1.2- 1.2 投期货 0.9. 0.9 0.6- 0.6 0 0. 2021111 2022215 2022531 202297 2021111 2022215 2022531 202297 0.3-0.3. 数播未源：wind图4：活跌合约成交持仓比：10年 数播示源：wind图5：期货持仓(活跃合约)：国债期货 活跃合约成交持仓比：10年 手 期货持仓董(活跃合约)：5年期11/3 手 4 210,000- 3.5 180,000 3 150,000 2.5 120,000 21.5 90,000- 1 60,000 0.5 30,000 -0 0. 国投安信期货 J2111~1 2022215 2022531 202297 2021111 2022224 2022621 2022101 数播未源：wind 数播未源：wind 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：2年期国债期货当月-下月图7：5年期国债期货当月-下月 价差结构：当月-下月（2年） 元 当月下月（5年） 元 0.41.5 0.3-1- 0.20.5- 0.1 0.5 0.1 202111120222172022672022916201710312019419202010132022331 数据来源：wind数据来源：wind 图8：10年期国债期货当月-下月图9：国债期货跨品种价差：5年-2年 当月下月（10年） 元 国债期货：5年2年 元 21.2 1.5. 1- 0.8 国投安 0.50.6 0.4 0.5 0.2 20171031 2019419 20201013 2022331 2021111 2022215 2022531