贵金属期货周报：海外避险情绪减弱 贵金属承压

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部 2022年10月31 日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 海外避险情绪减弱贵金属承压 【策略观点】 上周美元小幅回落，但由于市场风险规避情绪减弱，贵金属价格承压下行。市场已经消化11月加息75个基点的预期，注意焦点 逐渐放在11月加息之后加息步伐的放缓以及可能到来的衰退上。 【目录】 一、行情回顾2 二、基本面2 三、重要事件3 四、美元指数3 五、库存3 六、ETF持仓4 七、CFTC净持仓5 八、国内期货市场持仓6 九、技术分析7 9.1黄金7 9.2白银9 一、行情回顾 上周贵金属价格小幅下跌。黄金周内低于5日均线，资金离场，收盘下跌。白银走势相对黄金跌幅较大，资金离场，收盘下跌。 图表1上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、苏纳克当选英国保守党党首，将出任英国新任首相。 2、经济衰退信号重现：美国10月制造业PMI两年来首破枯荣线，服务业第四个月萎缩；欧元区10月综合PMI连续四个月低于枯荣线，创23个月新低；英国产出降速创金融危机以来最快。 3、美联储最关注的三个月/10年期美债收益率曲线倒挂，或表明美国经济衰退近在咫尺。 4、欧央行连续第二次加息75基点，利率水平升至2009年以来最高；拉加德称未来几次会议或继续加息，12月决定QT关键原则。 5、美联储最爱的通胀指标加速上行，9月核心PCE同比增长5.15%，劳动力成本继续加速上行，个人支出保持韧性。 6、日本央行维持YCC政策不变，强调必要时毫不犹豫加码宽松；日本央行行长称不要指望短期内加息或退出刺激。 7、韩国梨泰院踩踏事故已造成154人死亡，成为2014年“世越”号沉没来最严重的公共 安全事故。 三、重要事件 美国9月整体PCE物价指数同比增速停止下行，核心物价指数继续加速上行。能源价格下降速度显著放缓，此外，8月个人支出被大幅上修，9月工资水平也加速上行。加上此前公布的9月核心CPI刷新40年新高，这表明美国通胀依然火爆。虽然能源价格仍是9月物价增幅放缓的主要驱动力，但与8月相比降速大大放缓，具体来看：9月劳动力成本继续加速上行，个人支出保持韧性。通胀前景不容乐观，芝商所FedWatch工具显示，市场预计美联储将在下周继续加息75基点的可能性接近85%。 四、美元指数 上周美元指数开始走弱，累计下跌1.1%。上周美国公布的数据显示美国PCE数据，数据表明美国通胀依旧火爆，美联储11月份加息75个基点的可能性较高。与此同时，市场对于 美联储在连续4次加息75个基点之后放慢加息步伐的预期也在不断升温，市场不断消化这一预期的过程导致美元开始回落。未来一周需要密切关注美联储FOMC会议、美国制造业数据、耐用品消费数据以及10月失业率等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，10月28日COMEX金库存2502.46万盎司，较前一周减少56.09万盎司；COMEX银库存为3.01亿盎司，较前一周减少289.59万盎司，COMEX银库存减少，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止10月28日当周，SPDR持仓量为922.59吨，与前一周相比减少5.51吨，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为15045.48吨，与前一周相比减少58.71吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓 图表6：SLV白银持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止10月25日，黄金非商业多头持仓为212853张，较上周增加1963张，非商业空头 持仓为144821张，较上周增加10887张，基金净持仓为68032张。截止10月25日的周度统 计周期中，多头空头均进场，多头力量较为明显；白银非商业多头持仓为51163张，较上周 减少378张，非商业空头持仓为51264张，较上周增加990张，基金净持仓-101张，多头离场，空头进场，多空力量较为均衡。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止10月28日当周，沪金主力期货持仓量为11.78万手，较上周减少17947手；沪银 主力期货持仓量为44.01万手，较上周增加5131手。 图表9：沪金持仓量 数据来源：上期所、国元期货 图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1黄金 上周黄金价格小幅下跌。一方面PCE指数带来的高通胀预期使得市场对美联储激进加息的预期进一步升温，另一方面未来美联储维持高位利率可能导致实际利率的上涨，两方面因素共同压制贵金属价格。未来一周需要密切关注美联储FOMC会议、美国制造业数据、耐用品消费数据以及10月失业率等。 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2白银 上周白银价格小幅下跌。考虑到美联储将保持小幅加息或是维持高位利率至明年二季度，通胀预期的下降将支撑短期实际利率上行，贵金属价格将持续承压。未来一周需要密切关注美联储FOMC会议、美国制造业数据、耐用品消费数据以及10月失业率等。 图表13：COMEX银周线图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼 601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A 座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道 2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A 单元 电话：020-89816681