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聚烯烃周报:暂无实质性利好,聚烯烃反弹或乏力

2022-10-31宋鹏华龙期货看***
聚烯烃周报:暂无实质性利好,聚烯烃反弹或乏力

聚烯烃周报 投资指南 暂无实质性利好,聚烯烃反弹或乏力 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考,请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格:证监许可【2012】1087号能化研究员:宋鹏期货从业资格证号:F0295717投资咨询资格证号:Z0011567电话:15693075965邮箱:2463494881@qq.com报告日期:2022年10月31日星期一 摘要: 【行情复盘】 上周美原油反弹3.81%,至88美元一线震荡。聚烯烃受供需可能走弱的预期,未跟随原油反弹。PP2301全周上涨0.28%,塑料2301全周上涨0.1%。盘面只是呈现了止跌的迹象。 【重要资讯】 目前宏观面仍然构成压力,在能源价格高企,通胀压力上升,以及持续的加息压力之下,欧美经济体均面临下行压力。欧洲面临的压力更加沉重。面对越来越明显的衰退压力,市场预期美联储加息放缓,但是,这不应被解读为利好。因为,欧美通胀未见趋势性下降,加息的压力将继续存在。原油虽仍有供给支撑,但来自宏观面的压力将继续存在。原油对聚烯烃的成本支撑已经不明显。这从上周聚烯烃并未跟随原油反弹就可看出。 基本面方面,聚乙烯棚膜消费仍在,包装需求上升,而聚丙烯下游塑编需求下滑,使得目前聚乙烯走势强于聚丙烯。从库存看,聚烯烃库存均有下降,显示目前聚烯烃供需压力不大。但是聚烯烃现货价均呈现弱势,显示供需仍偏弱,因此,目前基本面未能对聚烯烃提供有力支撑。 【操作建议】 目前聚烯烃上涨动力不足,对反弹高度或不必期望过高。 一、宏观面 目前通胀及加息紧缩已经导致欧美经济体面临下滑的风险。最新公布的欧美PMI数据均低于预期,美国10月Markit制造业PMI两年来首次跌破枯荣线,10月消费者信心指数全线下滑。欧洲方面,西班牙财政部门表示,西班牙国内生产总值预计将在本季度和下一季度出现负增长,预计西班牙2022年第四季度的生产总值增长率将在负0.2%至负0.3%之间,该国2023年第一季度的经济预计也将出现负增长。此外,法国和德国也面临经济增长乏力和通胀高企的困扰。因此,目前高企的能源价格和持续的加息正在对欧美经济造成比较严重的负面影响,鉴于此,市场预期美联储12月加息可能放缓。美元指数相应出现回落,并被市场解读为利好。原油也受提振有所反弹。 但是,目前欧美通胀仍在高位,并且未出现趋势性下降,货币政策贸然转向可能将使得控制通胀的努力前功尽弃,因此,欧美央行加息抑制通胀的步伐即便放缓,而不会轻易转向。紧缩需求的利空将持续存在。因此,即便美联储12月加息力度下降,也不是利好。宏观面加息的利空将持续存在。直到通胀降至合理区间。 二、基本面 1、原油 目前支撑原油的仍在供给端。俄乌冲突人为缩减的供给是油价的主要支撑。欧佩克非但没有弥补这个缺口反而打算减产,并且美国自身也没有增产。使得供给端持续支撑油价。欧洲成为了能源价格高涨最大受害者,而美国利用俄乌冲突在欧洲大肆敛财,已经引起了欧洲国家的普遍反感。10月26日晚间,美国能源部下属能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至10月21日当周, 美国原油出口510万桶/日,创单周出口量新高,出口的主要目的地便是欧洲。 而美国的天然气运至欧洲更是暴利,欧美天然气价格相差最高达到10倍。目前欧美能源价格相差悬殊并且作为能源价格高企的主要受害者,欧洲对达成伊核协议有更为迫切的需求。 因此,目前高油价的症结在供给,只有改善供给才能真正平抑油价。对此,欧美已经开始考虑接受更高的俄罗斯石油限价。而真正对油价构成重大利空的将是伊朗原油进入市场,这是未来供给端的关注重点。 2、PE 2.1、聚乙烯供给恢复后暂稳 据隆众资讯,截止10月27日的一周,中国聚乙烯生产企业产能利用率86.04%,较上周下降0.19%。同期我国聚乙烯产量总计在50.46万吨,较上周减少0.3万吨。目前国内聚乙烯供给较之前低点已有较为明显的上升,供给压力有所增加。但是,近两周来供给已高位稳定,未进一步增加。 2.2、下游需求总体平稳 据隆众资讯,截止10月27日的一周,聚乙烯下游各行业产能利用率较上周上升0.2%。农膜产能利用率较上周下降0.16%,管材产能利用率较上周持平, 中空产能利用率较上周上升0.53%,注塑产能利用率较上周下降0.24%,包装膜产能利用率较上周上升0.44%,拉丝产能利用率较上周下降0.56%。由于棚膜需求接近尾声,农膜订单有所减少,而接近电商节,包装类需求上升,聚乙烯下游需求总体延续平稳。 2.3、聚乙烯库存继续下降 据隆众资讯,截至10月26日,中国聚乙烯生产企业样本库存量:42.29万吨,较上期跌3.23万吨,环比跌7.10%,库存趋势维持跌势。主要因为市场价格连续下跌后,下游工厂对价格接受度尚可,逢低刚需补库;其次因为聚乙烯下游农膜旺季维持,需求尚可,市场成交尚可,资源顺利消化;再加上临时停车装置小幅增加,供应略有减少。 2.4、PE现货价格暂稳 据隆众资讯,上周国内聚乙烯市场价格继续涨跌互现,涨跌幅度在50-300元/吨。目前棚膜需求接近尾声,需求开始减弱,但是电商节临近促进了包装膜需求,需求总体较为稳定,因此,目前价格没有明显的进一步下跌的压力,华北主流7042价格在8000-8250元/吨左右。 综合来看,目前聚乙烯供需总体平稳,基本面没有大的变化。供给端,石化装置检修恢复后供给已经稳定。需求端,棚膜需求旺季即将结束,但是临近电商节,包装膜需求上升,使得需求总体平稳。供需平稳而库存继续下降,对价格仍有支撑。而目前需求端的平稳可能是暂时的,未来仍预期走弱。未来如果供给不能相应缩减,聚乙烯价格仍面临压力。因此,聚乙烯价格并未因为库存下降而受到明显提振。 3、PP 3.1、聚丙烯供给小幅回落 据隆众资讯,截止10月27日:聚丙烯产能利用率环比下降0.55%至81.96%,同期中国聚丙烯产量:60.17万吨,较上周期减少0.41万吨,降幅 0.68%,相较去年同期的53.28万吨增加6.89万吨,涨幅12.93%。 3.2、塑编消费下滑 据隆众资讯:上周塑编企业开工率下滑1.5%,同比去年下滑2.5%。目前多地疫情加重,道路运输存障碍,终端企业采买积极性下降,塑编工厂订单情况较前一周明显降温,成品库存消化缓慢,并且存在累库现象,塑编工厂不同程度降低负荷,市场整体交投氛围清淡。 3.3、聚丙烯库存下降 据隆众资讯,截至10月26日,中国聚丙烯总库存量:82.85万吨,较上期跌4.60万吨,环比跌5.26%。 3.4、聚丙烯现货延续弱势 据隆众资讯,上周聚丙烯商谈重心下移,现货端低价成交有所放量。前期停车装置陆续复工,供应端有增量预期,新装置投产落地集中于12月份,供 给压力仍预期增加,对价格构成较为明显的抑制。截止27日,华东拉丝主流 在7900元/吨,较上周跌50元/吨,跌幅0.63%。 目前聚丙烯供给消费均下滑,并且库存下降,因此,供需压力暂不明显。而现货价的弱势,显示供需仍偏弱。 三、行情展望 目前宏观面仍然构成压力,在能源价格高企,通胀压力上升,以及持续的加息压力之下,欧美经济体均面临下行压力。欧洲面临的压力更加沉重。面对越来越明显的衰退压力,市场预期美联储加息放缓,但是,这不应被解读为利好。因为,欧美通胀未见趋势性下降,加息的压力将继续存在。原油虽仍有供给支撑,但来自宏观面的压力将继续存在。原油对聚烯烃的成本支撑已经不明显。这从上周聚烯烃并未跟随原油反弹就可看出。 基本面方面,聚乙烯棚膜消费仍在,包装需求上升,而聚丙烯下游塑编需求下滑,使得目前聚乙烯走势强于聚丙烯。从库存看,聚烯烃库存均有下降,显示目前聚烯烃供需压力不大。但是聚烯烃现货价均呈现弱势,显示供需仍偏弱,因此,目前基本面未能对聚烯烃提供有力支撑。 综合来看,目前聚烯烃反弹动力不足。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有,未经华龙期货股份有限公司的书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用,并不构成对任何人的投资建议,且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠,但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证,也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更,且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测,可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出,仅供参考,据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议,且不对任何投资及策略做担保,此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心(三期)4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国(上海)自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211