股指期货11月报：指数存中枢继续下行风险

股指期货11月报 ----指数存中枢继续下行风险 浙商期货研究中心股指团队 0571-87215357 浙商期货研究中心 2022年10月30日 股指期货展望 行情回顾：进入10月之后指数呈现冲高回落态势，整体来看依旧延续了从7月初以来的震荡下行态势。 基本面：当前市场情绪依旧受到地缘政治不确定性、海外衰退预期以及国内疫情的冲击，资金情绪呈现观望情绪浓厚的情况。本月赚钱效应呈现来回反复态势，北向资金则是整体呈现流出态势，资金情绪不振是当前市场情绪偏悲观的体现。 后续展望：预计后续指数存在继续下行风险，当前操作上建议暂观望。从风格上，我们认为在市场情绪企稳 之后，IC和IM表现将继续强于IF和IH。 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面部分 3交易提示 1 行情回顾 10月指数延续震荡下行态势 前期指数呈现震荡下行态势，进入10月之后指数呈现冲高回落态势，整体来看依旧延续了从7月初以来的震荡下行态势。 2 基本面部分 资金面：资金情绪偏悲观 当前市场情绪受到地缘政治不确定性、海外衰退预期以及国内疫情的冲击，反映到资金面上就是当前资金情绪偏 悲观。 北向资金累计金额近期以流出为主，对指数形成较大压力。 资金面：新成立基金份额历史分位数位于中位数 近期新成立基金份额历史分位数位于中位数附近，表明场内资金依旧偏谨慎，也在一定程度上反映了资金面的相对较为清淡。 资金面：两市成交额相对偏低 沪深两市成交额是观察资金情绪的重要指标，在前期两市成交额出现急剧下跌之后，10月两市成交额依旧处于偏低状态，表明资金情绪依旧偏谨慎。 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 企业盈利：9月经济数据表现尚可 从经济数据我们可以看到，9月经济数据表现尚可，企业盈利前景即使对指数没有支撑，也不至于对指数形成压力。 9月工业增加值数据均有所回升，社销零售出现回落且低于预期。 工业增加值:当月同比 社会消费品零售总额:当月同比 60 40 50 30 40 30 20 20 10 10 0 0 -10 -10 -20 -20 -30 -30 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 企业盈利：9月经济数据表现尚可 从经济数据我们可以看到，9月经济数据表现尚可，企业盈利前景即使对指数没有支撑，也不至于对指数形成压力。 9月投资数据尽管不及预期，但依旧较上个月有所上行。 固定资产投资完成额:累计同比 40 30 20 10 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 0 -10 -20 -30 企业盈利：商品价格对企业盈利的压制减弱 前期企业盈利前景因为受到原油价格高企而承压。但是近期商品价格指数在比之前偏低的位置区间震荡，当前商品价格对企业成本端的影响已经减弱了。 企业盈利：CPI-PPI剪刀差已经修复 9月通胀数据显示PPI继续下行CPI继续上行，表示CPI-PPI的剪刀差修复，但是在当前市场对需求存在悲观预期的情况下，这一逻辑短期对指数没有影响。 风险偏好：关注外部环境与国内政策进展 当前市场对地缘政治不确定性与美联储加息带来的衰退预期存在担忧。此外，相当一部分投资者对国内政策进展存在期待，但是在政策没有进一步推进之前观望情绪浓厚。 后续若风险偏好得到修复，不仅会在趋势上影响期指，在市场风格上或许也会对IC和IM的提振更强。 2 交易提示 股指期货展望 行情回顾：进入10月之后指数呈现冲高回落态势，整体来看依旧延续了从7月初以来的震荡下行态势。 基本面：当前市场情绪依旧受到地缘政治不确定性、海外衰退预期以及国内疫情的冲击，资金情绪呈现观望情绪浓厚的情况。本月赚钱效应呈现来回反复态势，北向资金则是整体呈现流出态势，资金情绪不振是当前市场情绪偏悲观的体现。 后续展望：当前操作上建议暂观望。从风格上，我们认为在市场情绪企稳之后，IC和IM表现将继续强于IF和 IH。 免责声明 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 THANKYOU www.cnzsqh.com