苯乙烯周报：成本端塌陷，拖累苯乙烯下行

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年11月28日 成本端塌陷，拖累苯乙烯下行 苯乙烯周报 上游分析：G7考愿将像罗斯海运石油价格上限设定在每桶65至70类操作评级 元，该价格上限高于当前像斯原油市场销您价格，这可能会促使苯乙烯★☆☆ 12月5日后像多斯继续以目前的量级出售石油，供应下滑风险短期图1：苯乙烯江苏市场价格解除，原油市场风险溢价回落。国内公共卫生事件政策不断优化调 整，需求恢复预期后移。→元2021年2020-年 纯苯：盛虹新装置负荷逐步提升，其拥有640方/年重整装置副产纯 12,000 苯45方/年、110方/年乙烯裂解装置别产纯关22方/年和450方/年的11,000 芳烃联合装置产出纯70方/年。目前重整装置开车平稳，技头油 10,000 9,000 已开始外销，芳合装置页荷逢步提升，乙烯装置计划月底升8,000 车。11月预计产出纯关3-4方吨，12月两套重整预计产出纯关6-7方 7,000 F000°9 吨。10月份以未，纯苯国内供应回升叠加进口大量到港，华东港口5,000 4,000 库存已经连续累库五周；后续随老盛虹、威联二期新产能逐步释1月9月 放，纯关供应端压力加大，加工费将承压下行。本周纯关主港库存数插未源：早创 （隆众口径）在14.14方吨，较上周11.9方吨增加2.24方吨，环比增加18.8%；比去年同期14.32方吨低0.18方吨，同比低1.3%。本周 庞春艳首席分析师 F3011557Z0011355 纯苯预估到港量约6.6方吨，到港大于提货，预计下周纯苯港口库吴刚高级分析师 存将继续增加。F03088813 苯乙烯：本周华东港口国产及进口到货下降，出口增加，关乙烯港 D库存（隆众口径）在7.18方吨，较上周9.58方吨下降2.4方吨， 环比减少25.05%；比去年同期7.83方吨低0.65方吨，同比低8.3%。 承乙烯现货加工费修复，开工率提升。末乙烯下游企业蛋然账面利润尚可，但订单一般，现货交投清淡，库存中性偏高，开工率小幅下滑。纯关供应端压力大，加工费承压。中东出口利好预期不及成本端弱现实，苯乙烯现货报涨乏力，EB2301基差在130在右。脉冲 式出口不具有持续性，后续面临参节累库压力，基差收数，苯乙烯建议空配。注意原油端风险。 本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 本期位 7日涨跌 7日涨跌幅 30日涨跌 30日涨跌临 686.75 29 4.02% 7 1.07% 881 0 0.00% 30 3.53% 830 33 4.08% 35 4.05% 7040 125 1.81% 685 8.87% 1020 38 3.82% 3 0.25% 8450 350 4.32% 625 6.89% 9575 50 0.52% 325 3.28% 9550 200 2.14% 0S6- 9.05% 11625 25 0.22% 800 6.44% 表1：周度价格数据 日本石脑油CFR（关元/吨）东北亚乙烯CFR（美元/吨）纯关韩国FOB（关元/吨） 纯苯华东市场价（元/吨） 乙烯韩国FOB（美元/吨） 苯乙烯江苏市场价（元/吨）PS日度均价（元/吨）EPS日度均价（元/吨）ABS日度均价（元/吨） 数据来源：卓创，wind表2：上下游利润数据 本期值 7日涨跌 7日涨跌临 30日涨跌 30日涨跌临 石脑油连续重整税后装置毛利 212.9 91 74.68% 10 4.50% 纯苯催化直整法日度税后毛利 550.44 270 32.90% 469 576.05% 乙苯脱氢氧日度税后装置毛利 368.14 378 50.65% 106 22.32% PS本体聚合法日度税后装置毛利 370.35 262 41.47% 260 235.46% EPS--步悬浮聚合法日度税后装至毛利 26.55 133 125.00% 288 110.17% ABS乳液换枝掺合法日度税后装置毛利 367.7 187 33.73% 402 52.23% 致择来源：早创 本期位 7日涨跌 7日涨跌幅 30月涨跌 30日涨跌幅 92.5 10 12.12% 1 0.96% 表3：库存数据 76.5 29 59.38% 48 38.70% 12.76 1 7.00% 30 70.33% 89.26 28 44.62% 6L- 46.81% 纯苯港口库存/kt华东港口苯乙库存/kt华南港口苯乙烯库存/kt 苏乙烯港口库存华东+华南/kt 致接来源：早创 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 表4：开工数据 本期位7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅 纯苯周度开工率84.1822.56%7.19% 苯乙烯开工率 73.64 0 0.64% 0 0.55% PS周度开工率 69.55 2 2.85% 6 9.36% EPS用度开工率 56.6 E- 5.60% 9 18.14% ABS周度开工率 89.05 3 3.31% 15 20.31% 数据来源：卓创 表5：基差、月差数据 本期值 7日涨跌 7日涨跌幅 30日涨跌 30日涨跌幅 芙乙炜华东市场价84503504.32%6256.89% 乙烯近月主力合约收盘价76106597.97%7999.50% 芙乙烯华东地区基差 269 76 39.38% 358 57.10% 苯乙烯收盘价C1-C2 15 175 109.38% 214 107.54% 苯乙烯收盘价C1-C3 40 249 119.,14% 373 112.01% 苯乙烯收盘价C1-C4 46 261 121.,40% 448 111.44% 苯乙烯收盘价C1-C5 74 285 135.07% 524 116.44% 苯 数插来源：wind,早创 【苯乙烯上游石脑油、乙烯和纯苯】 图2：现货价（中间价）：石脑油：CFR日本图3：石脑油裂解价差日本 2021.年2021/32022.年2021.年2021/2 美桶元 1,20010 1,000 0M 800 60010 400 200 1月3月5月7月9月11月 20 30+ 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind致择来源：1Reuters 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图4：0.9*石脑油-丙烧价差图5：石脑油东函价差 2022.年02021.年2021/32022.年02021.年2020.年 美花元 100- 80 50 60 50 40 100 20 150 2000 25020 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind数择来源：Reuters 图6：现货价（中问价）：乙烯：CFR东北亚图7：乙烯-石脑油价差 2022年 美行 2021.年 +2021/3 美吨元 2022年 2021.年 +2021/3 1,600 006 1,400 800 700 1,200 600 1,000 500 800 400 600 300200 400 100 200- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播示源：wind 图8：纯茅华东市场价图9：纯苯催化重整法日度税后毛利 弄2022年2021.年20241/3+2022.年2021.年2020.年 12,000 3,000- 10,000 2,000 8,000 1,000 6,0004,000 1,000 2,000 1月3月 5月7月9月 11月 2,000 1月3月5月7月9月11月 资接来源：享创数据来源：卓创 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【苯乙烯区域价差和进口利润】 图10：苯乙烯华东-华北区域价差图11：苯乙烯华南-华北区域价差市场 41/3苯乙烯华南华北区城价差（右）1/3 /施 12,00060012,000600 10,00040011,000400 200 8,000- 10,000200 6,000-200 -400 4,000- 9,000 8,000200 3,0006007,000400 20201130202189202242020211129202242202285 致据来源：早创致择来源：早创 图12：苯乙烯华南-华东区城价差图13：华东苯乙烯进口利润 苯乙烯华东进口利润(右)41/2 /吨/吨 12,000--60012,000-r1,500 400 1,200 11,000-11,000 200900 10,00010,000600 300 9,000-9,000 200 8,0008,000-m -400300 7,000-6007,000600 20211129202242202285202111292022472022811 数插未源：早创数插未源：早创，wind 图14：苯乙烯华东地区基差和主力、次主力月差 苯乙烯妆盘价C1-C2(右)1/2福 1,800 1,500 1,200 国投安信 1,200006- 900- 600 300- MA 600 300 300J200 202111292022117202231120225520226232022810202292820221122 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图15：苯乙烯价格结构 一周前价差结构2022.年11月15日 8,600- 8,400 8,200 8,000 7,800 7,600 江苏市场茅乙烯连一收盘价茅乙烯速三收盘价 数据来源：wind,卓剑 【上游纯苯利润、开工与库存】 图16：纯苯华东市场价图17：纯苯催化重禁法日度税后毛利 2022年2021年20241/32022年-2021年←2020·年 12,0003,000 10,0002,000 8,0001,000- 6,000 4,0001,000 2,000 1月3月 5月7月9月 11月 2,000 1月3月5月7月9月11月 数括未源：早创数括未源：早创 图18：纯茉周度开工率图19：纯苯港口库存 2022年2021年2020-年2022-年2021年2020.年 90- 350 85- 300 80- 250200 75 150 %干吨 玉技安信期货 70 100 65-50 60 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【苯乙烯利润、开工与库存结构】 图20：乙苯脱氧日度税后装置毛利图21：苯乙烯开工率季节性 +2022年2021年→20241/32022.年2021年+2020.年 % 4,00095- 3,00090 2,000 85- 1,000 80- 75 70 1,00065 2,00060- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致格来源：早创致接来源：早创 图22：华东港口茅乙烯库存图23：华南港口苯乙烯库存 2022·年2021年02020.年2022年2021·年02020.年 干吨干吨 350100 300 250 200 国投安信期货 80- 60 投安信期货 15040 100- 20 50 0 1月3月5月 7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：早创数据来源：单创 图24：苯乙烯港口库存华东+华南图25：华东港口液体化工库存 +2022年2021年→2020年→2022年2021年+2021/3 干吨干吨 3503,500 300 250 200 国投安信期货 3,000 2,500 1502,000 100 1,500 50 1,000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致来源：早创致格来源：早创 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 【苯乙