煤焦钢周报：需求预期好转，煤焦钢震荡偏强

国投安信期货 SDICESSENCEHUTURLS 周度报告 2022年11月28日 需求预期好转，焊焦钢震荡偏强 焊焦钢周报 ●要点机览一淡手叠加疫情冲击，钢材劳求环比缝续下清，产量溢和回 落，去库明豆放缓，稳增长播施持续释放，央行将于12月5日降准0.25个面操作评级 分点，房地产“金融16条”正式发布，保交楼、稳民生背景下，地产弱势螺纹企稳政善高求预期，秋冬手限产登加粗钢压减政策，供应压力整体境解，热卷盘面短期累荡偏强，波动有所加剧，关注疫情拉制及防疫政发变化，焦炭焦炭方面，供弯双弱中偏紧，现货菌轮提涨落地，低库存、成本端坚挺对盘面焦煤 形成支撑，基益收窄后液动加剧，挺期偏强震荡为主，焦煤方面，供垫何建辉高级分析师 体于届不大，下游冬储补库预期支撑下，当面稳中偏强， ●终端需求一环比缝续下滑。本周，钢材现货涨跌互现，上海坏数3780 元/吨（-60），上湾热券3880元/吨（+20），焊数表观消费量291.3万吨 （-20.7），全国速材翼易南日均成交13.8万吨（-2.3），焊社库下降2.9%，厂库上升2.3%，热参社库下降5.5%，厂库下降3.2%，随着气温下 降，登加疫情冲击，需求环比继续下滑。库存去化途度明显放缓，去库过 程临近尾声，关注疫情控制以及房地产利好致策落地效果。 ●钢铁供给一产量温和回落。本周，全国247家钢厂高炉开工率 77.03（+0.68炼产能利用率82.52（-0.84），坏数周产量284.88万吨 (-5.79），长流税250.06（-7.38），链流34.82（+1.59）：热寒周产 量288.84万吨（-7.38），估耳的螺数长流毛型31元/吨，运流程 刑-139元/吨，热卷毛利81元/吨，终端需求依然疲弱，吨钢利润维特低 位，长流程产量继续下滑，随着亏损幅度扩大，电炉复产态势将超缓。秋冬季限产及祖钢压减背景下，预计后期供应压力整体将有所缓解。 ●焦炭一现货前轮提涨落地。缺水产量继续下降，惜度泛渐收窄，钢厂原料库存相对偏低，冬储补库实求有所释放，疫情影响物流运输，原料煤价格相对强势，焦全仍处于专损局面，开工率继禁下降，供需双弱中相对偏繁，焦化厂内库序仍处于低位，现资菌轮提涨落地，低库存、成本端坚效 对盘面形成支群，基差收窄后波动加剧，短期偏强度荡为主。 ●焦燥一冬储补库支样需求。受疫情及部分煤矿检修影响，供应有所下 降，焦全原料煤库存偏低，冬储补库弯求有所释放，煤矿出货顺畅，产地库存继续下降，雾煤通关稳中有升，疫情导致口岸外运不畅，报价销有下调，铁需整体矛盾不大，下游冬储补库预期支择下，盘面稳中偏强。 风险提示：情扩数，国内经济大诺下湾，去产能、环保限产加码。 F0242190Z0000586 010-58747784 gtaxinstituteessence.com.cr 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览 表1：期货行情 螺纹钢主力合约热卷主力合约焦炭主力合约焦煤主力合约 铁矿石主力合约 周收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近一年涨跌幅 3738.0 67.0 1.83% 4.91% 10.34% 3845.0 89.0 2.37% 6.39% 11.26% 2786.0 74.0 2.73% %66°6 0.58% 2187.5 58.5 2.75% 12.58% 18.53% 755.5 10.0 1.34% 17.40% 47.70% 费据未源：wind，我的的铁网，国报安信别觉整型 图1：螺纹钢5-1价差历史图图2：热表5-1价差历丈图 RB220522C1/5hc23052301hc220522C1/5 300 200 100- 0 100- 100 200 200 300 300 400 500J 400 516 117 516 117 数据来源：wind，国放安信物贷理 费据未源：wind国投安信务觉整型 图3：焦炭5-1价差历史图 图4：焦煤5-1价差历史图 J2305-2301价差 J2205-21/5 JM23052301价差 JM22051/5 200 400 0. 200 200- 400 200 600· 400· 800 600 1,000 800J 516 117 516 117 数招未源：wind,回投安信期货琴理 教据来据：wind，国投安信期货参位 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：铁矿石5-1价差历史图图6：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差 1190511901-12005120C1/52022.年02021.年02021/3 60009 30 400 0 30200 60 06- 120200 150400 5161171月3月5月7月9月11月 数据来源：wind资据来源：wind,国投安信期货整理 图7：螺纹/铁矿主力合约收盘比价图8：螺纹/焦炭主力合约收盘比价 0→2022.年2021年02021/302022年2021年+20241/3 9*2.4 82.2 2 1.8 1.4 1.2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,国投去信期货琴理数播示源：wind 图9：焦炭/焦煤主力合约收盘比价 2022年←2021.年+20241/3 2.2 2 1.8 1.6 1.4- 1.2 1 1月3月5月7月9月11月 数括未源：wind，国投安信期贷签理 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 表2：现货涨跌 成交价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近一年涨跌幅 螺纹钢(标准交割品) 3780.0 50.0 1.31% 2.07% 21.25% 热卷(标准文割品) 3880.0 20.0 0.52% 2.65% 17.80% 铁矿石(标准交割品) 751.5 9.8 1.32% %06°6 18.94% 普氏指数（62%，美元/干吨） 99.7 0.6 0.55% 13.50% 0.30% 焦炭(标准交割品) 2806.4 107.5 3.98% 7.12% 3.69% 焦煤(标准文割品) 2388.7 159.7 6.26% 2.27% 37.20% 致据未源：我的钢缺网，wind，快成物选，炼获资源网，国概安信期货参型 图10：螺数主力（期-现）/现比价图11：热卷主力（期-现）/现比价 +2022.年2021年→20241/3←2022.年←2021年2021/3 %% 10-6. 5 01 3 5 10 15-12 20 1月3月5月7月9月11月 15- 1月3月5月7月9月11月 致据未源：wind，我的焖铁网，国报安信期货症致据未源：图ind，我的焖铁网，国报安信期货参控 图12：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图13：焦煤（期-现）/现百分比（日） 2022.年2021.年+20241/32022.年2021.年+2020.年 %% 2030- 1020- 10- 00 1010 2020 30 30 40- 40-50+ 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数招未源：我的们缺网，wind，国抵安信期货型致据未源：我的何缺网，快成物流，炼炭资景网，wind，国报 安信期货零型 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图14：铁矿石主力（期-现）/现比价 缺矿石主力（期-现）/现比价 % 6- 3 0· 3- 6- 6- 12 15 202111292022315202262920221013 数据来源：我耐钢软网，wino 终端需求 第二部分基本面数据 图15：上海线螺采购量（周度，孕节性图）图16：全国建材贸易商成交量(5日移动平均） 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 吨吨 50,000300,000 40,000250,000 30,000 20,000 200,000 150,000 100,000 10,00050,000 0·0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：mysteel，国投安信期货然理 图17：唐山钢坏库存（周度，季节性图）图18：店山0235方坏价格 万吨 2022.年 2021.年 2021/3 2022.年 2021.年 +2021/3 120 6,000 100- 5,500 80 5,000 60 4,500 40 4,000 20- 3,500 0- 1月3月5月7月9月11月 3,000- 1月3月5月7月9月11月 戴据来源：wind资据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 二、钢厂开工及库存情况 图19：全国247家钢厂高炉开工率图20：估算的钢厂吨钢毛利（近3年） 2022.年2021.年+2021/3 % 估算的长流程爆纹钢毛利1/3 元碗 95-1,500 90-1,200 85-900 80-600 75° 70- 300 0 65-300 60600 1月3月5月7月9月11月201911282020116202110142022916 数择来源：mysteel，我的钢缺网，据来源：wind，我的钢缺网 图21：钢村社舍库存图22：中钢协统计点钢厂库存及旬度租钢产量 +五大铜材品种总社库(左) 41/2 +中国祖钢产量（白）+重，41/2 万吨 % 万吨 N 1,800 20 1,600 10 1,400 0 1,200 10 1,000 20 3,500VM 3,000 2,500国投 2,000 1,500 1,000 800 30500- 2021123 202241 2022729 20191130202010202021910 2022730 数插未源：mystee/数插未源：我的罚快网，wind，国报安信期货整理 表3：大中型钢厂焦煤、焦炭库存变动情况 库存可用天数环比增减云年同期水平 焦炭库存（110家样本钢厂）13.870.1615.66 焦煤库存（110家样本钢厂）13.590.4216.25 数格未源：我的阅铁网，国投安信物贷整理 三、焦炭供给与库存 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：主产省样本急化平均利润（周）图24：独立焦化厂焦炭产能利用率（分区域） 其他地区内蒙1/2 福 ·西北华毕中-1/2 % 1,200100- 00690- 60080 30070 60 30050 600- 2019112820201126202186 2022526 40 2021123202231820227120221014 数择来源：煤炭资源网数择来源：我的钢缺网 图25：230家独立焦化厂焦炭日均产量季节图图26：全国全样本独立焦化企业焦炭库存（周） (周) 2021.年 +2022.年2021/3万吨 ←2022.年2021.年2021/3 万吨240 210 70- 180- 安信期货 65150 60120 90 55- 60 5030- 1月3月5月7月9月11月 45- 1月3月5月7月9月11月资据来源：我的创缺网，国投安信期贷些置 数据来源：我的钢缺网，国投安信期货整理 四、焦煤供给与库存 图27：炼焦煤矿库存同比图（周）图28：样本炼焦煤矿开工及库存（周） +煤矿库存同比(右) 万吨 ●炼焦1/2 % 万吨 合计焦煤矿权重平均开工率（1/2 % 700 200 700 105 600 150 600- 102 500 国投 100 500 99 400 50 400 300 0 300- 96 200 50 200 93 100- 100 100- 90 20201130 2021712 2022221 20211129 202237 202266 数择来源：煤炭资源网查