欧美能源市场数据跟踪周报：OPEC增产传言推动国际油价继续下跌，亚太动力煤价格反弹，欧美电价全面上涨

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 OPEC增产传言推动国际油价继续下跌；亚太动力煤价格反弹；欧美电价全面上涨 ——欧美能源市场数据跟踪周报（1121-1125） 报告发布日期2022年11月29日 核心观点 气温转凉，欧洲天然气近月合约价格上涨 截至11月25日，欧盟27国的天然气在库储量达到1051.71TWh，为最大储量的94.01%，较前一周-1.24pct，较上月-0.08pct，较去年同期+23.74pct，部分地区开启降温，天然气库存开始消耗。德国方面，截至11月25日，天然气在库储量达到243TWh，为最大储量的98.7%，较前一周-1.07pct，较上月+0.91pct，较去年同期 +30.86pct。 价格方面，上周（11/21~11/25），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为6.97$/MMBtu（+13.0%）、34.20$/MMBtu （+4.4%）和37.25$/MMBtu（+6.0%）。 OPEC增产传言扰动，国际油价下跌趋势明显 本周初有媒体报道称，沙特和其他OPEC成员国考虑增产，此消息带动国际原油市场变动。随后，沙特、科威特等产油国否定增产传闻，并称将坚持减产200万桶/日的协议持续到2023年底。周内国际原油市场主要围绕这一市场消息波动，WTI原油期货和布伦特原油期货价格下跌趋势明显，上周（11/21~11/25）均价分别为78.66（-6.38%）和86.04（-5.92%）美元/桶。 亚太动力煤市场价格反弹 国际动力煤市场分化，南非理查德港现货FOB价下降至172.5美元/吨，较前一周下降0.75美元/吨（-0.4%）；欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为325.00美元/ 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 温晨阳wenchenyang@orientsec.com.cn 吨，与前一周持平；反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为 339.7美元/吨，较前一周上涨15.44美元/吨（+4.8%）。 欧洲电价继续上涨，美国电价全面上涨 电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格均有较大幅度上涨。上周均价来看，丹麦206.82EUR/MWh（+78.7%）、芬兰261.36EUR/MWh（+13.1%）、法国221.86EUR/MWh（+12.9%）、荷兰218.36EUR/MWh（+20.7%）、德国216.70EUR/MWh（+30.6%）、英国164.01EUR/MWh（+16.8%）。 美国方面，上周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格全面上涨，四大市场周均值为122.47$/MWh，较前周上涨19.8%。其中得州ERCOT周均值60.81$/MWh（+11.8%）、南加州SOCAL周均值107.87$/MWh（+17.8%）、新英格兰NEWPOOL周均值183.86$/MWh（+23.8%）、纽约周均值137.33$/MWh （+20.2%）。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益。建议关注以下环节：户用储能、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 火电价值发现进行时：盈利修复+绿电协同：——电力行业2023年度投资策略 局地降温，欧洲天然气价格上涨；鹰派预期助美指反弹，原油价格跌破90美元关口：——欧美能源市场数据跟踪周报 （1114-1120） 10月原煤产量同比+10.8%；用电量增速回升至3.5%：——公用事业行业周报 （1114-1120） 2022-11-23 2022-11-21 2022-11-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾5 3、煤炭行情回顾6 4、电力市场行情回顾7 5、重要行业资讯8 6、风险提示11 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu）4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）5 图3：德国天然气现有库存比例（%）5 图4：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图5：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图6：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴）6 图7：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴）6 图8：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）6 图9：主要港口海运费（巴拿马型，美元/吨）6 图10：欧洲部分主要国家电力市场（Nordpool）日前交易成交价（EUR/MWh）7 图11：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh）8 表1：截至11月25日，欧盟部分主要国家天然气库存（%）4 表2：欧洲部分主要国家上周（1121-1127）电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比8 1、天然气行情回顾 自2021年起，欧盟国家饱受能源之苦，叠加2022年3月起爆发的地缘冲突，将欧盟的天然气焦虑推向风口浪尖。近半年来，欧盟国家在市场中苦寻天然气替代来源以补充各自天然气库存。补库存的进展也成为国际能源市场甚至欧洲经济走势的重要风向标。 随着天然气消费旺季的临近，自7月起欧洲能源市场上的天然气次月交割的天然气价格开始攀升。叠加北溪管道停供影响，至8月底，英国NBP次月交割的天然气期货价格一度超过640便士/色拉姆（约合75.2美元/百万英热单位），为去年同期的近6倍；荷兰TTF次月交割的天然气期货价格也一度超过300欧元/兆瓦时（约合99.1美元/百万英热单位），为去年同期的7.5倍。 据欧洲天然气基础设施公司（GIE）数据显示，截至8月29日，欧盟27国的天然气在库储量超过最大储量的80%，天然气库存压力得到缓解，近月天然气期货价格也随之开始回落。10月，欧洲气温整体较温和，供暖需求较淡，叠加补库力度持续加大库存高企，天然气价格进入下行通道。11月，随着多国气温逐渐转凉，供暖需求开始显现，天然气库存开始消耗，价格也出现回升的迹象。 价格方面，上周（11/21~11/25），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为6.97$/MMBtu（+13.0%）、34.20$/MMBtu（+4.4%）和37.25$/MMBtu （+6.0%）。 截至11月25日，欧盟27国的天然气在库储量达到1051.71TWh，为最大储量的94.01%，较前一周-1.24pct，较上月-0.08pct，较去年同期+23.74pct，部分地区开启降温，天然气库存开始消耗。德国方面，截至11月25日，天然气在库储量达到243TWh，为最大储量的98.7%，较前一周-1.07pct，较上月+0.91pct，较去年同期+30.86pct。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub（右轴） 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/42022/72022/10 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所 注：英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位，以便横向对比 表1：截至11月25日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） 库存比例（%） 较上周（pct） 欧盟27国 94.01 -1.24↓ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 意大利 90.06 -4.46↓ 西班牙 96.64 +0.35↑ 荷兰 92.93 +1.32↑ 德国 98.73 -1.07↓ 数据来源：GIE，东方证券研究所 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）图3：德国天然气现有库存比例（%） 100 80 60 40 20 0 2020年2021年2022年90% 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 0 2020年2021年2022年90% 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：GIE，东方证券研究所数据来源：GIE，东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面，本周初有媒体报道称，沙特和其他OPEC成员国考虑增产，此消息带动国际原油市场变动。随后，沙特、科威特等产油国否定增产传闻，并称将坚持减产200万桶/日的协议持续到2023年底。周内国际原油市场主要围绕这一市场消息波动，WTI原油期货和布伦特原油期货价格下跌趋势明显，上周（11/21~11/25）均价分别为78.66（-6.38%）和86.04（-5.92%）美元/桶。 图4：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）图5：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 0 0 数据来源：IPE，wind，东方证券研究所数据来源：IPE，wind，东方证券研究所 据美国能源部数据显示，美国持续释放原油库存，截至11月18日，原油总库存量为8.22亿桶， 较前一周（11月11日）减少529.1万桶。其中战略石油储备减至3.91亿桶，较前一周减少160 万桶，继续刷新1984年以来新低。汽油方面，上周末汽油总库存量减至2.11亿桶，较前一周增 加306万桶。 图6：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴） 图7：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴） 战略石油库存释放量（万桶）原油库存量（亿桶） 战略石油储备（亿桶） 12 10 8 6 4 2 2022-1 2022-2 2022-3 2022-4 2022-5 2022-6 2022-7 2022-8 2022-9 2022-10 2022-11 0 1000 800 600 400 200 0 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 汽油库存释放量（万桶）汽油库存量（亿桶） 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所 3、煤炭行情回顾 11月14日~11月18日，国际动力煤市场分化，南非理查德港现货FOB价下降至172.5美元/吨，较前一周下降0.75美元/吨（-0.4%）；欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为325.00美元/吨，与前一周持平；反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为339.7美元/吨，较前一周上涨