纽联储对通胀预测超预期，证监会发布房地产股权融优化措施

日度报告——综合晨报 纽联储对通胀预测超预期 证监会发布房地产股权融优化措施 报告日期：2022-11-29 外汇期货 纽约联储行长对通胀和失业率预测超过9月预期 美联储官员的表态非常鹰派，威廉姆斯的讲话表明了控制通胀依旧是目前的首要任务，24年才会降息，因此市场风险偏好走低，美元短期偏强。 股指期货 证监会发布房地产股权融资方面调整优化5项措施 证监会在房企股权融资方面调整优化5项措施，�三支箭落地，综结束了长达12年的对上市房企再融资的暂停。房企纾困的贷款、合债券、股权三支箭齐发力，将有效地改变市场预期。 晨贵金属 报美国11月达拉斯联储商业活动指数-14.4 金价震荡收跌，市场情绪偏弱等待11月美国就业市场数据，美联储官员的讲话偏鹰派，强调通胀风险以及继续加息的决心，12月15日的利率会议也将临近，观望情绪增加 黑色金属 发改委：要求集中力量推动基金项目加快开工建设 钢材供需基本面矛盾依然比较有限，地产融资政策以及降准对市场信心有所增强，但预期难以在短期发挥作用。因此，预计钢价偏强震荡，但对上行空间不宜过于乐观。 有色金属 埃赫曼：2022年三季度镍矿产量增长9% 短期LME流动性问题或阶段得到改善，这将有助于避免极端行情发生，结构性矛盾需要更长时间解决，短期镍价下行空间可能不会很大。 王冬黎资深分析师（金工量化）从业资格号：F3032817 投资咨询号：Z0014348Tel：15802167045 Email：dongli.wang@orientfutures.com 李玲慧责任编辑从业资格号：F03107545Tel：18117512030 Email：linghui.li@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 2、商品要闻及点评4 2.1、贵金属（黄金）4 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）5 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.4、有色金属（铝）6 2.5、有色金属（锌）7 2.6、有色金属（镍）7 2.7、能源化工（原油）8 2.8、能源化工（PTA）9 2.9、能源化工（PVC）9 2.10、农产品（豆粕）10 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 拉加德：即使经济走弱欧洲央行也必须加息(来源：Bloomberg) 欧洲央行行长拉加德表示，尽管面对创纪录的通胀，经济活动放缓，但利率将继续上调。拉加德在布鲁塞尔向欧洲议会发表讲话时表示，高度不确定性、金融环境收紧和全球需求走弱正在拖累增长，“预计今年余下时间和明年年初将继续走弱。” Bullard：市场低估了美联储明年大幅加息的可能性(来源：Bloomberg) 圣路易斯联邦储备银行行长JamesBullard表示，金融市场低估了决策者明年更激进加息的可能性。Bullard周一在接受采访中表示，“对于通胀会自然消散的预期仍然不低”。 纽约联储行长对通胀和失业率预测超过9月预期(来源：Bloomberg) 联邦公开市场委员会（FOMC）副主席，纽约联储行长JohnWilliams表示：“我确实认为到了未来某个时刻，可能是2024年，我们将开始下调名义利率，因为随着通胀的下降，我们希望把实际利率保持在适宜水平”。纽约联邦储备银行行长JohnWilliams表示，美联储会采取更多行动来遏制通胀。尽管最近供应链面临的挑战有所缓解，但通胀率仍然“太高”。 点评：我们看到美联储官员的表态非常鹰派，威廉姆斯的讲话表明了控制通胀依旧是目前的首要任务，24年才会降息，因此市场风险偏好走低，美元短期偏强。美联储多位官员发表讲话，最为重要的就是威廉姆斯的表态，威廉姆斯表示通胀压力依旧高企，美联储面临的首要任务还是控制通胀，并且认为2024年才会降息，因此这意味着维持政策利率高位的时间要比市场预期的要长，其他鹰派官员则表示市场低估了美联储未来加息的力度，总体而言，美联储预期引导市场政策偏离度回到通胀控制，短期市场风险偏好回落，美元偏强。 投资建议：美元继续高位震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 银川市开展购房促销活动，首套二套房首付比例均下调10%(来源：wind) 据报道，即日起银川市开展为期半个月的购房促销活动，40余家房地产开发企业100余个楼盘，推出了特价房、优惠车位、分期贷款补贴等措施。其中，商业银行或公积金贷款首套房最低首付比例由30%下调至20%，二套房首付比例由40%下调至30%。 中港协：11月中旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增加1(来源：wind) 11月中旬，中港协监测沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增加1.08%。其中外贸同比增加 1.35%，内贸同比增加0.84%。 发改委投资司督促政策性开发性金融工具已签约投放项目开工(来源：wind) 发改委投资司召开全国基金项目视频调度工作会议，督促指导地方推进政策性开发性金融工具已签约投放项目加快开工建设，尽快形成更多实物工作量。 证监会发布房地产股权融资方面调整优化5项措施(来源：中国证监会) 一、恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。二、恢复上市房企和涉房上市公司再融资。三、调整完善房地产企业境外市场上市政策。四、进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用。五、积极发挥私募股权投资基金作用。 点评：证监会在房企股权融资方面调整优化5项措施，�三支箭落地。结束了长达12年的对上市房企再融资的暂停。近期对房企的纾困从贷款、债券、股权三支箭齐发力，将有效地改变市场预期，推进房企资金紧张问题平稳过渡。对股指而言，地产与建筑等板块的上涨将对股指形成拉动。 投资建议：国内经济数据仍延续弱修复态势，整体增速缓慢上行。基本面悲观预期已经释放较为充分，而近期政策宽松释放明显信号，我们认为可逐渐逢低布局。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 欧洲央行行长拉加德：不会说通货膨胀已经见顶(来源：wind) 欧洲央行行长拉加德：不会说通货膨胀已经见顶。通胀只会逐渐放缓，通货膨胀前景存在上行风险。欧洲央行将根据需要提高利率以达到目标。利率可能需要进入限制性区间。12月，欧洲央行将阐述在资产购买计划投资组合中减持债券的关键原则。经济将在今年剩余时间和2023年开始走弱。随着时间的推移，资产负债表的正常化是合适的。预计将进一步加息。 美国11月达拉斯联储商业活动指数-14.4(来源：wind) 美国11月达拉斯联储商业活动指数-14.4，预期-22，前值-19.4。黄金投机净多仓小幅下降(来源：wind) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至11月22日当周，COMEX黄金期货投机性净多 头头寸减少8807手至31919手。COMEX白银期货投机性净多头头寸减少3269手至12626手。 美联储威廉姆斯：通胀风险仍在上升(来源：wind) 美联储威廉姆斯：通胀风险仍在上升；美国经济面临更大的冲击风险，可能导致衰退；认为利率路径需要比我9月时的预期略高一点。我的基本预期是不会出现衰退；经济前景有 许多下行风险；预计美联储将需要进一步加息；预计我们需要将限制性政策保持到2023年； 可以看到2024年降低名义利率的路径。 点评：金价震荡收跌，市场情绪偏弱等待本周将公布的11月美国就业市场数据，美联储官员的讲话偏鹰派，强调通胀风险以及继续加息的决心，12月15日的利率会议也将临近，观望情绪开始增加难出现单边行情。11月达拉斯联储商业活动指数好于预期但仍处于收缩状态，新订单分项骤降至-20.9，近半年可以看到需求走弱趋势不断强化，就业市场增长也在放缓。 投资建议：黄金短期震荡，中长期看涨。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 少数焦企提涨�二轮主流焦企暂稳为主(来源：汾渭) 少数焦企提涨�二轮，主流焦企暂稳为主。受近日多地静默管理影响，市场运力受阻明显，原料煤以及成品调运吃力，外加亏损，焦企生产负荷继续下降，其中山西区域个别焦企受疫情影响已焖炉，下游钢厂受制于发运不畅，整体到货表现稍显吃力，钢厂当前生产积极性仍存，在冬季刚性补库下，短期原料呈现偏强格局。 蒙古国进口炼焦煤市场涨跌互现(来源：Mysteel) 蒙古国进口炼焦煤市场涨跌互现。甘其毛都口岸外运能力有限，高通关车数下监管区库存大幅增长，截止上周日为227万吨，后市或有降价可能。后期重点关注口岸周边疫情形势、冬季钢厂铁水下滑空间以及下游焦企采购情绪转变等对蒙煤市场的影响。 乌海市场炼焦煤稳中偏强运行(来源：Mysteel) 乌海市场炼焦煤稳中偏强运行。生产方面，棋盘井受疫情影响自昨日起已静默管理，煤矿及洗煤厂停产停运；乌海地区多数煤矿闭环生产，原煤产量有所下滑，虽运输有所受阻，但煤矿库存无明显堆积，矿方报价依旧坚挺；需求方面，下游焦企原料煤库存处于中低位水平，对炼焦煤刚性需求不减，近期仍在适当采购，支撑当地精煤价格上涨50-100元/吨。 点评：焦煤现货价格高位持稳，供应方面由于山西疫情影响，部分地区静默管理，煤矿受疫情管控趋严以及检修影响，部分停限产，供应端稍有收紧。蒙煤方面，288口岸周边等地区发现多例初筛阳性人员，蒙煤通关正常进行，但煤炭外调停止，甘其毛都口岸国内方向不进不出。蒙煤通关暂未恢复。宗巴音至杭吉口岸新建铁路将于正式通车，预计将在2023年投入使用。焦炭现货�一轮提涨落地，但钢厂利润仍在低位，因此焦炭继续提涨压力较大。虽然焦炭首轮提涨落地，焦企利润有所修复，但原料端炼焦煤价格走高，且涨幅较大，因此焦化亏损状态持续。铁水继续下滑，螺纹表观消费量下降，同时临近冬季，各地需求逐渐放缓，因此谨慎看涨。 投资建议：各地需求逐渐放缓，短期震荡为主。 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 沙钢出台12月建材销售计划折扣情况(来源：西本资讯) 11月28日，沙钢公布12月份建材销售计划折扣情况：螺纹3折（上期8.5折），盘螺4 折（上期5折）。 发改委：要求集中力量推动基金项目加快开工建设(来源：财联社) 11月25日，国家发展改革委投资司司长罗国三主持召开全国基金项目视频调度工作会，督促指导地方推进政策性开发性金融工具已签约投放项目加快开工建设，尽快形成更多实物工作量。会议指出两批基金的开工建设和资金支付进度均好于预期，决胜决战最后5天， 实现基金工作�二阶段11月30日前项目全部开工的目标。会议要求，集中力量推动基金项目加快开工建设、加快资金支付。 11月CMI指数小幅改善，工程机械市场短期预期改善(来源：Mysteel) 匠客工程机械数据显示，2022年11月，中国工程机械市场指数即CMI为109.71，同比降低7.25%，环比微增4.32%。依据CMI判断标准，11月指数仍略高于收缩区间，市场同比继续下滑，警惕市场下行风险累积。11月份，中国工程机械市场指数同比降幅小幅收窄3.05个百分点，环比增速微增1.30个百分点，表明国内工程机械市场11月上旬之后，大多数地区，环比有小幅改善，市场预期有小许恢复，但是仍处于下行周期内的筑底过程。根据匠客工程机械预测，2022年11月，国内挖掘机市场销量为13896台，同比降低0.84%。 点评：钢价震荡回升，当前供需基本面矛盾依然比较有限，影响期价的核心因素还在于预期的变化。近期对房地产企业的纾困政策和资金支持使得市场对明年需求的信心有所增强，但我们认为地产投资仍难以在短期内有明显的改善，弱需求