【天风军工】中直股份重点推荐：十四五大订单落地价格或超预期，改革注入底部翻转确定

【天风军工】中直股份重点推荐：十四五大订单落地价格或超预期，改革注入底部翻转确定性强 —————— 大订单落地，单机价格或超预期 进入十四五客户采购进入大单采购模式，继歼击机、航空发动机、大型运输机大单体现后，直升机方向或于今年12月份迎来十四五大单，单机价格或将超过市场预期，Z20量价齐升预期存量列装空间1000+架。 哈飞方向将迎来明显现金流改善，盈利能力显著提升，同时进一步扩产提高交付能力。 改革推进总装资产注入，打造完整直升机总装平台 5月27日，国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，明确央企上市公司作用，着力打造旗舰龙头、专业领航上市公司。直升机总装资产或于近期完成注入，完成后公司将成为完整的直升机总装资产。 新型号及改型市场空间明显，中期成长确定性强 当前我们直升机谱系中明显缺口是最大起飞重量10吨级武装直升机（类同美阿帕奇），此类重型武装直升机和中型武装直升机改型（z10）仍具备明显市场空间，中期内（十四五后期）或将为昌飞新增长点，成为公司业绩新增长点。 同时伴随国内涡轴发动机技术和生产能力日益成熟，直升机军贸或迎来新发展。 股价前期调整充分，处于历史低位 公司股价调整充分，当前股价处于绝对底部，2023年预期净利润6-8亿，估值对应33-45x，中期看2025年收入下限在300亿左右，预期利润 12-15亿。 当前位置安全边际高，空间明显。