【疫情、经济与市场追踪】近期疫情形势较为严峻：11月26日新增确

【疫情、经济与市场追踪】 近期疫情形势较为严峻：11月26日新增确诊3709例，无症状感染36082例，按各地GDP调整权重后的全国疫情指数继续上行（图1）。不同城市的疫情形势有别，对经济活动的影响不同：从铁路客运量看，广州重庆受到影响较大，上海深圳影响较小，北京影响居中（图4）。根据2022年累计感染人数与死亡人数推算，过去一年我国新冠死亡率为0.03%，低于主要海外国家（图表5）。 除死亡率以外，总死亡人数也是决策需要考虑的重要因素。 以美国为例，疫情爆发后平均每年多死亡47万人左右，每年死亡总人数上升了15%（图6）。 我国新冠死亡率远低于美国，但人口基数巨大，新冠影响的总人数较多，因此压平感染率曲线、避免医疗挤兑尤为重要，未来可以重点关注易感人群与医疗资源（图7）的地理分布。 全国疫情指数对经济基本面与资产价格走势有较好启示效果：当疫情指数上升时，PMI和风险情绪受到压制，股票、利率、汇率和商品价格趋于下行(图9)。 与此同时，我们发现当股票估值偏低、债券估值偏高时，资产价格对疫情的反应会逐渐“钝化”（图10）。考虑到当前股债估值已经比较极限，疫情的市场影响可能有所弱化。 我们建议做好防护，保持乐观。