油脂日评：预期兑现 企稳反弹

油脂2022年11月25日星期五 预期兑现企稳反弹 一、行情回顾 进入11月份以来棕榈油开始步入年度减产周期，同时主产区叠加雨季（11月至次年3月）。在大宗商品市场整体宏观情绪并不稳定的情况下，棕榈也处于基本面消息相对匮乏的时期。棕榈油盘面价始终维持在一个相对的高位反复震荡，本周盘面基本是一个反弹格局。本周棕榈油期货主力合约2301报收8302元/吨，周涨幅 5.12%，涨404元/吨，开盘价7908元/吨，最低价7708元/吨，最高价8320元/吨。本周成交量456.2万手，周 末持仓量34万手，仓位变化减仓58098手。 国内现货价格：11月25日广东地区主流棕榈油报价8450元/吨，较上周上涨400元/吨,现货基差P2301+130。 国内其它主要棕榈油市场厦门8450元/吨，日照、张家港8450元/吨。 库存方面：据Mysteel，至2022年11月21日（第46周），全国重点地区棕榈油商业库存约87.78万吨， 较上周增加10.81万吨，增幅14.04%；同比2021年第46周棕榈油商业库存增加43.61万吨，增幅98.73%.图为棕榈油主力连续日K线图（截至2022/11/25） 二、本周基本面汇总 1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA），2022年11月1—20日马来西亚棕榈油产量环比减少12.39%，油棕鲜果串单产较上月同期下降12.18%，出油率下降0.04%。 2、船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1272721吨，较10月1-25日出口的 1127792吨增加12.85%。 3、据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚11月1—20日棕榈油出口量为943030吨，较10月同期出口的872508吨增加8.08%。 4、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1199383吨，上月同期为1146132吨，环比增加4.6%。 5、印尼棕榈油协会（GAPKI）：印尼9月棕榈油出口量为318万吨，产量增至499万吨，库存降至403万吨。 印尼8月棕榈油出口量为433万吨，产量为431万吨，库存为404万吨。 6、11月25日，棕榈油进口利润为-58.2元/吨。（理论上而言，进口利润分析逻辑：若亏损严重，则减少进口 量，导致供应减少，或会推升价格。反之亦然） 三、技术面显示 趋势指标，日MA组合从走平，近期价格基本都在MA组合之内运行,周五收盘重回组合之上。boll指标上看，三轨走平且趋于收口，本周以来价格在中下轨之间，周五收盘时同样回到中轨之上。 摆动指标，MACD指标上看,日线macd,DIFF、DEA线在0线上方形成死叉，本周绿柱逐渐走低。SLOWKD指标在（60－80）区间Ｋ线与D线形成双死叉(M头)后，目前KD线在（20—40）区间形成金叉。 四、后期关注点 1、天气情况：东南亚地区即将将进入雨季（11月至次年3月）。是否会出现极端天气引发洪水对棕榈油生产造成冲击。 2、印尼棕榈油出口关税豁免政策是否继续延长 3、印尼B40路测目前已经结束，印尼是否实施B40，对生物柴油需求影响。 4、盘面关注月末主力的移仓换月情况，这过程中期限结构是否改变。 免责声明 本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报 告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收 到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。 国新国证期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。