农林牧渔周报（第46期）：鸡价周期性上涨，重点看好白鸡养殖板块

行业研究 报农林牧渔 告 周报（第46期）：鸡价周期性上涨，重点看好白鸡养殖板块 2022-11-27 行业周报看好/维持农林牧渔 走势对比 12% 太 4% 21/11/29 22/1/29 22/3/29 22/5/29 22/7/29 22/9/29 平 (4%) (12%) 洋(20%) 证(28%) 券 股农林牧渔沪深300 份子行业评级 有动物保健Ⅱ看好 限饲料看好 公养殖业看好 司种植业看好 证推荐公司及评级 券瑞普生物(300119)买入 研科前生物(688526)买入 究天康生物(002100)买入 报 告相关研究报告： 《周报（第45期）：10月祖代更新 少，种鸡紧缺加剧，继续看好白鸡板块》--2022/11/21 《周报（第44期）：鸡产品价格近期全面上涨，强烈看好白鸡板块》 --2022/11/14 《周报（第43期）：行业景气上行，估值底部安全，继续看好农业》 --2022/11/06 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 一、市场回顾 农业指数略有回调，表现同步于大市。1、上周，申万农业指数下跌 1.43%；同期，上证综指上涨0.14%，深成指下跌2.47%，农业表现同步于大市。2、具体到二级子行业，多个子行业指数下跌，种植和养殖跌幅较小；3、前10大涨幅个股主要集中在白鸡养殖板块，前 3大跌幅个股集中在生猪养殖板块。涨幅前3名个股依次为永顺泰、绿康生化和中水渔业。 二、核心观点 评级及策略：猪粮价格高位，鸡价周期性上涨，种养殖产业链各环节持续高景气。政策方面，粮食安全及种源自主可控受到市场高度关注，预计生物育种业将持续获得强政策支持。继续全面看好农业，结合景气变化，当前重点推荐动保、白鸡和种子的投资机会。 1、养殖产业链 1）生猪：维持“看好”，重点推荐量增本降明显的牧原、天康等优质公司。近期，受二次育肥集中出栏的影响，猪价连续回落。上周，全国22省市生猪出场24.99元/公斤，周跌0.37；仔猪48.35元/ 公斤，周跌1.14元；上周，母猪36.24元/公斤，周跌0.17元。我们认为，随着二次育肥集中出栏影响的减弱，以及双节旺季备货因素的到来，双节前猪价有望止跌企稳，不排除春节前再创本轮周期新高的可能。行业产能继续小幅修复，但整体仍处历史较低水平。从产能角度判断，明年猪价将继续高位运行，年均价或超2022年。估值方面，随着近期股价下跌，养殖个股头均市值再回底部，安全边际高，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神。 2）白鸡行业：继续“看好”，重点推荐益生和圣农。鸡价近期全面上涨。上周，主产区鸡苗4.3元/羽，周涨0.1元；毛鸡4.82元/公斤，周环比持平。产能方面，10月末父母代在产存栏环比下降0.26%，同比下降11.66%，处于均衡水平下方。从产能角度，预计鸡价短期内继续上涨。美国高致病性禽流感疫情继续蔓延，覆盖范围扩大至全美46个州。受此影响，国内祖代鸡引种收缩和鸡价中长期上涨预期将继续发酵。10月白鸡祖代引种为0，加剧了种鸡紧缺局势。估值方面，羽均市值随着股价上涨有所上升，但仍较合理，有一定安全边际，维持看好。个股重点推荐益生、圣农和民和。3）黄鸡行业：维持“看好”。黄鸡价格近期高位运行。10月黄鸡立华售价17.34元/公斤，月跌1.32元；温氏售价18.47元/公斤， P 行业周报 周报（第44期）：鸡产品价格近期全面上涨，强烈看好白鸡板块2 月跌0.5元。产能方面，父母代在产存栏环比下降1.75%，同比增0.26%，处于历史底部。产能角度，鸡价中短期或继续高位运行。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 3）动保：强烈“看好”，重点推荐科前、瑞普、回盛。猪价持续高位运行，动保行业景气将继续回升。国产宠物新药获批上市，国产替代进口加速，叠加非瘟疫苗研发持续推进，多因素作用下，板块迎来业绩和估值双升。强烈看好动保，重点推荐瑞普、科前、回盛，一并关注中牧和普莱柯。 2、种植产业链 临近年底政策密集发布期，粮食安全主题和相关产业值得高度重视。我们预计，随着粮食安全和种源自主可控的战略地位提升，相关产业将持续获得强政策支持。 1）种植：维持“看好”，推荐苏垦。目前，国际粮价处在历史较高位置，在俄乌紧张局势持续的背景下，年内不排除继续上涨。国内粮价迭创历史新高，在养殖修复和粮食补库存的大背景下，中期继续上涨。看好种植业景气度上升，关注苏垦农发。 2）种业：强烈“看好”，推荐大北农、隆平和登海。临近年底政策密集发布期，粮食安全主题和相关产业值得高度重视，利好政策发布有利于提升板块估值。个股重点推荐登海、隆平、大北农。 三、行业数据 生猪：第45周，全国22省市生猪出厂价24.99元/公斤，周跌0.37 元；主产区自繁自养头均盈706元，周少盈99元。截至22年9月底，全国能繁母猪存栏4362万头，月环增0.9%； 肉鸡：第46周，山东烟台鸡苗均价4.3元/羽，周涨0.1元；白羽 肉毛鸡棚前均价4.82元/斤，周环比持平；肉鸡养殖环节单羽盈利 1.33元，较上周少盈0.24元； 饲料：第46周，肉鸡料均价4.3元/公斤，周环比持平；育肥猪料 价格3.92元/公斤，周涨0.01元； 水产品：第46周，山东威海市场海参大宗价156元/公斤，周跌14元；扇贝/对虾/鲍鱼大宗价12/280/140元/公斤，周环比持平；粮食及其他：第46周，柳州白糖5607元/吨，周涨7元；中国328 级棉花15116元/吨，周跌84元；玉米2932元/吨，周跌7元；国 内豆粕5330元/吨，周跌213元；小麦3225元/吨，周涨2元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 P 行业周报 周报（第44期）：鸡产品价格近期全面上涨，强烈看好白鸡板块3 目录 一、核心观点5 二、行情回顾6 三、个股信息7 （一）个股涨跌、估值一览7 （二）大小非解禁、大宗交易一览8 四、行业数据8 （一）养殖业8 （二）饲料业9 （三）水产养殖业10 （四）粮食、糖、油脂等大宗农产品11 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 图表目录 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅6 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅6 图表3A股个股市场表现7 图表4未来三个月大小非解禁一览8 图表5上周大宗交易一览8 图表6：第45周，全国22省生猪均价25.36元/公斤8 图表7：第46周，烟台肉鸡苗出厂均价4.3元/羽8 图表8：第46周，烟台白羽鸡出场4.82元/公斤9 图表9：第46周，广东活鸡出场价11620元/吨9 图表10：22/09，全国能繁母猪存栏4363万头9 图表11：22/09，全国能繁母猪存栏同减2.18%9 图表12：第46周，主产区肉鸡料价4.3元/斤9 图表13：第46周，育肥猪料价3.92元/公斤9 图表14：第17周，蛋鸡饲料价3.24元/公斤10 图表15：22/10，全国饲料单月产量同减1.1%10 图表16：第46周，威海海参大宗价156元/公斤10 图表17：第46周，威海扇贝大宗价12元/公斤10 图表18：第46周，威海对虾大宗价280元/公斤10 图表19：第46周，威海鲍鱼大宗价140元/公斤10 图表20：第45周，草鱼批发价17.23元/公斤11 图表21：第45周，鲫鱼批发价21.78元/公斤11 图表22：第45周，鲤鱼批发价14.82元/公斤11 图表23：第45周，鲢鱼批发价13.63元/公斤11 图表24：第46周，柳州白糖现货批发价5607元/吨11 图表25：第46周，328级棉花批发价15116元/吨11 图表26：第46周，国内玉米收购价2932元/吨12 图表27：第46周，国内豆粕现货价5330元/吨12 图表28：第46周，国内小麦收购价3225元/吨12 图表29：第46周，国内粳稻现货价2930元/吨12 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 一、核心观点 评级及策略：猪粮价格高位，鸡价周期性上涨，种养殖产业链各环节持续高景气。政策方面，粮食安全及种源自主可控受到市场高度关注，预计生物育种业将持续获得强政策支持。继续全面看好农业，结合景气变化，当前重点推荐动保、白鸡和种子的投资机会。 1、养殖产业链 1）生猪：维持“看好”，重点推荐量增本降明显的牧原、天康等优质公司。近期，受二次育肥集中出栏的影响，猪价连续回落。上周，全国22省市生猪出场24.99元/公斤，周跌0.37；仔猪48.35元/公斤，周跌1.14元；上周，母猪36.24元/公斤，周跌0.17元。我们认为，随着二次育肥集中出栏影响的减弱，以及双节旺季备货因素的到来，双节前猪价有望止跌企稳，不排除春节前再创本轮周期新高的可能。行业产能继续小幅修复，但整体仍处历史较低水平。从产能角度判断，明年猪价将继续高位运行，年均价或超2022年。估值方面，随着近期股价下跌，养殖个股头均市值再回底部，安全边际高，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神。 2）白鸡行业：继续“看好”，重点推荐益生和圣农。鸡价近期全面上涨。上周，主产区鸡苗4.3元/羽，周涨0.1元；毛鸡4.82元/公斤，周环比持平。产能方面，10月末父母代在产存栏环比下降0.26%，同比下降11.66%，处于均衡水平下方。从产能角度，预计鸡价短期内继续上涨。美国高致病性禽流感疫情继续蔓延，覆盖范围扩大至全美46个州。受此影响，国内祖代鸡引种收缩和鸡价中长期上涨预期将继续发酵。10月白鸡祖代引种为0，加剧了种鸡紧缺局势。估值方面，羽均市值随着股价上涨有所上升，但仍较合理，有一定安全边际，维持看好。个股重点推荐益生、圣农和民和。 3）黄鸡行业：维持“看好”。黄鸡价格近期高位运行。10月黄鸡立华售价17.34元/公斤，月跌1.32元；温氏售价18.47元/公斤，月跌0.5元。产能方面，父母代在产存栏环比下降1.75%，同比增0.26%，处于历史底部。产能角度，鸡价中短期或继续高位运行。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 3）动保：强烈“看好”，重点推荐科前、瑞普、回盛。猪价持续高位运行，动保行业景气将继续回升。国产宠物新药获批上市，国产替代进口加速，叠加非瘟疫苗研发持续推进，多因素作用下，板块迎来业绩和估值双升。强烈看好动保，重点推荐瑞普、科前、回盛，一并关注中牧和普莱柯。 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 2、种植产业链 临近年底政策密集发布期，粮食安全主题和相关产业值得高度重视。我们预计，随着粮食安全和种源自主可控的战略地位提升，相关产业将持续获得强政策支持。 1）种植：维持“看好”，推荐苏垦。目前，国际粮价处在历史较高位置，在俄乌紧张局势持续的背景下，年内不排除继续上涨。国内粮价迭创历史新高，在养殖修复和粮食补库存的大背景下，中期继续上涨。看好种植业景气度上升，关注苏垦农发。 2）种业：强烈“看好”，推荐大北农、隆平和登海。临近年底政策密集发布期，粮食安全主题和相关产业值得高度重视，利好政策发布有利于提升板块估值。个股重点推荐登海、隆平、大北农。 二、行情回顾 农业指数略有回调，表现同步于大市。上周，申万农业指数下跌1.43%；同期，上证综指上涨0.14%，深成指下跌2.47%，农业表现同步于大市。具体到二级子行业，多个子行业指数下跌，种植和养殖跌幅较小。 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 三、个股信息 （一）个股涨跌、估值一览 上周，前10大涨幅个股主要集中在白鸡养殖板块