TTD、NET、DDOG季报收入与营业利润均快速成长，但SBC依然值得关注

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股周报（2022.11.21-2022.11.27） 证券研究报告 2022年11月27日 作者 孔蓉 分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 联系人 caorui@tfzq.com TTD\NET\DDOG季报收入与营业利润均快速成长，但SBC依然值得关注 周观点： 本周主要股指：道琼斯指数+1.78%， 标普500指数+1.53%，纳斯达克指数+0.72%。 SaaS公司季报收入与non GAAP营业利润均快速成长，但SBC依然值得关注。 Cloudflare（NET） Q3：营业利润和净利润超市场一致预期（下所有预期均为一致预期，所有利润均为non GAAP利润），下半年有望实现自由现金流为正。本季度营收2.5亿美元，同比增长47%，按年度计算营收超过10亿美元；营业利润0.15亿美元，同比增长565%，超一致预期且创下历史记录；净利润0.2亿美元，同比增长1311%。下季度公司预计营收为2.74-2.75亿美元，同比增长41-42%，略高于一致预期。公司为32%的财富500强公司提供服务，客户遍布于消费、零售、医疗保健、生命科学、制药、工业、电信和金融服务等行业中。22Q3基于美元的净留存率达124%，同比持平，主要与全球经济形势有关。本季度新增159个大客户，客户数目同比增长51%，截至2022Q3末大客户共1908家，占公司收入的61%，而自19Q3以来，公司大客户数量CAGR达62%。目前公司表示仅渗透到所有产品TAM的0.3%，公司预计23/24年TAM将增长9%/8%至1250/1350亿美元，有着广阔的增长空间。公司表示将继续开拓优质客户，特别是500强公司，并促进客户增购。 The Trade Desk Q3：收入利润均超预期，CTV增长强劲，关注购物者营销计划与UID2的推广。本季度营收4亿美元，同比增长31%。non GAAP营业利润0.3亿美元，大幅超一致预期。实现non GAAP净利润1亿美元，同比增长45%。本季度CTV再次大幅领先总收入的增长，购物者营销计划广告商支出环比增长近3倍。下季度指引，公司第四财季营收预计最低为4.9亿美元，同比增长24%，略低于一致预期。深耕CTV业务。CTV已经成为公司最大的广告渠道，公司与全球优质CTV提供商建立密切合作关系，对接资源覆盖近1亿CTV家户、1.2+亿CTV设备。客户通过公司平台对接CTV，实现提升品牌知名度、购买意愿、扩大流量等目标，有利于与客户建立长期信任、深化合作。扩展国际业务。截至Q3大多数国际市场的CTV支出增长速度快于美国，本季度尤以东南亚和欧洲市场为甚。公司表示将继续大力拓展国际市场，近期已经与亚太地区主要出版商建立了战略合作伙伴关系，提升其数字内容收入的同时扩大在该地区的份额。 Datadog (DDOG)Q3：营收净利增长强劲，采用平台战略拓展订阅范围。本季度营收4亿美元，同比增长61%，略超一致预期。Non GAAP营业利润0.75亿美元，同比增长70%，non GAAP净利润0.81亿美元，同比增长83%，均大幅超一致预期。平台战略下，截至三季度末至少使用公司2/4/6项产品的客户分别占到总客户的80%/40%/16%，而ARR在10万美元以上的客户占总ARR比重达到85%。 SaaS行业我们建议关注SNOW TTD NET等相关公司。 风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 市场回顾 1.1. 科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算平台 Nvidia 4002 5.59% MarTech Twilio 90 -1.40% Intel 1211 -1.77% Shopify 468 0.55% AMD 1212 2.13% Hubspot 141 6.45% 引擎 Unity 107 2.91% Qualtrics 59 -0.30% Roblox 191 0.13% ZoomInfo 112 4.47% 社交 Meta 2954 -0.57% 数字巨头 Meta 2954 -0.57% 腾讯 4100 -5.14% 谷歌 12614 0.03% Sea 303 -4.60% Amazon 9529 -0.78% VR/AR Meta 2954 -0.57% Mircosoft 18449 2.60% Apple 23562 -2.10% Netflix 1271 -0.85% 区块链 PayPal 913 -5.70% Apple 23562 -2.10% Coinbase 101 -2.17% DMarket 2 0.73% 广告技术 TheTradeDesk 242 -0.76% 数字内容 Applovin 52 0.50% SpotifyTechnology 151 2.26% Unity 107 2.91% Snap 164 -3.23% Roku 78 0.77% IAC 43 1.70% Pinterest 169 2.50% j2 Global 42 1.42% 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 fuboTV 5 -7.85% 云计算 Amazon 9529.37 -0.78% Google 12614.25 0.03% 微软 18449.08 2.60% 云原生（数据库） snowflake 463.10 -1.01% 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 confluent 64.78 8.33% 新能源汽车厂 Tesla 5774 1.48% Mongodb 101.51 -7.59% Rivian 272 -2.67% 边缘计算 akamai 145.48 1.73% 小鹏汽车 61 -8.89% cloudflare 152.15 -1.51% 理想汽车 175 -5.98% 网络安全 palo alto 522.38 3.16% 蔚来汽车 172 -2.87% CrowdStrike 326.85 0.76% zscaler 198.49 0.01% 传统汽车厂 宝马集团 505 1.94% Okta 79.58 0.46% 戴姆勒(奔驰) 669 1.13% 机器学习，数据智能 Palantir 151.43 -1.49% 丰田汽车 2419 3.55% Uipath 68.26 -0.64% 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 C3.AI 13.68 -1.25% 算法，算力与软件 英伟达 4002 5.59% Alteryx 30.39 -0.50% 图森未来 5 -8.64% 云原生（运维） Datadog 237.66 -2.20% 超威半导体 1212 2.13% Splunk 127.38 1.28% Intel 1211 -1.77% Hashicorp 51.26 11.43% 激光雷达与其他传感器 Ouster 2 6.96% DevOps Asana 35.40 3.30% Velodyne LIDAR 2 5.46% atlassian 317.18 4.52% Luminar 28 -2.41% gitlab 58.63 -1.65% Aeva 3 -8.72% Jfrog 21.93 -2.41% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2. 美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅 本周涨跌幅 上周涨跌幅 近1月涨跌幅 近3月涨跌幅 近12月涨跌幅 今年以来涨跌幅 美国中国股指数 -6.06% 5.95% 15.13% -17.52% -17.78% -12.16% 标普500价值 1.97% -0.14% 7.67% 1.49% -2.01% -4.16% 罗素3000价值指数 1.83% -0.72% 6.88% -0.22% -5.42% -6.69% 道琼斯工业指数 1.78% -0.01% 7.88% 3.17% -4.07% -5.48% 美股中国内地(USD) -7.10% 5.33% 22.16% -23.94% -46.03% -35.46% 标普500 1.53% -0.69% 4.33% -4.12% -14.36% -15.53% 罗素1000指数 1.54% -0.91% 4.18% -4.39% -15.83% -16.50% 罗素3000指数 1.51% -0.97% 4.17% -4.42% -16.09% -16.52% 罗素2000指数 1.05% -1.75% 4.07% -4.86% -19.83% -16.75% 纳斯达克指数 0.72% -1.57% 0.24% -11.18% -29.15% -28.24% 标普500成长 1.04% -1.31% 0.73% -9.86% -25.20% -25.71% 罗素3000成长指数 1.18% -1.22% 1.50% -8.42% -25.33% -25.16% 资料来源：Wind，天风证券研究所 3. 风险提示 海外疫情控制不及预期：疫情将对全球供应链产生负面影响 企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力 通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估