每日晨讯

每日大市点评政策更新 中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点人社部召开全国城乡居民养老保险工作推进会强调提高筹资和保障水平央行进行80亿元7天期逆回购操作 行业动态 【可选消费】中汽协：10月商用车产销分别完成26.5万辆和27.3万辆【有色金属】部分锂电材料报价下跌电池级碳酸锂价格跌1000元/吨【交通运输】交通运输部：1-10月我国水路货运量、货物周转量同比分别增长4.8%、5.5%IPO日志巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分；63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）浙江零跑科技股份有限公司（9863.HK）新股报告：（评分：60；评级：中性） 近期研报分享 2023年医药行业投资策略：云开雾散终有时，择优布局待花开2022-11-232023年港股市场策略：守望黎明2022-11-23信义能源（3868HK）更新报告：今年并购容量将低于目标（评级：买入；目标价：3.28港元）2022-11-18信义光能(968HK)更新报告：产品涨价叠加产能扩张，上调评级至“买入”（评级：买入；目标价：12.50港元）2022-11-18中集安瑞科（3899HK）更新报告：前三季营收稳健，预计明年保持较快增长（评级：买入；目标价：10.60港元）2022-11-16银河娱乐集团有限公司(27HK)更新报告：Q3业绩略优于预期，非博彩业务是亮点（评级：买入；目标价：56.4港元）2022-11-11美高梅中国控股有限公司(2282HK)更新报告：个人游签证重启奠定复苏基础（评级：增持；目标价：5.21港元）2022-11-10中国水务（855HK）更新报告：预计2023年财年上半年增长放缓（评级：买入；目标价：9.70港元）2022-11-08 每日大市点评 内地疫情反复的扰动下，港股在上周缩量回整，恒生指数全周下跌2.33%，收报17,573点。恒生科指全周下跌6.48%，收报3,500点。港股行业如我们上周提及的重个股，轻指数的行情，资金流入不同的题材股炒作，出现板块轮动。其中获政府大力支撑的地产及“中”字头的国企是资金炒作的主要对象，恒生综合行业指数的电讯、能源及地产建筑全周分别上升4.26%、3.76%及3.48%，反观此前大涨的医疗保健、科技及可选消费行业指数则分别下跌7.48%、7.46%及6.6%。 近期资金普遍流入基建、银行、保险、煤炭等较低估值的“中字头”国企，由于这些股份的市值较大，在缺乏增量资金的背景下，当存量资金集中流入相关股份，便会挤压了其他股份的资金流，从而增加其他股份的沽压。近期香港银行同业拆息(HIBOR)急速上升，反映银行体系的流动性异常紧张，资金成本上升亦限制投资者入市意欲。此外，外资趁港股反弹重启抛售行动亦会抑制港股的上行空间，例如巴菲特接连减持比亚迪(1211HK)；Naspers于11月至今大约减持了近8千万股的腾讯(700HK)。总体上，我们认为港股在缺乏积极的催化因素下，指数短期内较大机率在16,500点至18,500点区间波动，投资机会以个股及板块为主。 央行于11月25日宣布于12月5日全面降准0.25个百分点，预计共释放长期资金约5,000亿元。这次降准0.25个百分点，将令 金融机构资金成本每年减少约56亿元。我们认为本次降准主要是置换12月5,000亿元到期的MLF，同时释放呵护市场流动性的信号。此外，根据过往节奏，降准后大概率会有降MLF及降LPR的行动跟进。降准配合支持房地产的金融16条，政策信号明确，预计11月及12月的企业信贷将有明显增长，但是今年以来内地货币政策传导机制不顺畅，资金空转严重，背后原因是缺乏有效的借贷需求，因此我们更关注的是居民端中长期贷款能否有可持续的增量。 政策更新 中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点 中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。中国人民银行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问：此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。 人社部召开全国城乡居民养老保险工作推进会强调提高筹资和保障水平 人社部11月24日召开全国城乡居民养老保险工作推进会，研究部署当前和今后一个时期重点工作。会议强调，要全面准确把握党的二十大确定的新时代社会保障工作新任务新要求，找准城乡居民养老保险制度发展的历史方位，以扎实推动共同富裕为基本导向，准确把握系统集成、协同高效新阶段新特点，持续扩大参保覆盖范围，提高筹资和保障水平，巩固拓展社保扶贫成果，强化基金安全管理，提升经办管理服务能力，推动城乡居民养老保险工作再上新台阶。 央行进行80亿元7天期逆回购操作 11月25日，央行进行80亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因当日有210亿元7天期逆回购到期，当 日实现净回笼130亿元。 行业动态 【可选消费】中汽协：10月商用车产销分别完成26.5万辆和27.3万辆 据中国汽车工业协会统计分析，2022年10月，商用车作为生产资料的属性，市场恢复难度更大，仍处于低位徘徊态势。2022年10月，商用车产销分别完成26.5万辆和27.3万辆，产量环比增长0.8%，销量环比下降1.8%，同比分别下降22.7%和16.2%。2022年1-10月，商用车产销分别完成269.1万辆和275.7万辆，同比下降31.7%和32.8%，降幅较1-9月收窄0.9个 百分点和1.4个百分点。 【有色金属】部分锂电材料报价下跌电池级碳酸锂价格跌1000元/吨 11月25日，部分锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂价格跌1000元/吨，均价报58.65万元/吨，工业级碳酸锂跌1000元/吨， 均价报57.3万元/吨。 【交通运输】交通运输部：1-10月我国水路货运量、货物周转量同比分别增长4.8%、5.5% 11月25日，交通运输部召开11月例行发布会，会上指出，在各方面共同努力下，我国港口航道运行平稳有序。今年1—10月，我国水路货运量、货物周转量同比分别增长4.8%和5.5%，港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比分别增长0.5%和4%。特别是上海港持续提升国际航运中心服务能级，7月份全面达产以来保持稳定运行，10月份日均集装箱吞吐量达13.6万标箱，环比9月增长4.8%。我国港口综合效率始终位居全球港口前列，彰显了港口的“硬核”力量，为促进产业链供应链稳定、稳住经济大盘发挥了积极作用。 近期研报摘要分享 【中泰国际】2023年医药行业投资策略：云开雾散终有时，择优布局待花开 2022年医药行业股价与业绩受国内疫情反复影响 后疫情时代医药需求将逐步回暖 制药板块重点关注优质创新药生产商，重点关注石药集团（1093HK）、中生制药（1177HK）、翰森制药（3692HK） 医疗服务板块重点关注高端专科医院，重点推荐海吉亚医疗（6078HK） CXO板块重点关注中国市场龙头，重点推荐昭衍新药（6127HK） 近期研报摘要分享 【中泰国际】2023年港股市场策略：守望黎明核心观点： 2023年全球增长放缓外需疲弱，内地经济复苏需时，中美库存周期下行，预计企业盈利于下半年才现拐点。美元流动性仍紧，美联储 政策转向前港股继续震荡波动磨底。预计恒指明年先下后上，基准情况目标价在18,919点，全年高低波幅介乎15,208至22,902点。 港股的估值中枢会下移，主因1)海外央行结束量宽；2)国际地缘局势趋紧张；3)外资降低港股的持仓；4)内地经济增速较过去十年下一个台阶。 行业配置：看好可选消费、工业、医疗保健、科技。具体细分行业包括：1)受惠优化疫情防控的餐饮、旅游、酒店、航空、博彩、珠宝、医疗服务、制药、医疗器械；2)重大会议后政策确定性较强的制造业及国产替代如重型工业、新能源车、汽车零部件、储能、电力及清洁能源设备、新能源、半导体、软件；3)对利率敏感度较高的行业：内地业务占比较多的CXO、互联网。此外，防御型高现金流高分红的房地产信托基金、香港公用股、部分香港高息地产、电讯、石油亦能为潜在的市场波动提供下行保护。 支撑我们观点的理据如下： 市场经历2022年10月大跌，情绪极度悲观，包括资金流、估值、市宽、情绪面、技术面等各项指标均呈极端超卖的状况，当市场情绪好转或外部压力纾缓，港股很容易就能够出现超跌的反弹。当前的升势更多来自内地政策面出台后的情绪改善及空仓回补，结构不稳固。 港股在估值底后中期会迎来基本面兑现的二次探底。中美库存周期处于下行阶段，支持房地产的“金融”16条解决供给端困难但料需求端恢复缓慢，优化防疫20条提振市场信心但消费复苏仍具波折，预计盈利将明年在三季度起渐现拐点，港股市场底领先盈利底六至十二个月，今年四季度至明年一季度都是市场筑底的窗口。 美联储放缓加息节奏不等于结束紧缩周期，更不等于转向宽松，加息与缩表会减少美元流动性，较高的利率水平会维持长时间，同时会推动资金率先回流债市而非股市。 加息幅度放缓将减少利率对成长股的估值挤压，料超跌的成长股会有反弹，但更多的机会将来自下半年美元指数及美债利率回落。 美国债券波动率指数、OISSPREAD、金融状况指数均预示美国可能出现由缺少美元流动性引发的金融震荡。提防明年初美股出现杀盈利的下跌，而美债的流动性的风险外溢亦会影响港股。 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。 报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用。翻阅此等报告之人士,须自行负责了解有关限制。 此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时,则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说。 本报告之内容,包括但不限于文字、图表、版面、设计、相关网站或其它项目只备作一般参考用途。虽然数据已力求准确,唯本公司对上述数据之正确性、充足性或完整性不予保证,并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任。关于上述数据并不提供任何种类之保证、明示或法定保证,包括但不限于不侵犯第三者权利、所有权、可商售性、对某特定用途的适用性等保证。 ©中泰国际证券有限公司