2022年11月26日 行业研究 线下消费场景压力犹存,短期难言全面复苏 ——零售行业周报第458期(2022.11.21-2022.11.25) 要点 零售板块行情回顾: 过去一周(5个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.14%和 -2.47%,商贸零售(中信)指数的涨幅为0.02%,跑输上证综指,跑赢深证成指。2022年以来(217个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 -14.78%和-26.61%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-11.80%,跑赢上证综指和深证成指。 过去一周,商贸零售行业涨幅为0.02%,位列30个中信一级行业的第10位。过去一周,30个中信一级行业中10个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是建筑、煤炭和房地产,涨幅分别为5.18%、4.58%和4.54%。2022年以来,商贸零售行业涨幅为-11.80%,位列30个中信一级行业的第12位。2022年以来,30个中信一级行业中1个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和建筑,涨幅分别为28.89%、-1.19%和-3.41%。 过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和专业市场,涨幅分别为3.99%、2.75%和-1.32%。2022年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和黄金珠宝,涨幅分别为5.01%、-6.95%和-15.87%。 过去一周,零售行业主要的109家上市公司(不含2022年首发上市公司)中,20家公司上涨,3家公司持平,86家公司下跌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是中成股份、ST大集和三木集团,涨幅分别为43.18%、27.67%和9.59%。2022年以来,零售行业主要的109家上市公司(不含2022年首发上市公司)中,34家公司上涨,75家公司下跌。2022年以来,涨幅排名前三位的公司分别是中成股份、萃华珠宝和人人乐,涨幅分别为87.43%、63.80%和46.71%。 零售行业投资策略: 近期天气逐渐转冷,为各地防疫工作带来一定困难,目前北京、广州等多地均出现了局部疫情反复的情况,进而对线下消费产生了一定程度的不利影响。线上方面,鉴于部分物流和快递受阻,线上平台销售的退货率也有所提升。电商平台的三季报陆续披露,整体而言,头部电商平台采取的降本增效举措均取得了不错的成效,电商头部平台的利润端表现均较为亮眼。展望12月,我们认为短期内仍然难言消费全面复苏,建议投资者更多的关注精选赛道或者低估值的龙头个股。下周建议关注:红旗连锁,老凤祥,周大福,潮宏基,王府井,百联股份,拼多多,美团-W。 风险分析: 居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易增持(维持) 作者分析师:唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号:S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人:田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -9% -19% -29% 11/2102/2205/2208/22 批发和零售贸易沪深300 资料来源:Wind 相关研报 10月社消数据相对平淡,期待消费复苏回暖—— 零售行业周报第457期 (2022.11.14-2022.11.18)(2022-11-19) 零售板块行情走强,双十一首次未披露具体GMV数据——零售行业周报第456期 (2022.11.07-2022.11.11)(2022-11-12) 行业步入传统旺季,市场关注度提升——零售行业周报第455期(2022.10.31-2022.11.04) (2022-11-05) 1、零售板块行情回顾 过去一周(5个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.14%和-2.47%,商贸零售(中信)指数的涨幅为0.02%,跑输上证综指,跑赢深证成指。2022年以来(217个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-14.78%和-26.61%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-11.80%,跑赢上证综指和深证成指。 图表1:过去一周交易日零售板块表现情况(截至2022/11/25)图表2:过去60个交易日零售板块表现情况(截至2022/11/25 1% 0% -1% -2% -3% 11-2111-2211-2311-2411-25 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 08-2509-0809-2310-1410-2811-1111-25 商贸零售(中信)上证综指深证成指 商贸零售(中信)上证综指深证成指 资料来源:Wind,光大证券研究所整理资料来源:Wind,光大证券研究所整理 图表3:2022年以来零售板块表现情况(截至2022/11/25) 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 12-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-31 商贸零售(中信)上证综指深证成指 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 过去一周,商贸零售行业涨幅为0.02%,位列30个中信一级行业的第10位。过去一周,30个中信一级行业中10个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是建筑、煤炭和房地产,涨幅分别为5.18%、4.58%和4.54%。过去一周,涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、计算机和传媒,涨幅分别为-6.20%、-5.83%和-5.13%。 2022年以来,商贸零售行业涨幅为-11.80%,位列30个中信一级行业的第12位。 2022年以来,30个中信一级行业中1个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和建筑,涨幅分别为28.89%、-1.19%和-3.41%。2022年以来,涨幅排名后三位的行业分别是电子、传媒和综合金融,涨幅分别为-33.12%、-28.20%和 -27.29%。 中庚基金 图表4:过去一周30个中信一级行业表现(截至2022/11/25)图表5:2022年以来30个中信一级行业表现(截至2022/11/25 建筑煤炭房地产银行 石油石化 公用事业 建材 钢铁 非银行金融 ★商贸零售★ 交通运输有色金属轻工制造基础化工纺织服装 家电 机械 农林牧渔 综合 电力设备及新能源 综合金融 汽车通信 国防军工 电子 食品饮料 医药传媒计算机 消费者服务 -8-6-4-20246 涨跌幅(%) 煤炭交通运输 建筑房地产石油石化 综合银行 公用事业消费者服务农林牧渔纺织服装 ★商贸零售★ 有色金属 机械非银行金融 钢铁汽车通信医药 基础化工电力设备及新能源 国防军工 家电轻工制造 建材计算机食品饮料综合金融 传媒电子 -40-2002040 涨跌幅(%) 资料来源:Wind,光大证券研究所整理资料来源:Wind,光大证券研究所整理 过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和专业市场,涨幅分别为3.99%、2.75%和-1.32%。2022年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和黄金珠宝,涨幅分别为5.01%、-6.95%和 -15.87%。 图表6:过去一周零售板块子行业表现 (截至2022/11/25) 图表7:2022年以来零售板块子行业表现 (截至2022/11/25) 百货贸易 专业市场超市及便利店 黄金珠宝家电3C -8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0 涨跌幅(%) 百货贸易 黄金珠宝超市及便利店 专业市场家电3C -40-30-20-10010 涨跌幅(%) 资料来源:Wind,光大证券研究所整理资料来源:Wind,光大证券研究所整理 过去一周,零售行业主要的109家上市公司(不含2022年首发上市公司)中,20家公司上涨,3家公司持平,86家公司下跌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是中成股份、ST大集和三木集团,涨幅分别为43.18%、27.67%和9.59%。过去一周,涨幅排名后三位的公司分别是*ST金洲、王府井和壹网壹创,涨幅分别为 -21.37%、-8.95%和-8.85%。 图表8:过去一周零售行业涨幅前五名个股(截至2022/11/25) 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000151.SZ 中成股份 15.95 43.18 243.60 3.49 000564.SZ ST大集 2.03 27.67 NA 9.41 000632.SZ 三木集团 4.8 9.59 140.41 1.02 002640.SZ *ST跨境 3.97 5.59 33.06 3.06 600241.SH ST时万 9.28 4.86 NA 0.62 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 图表9:过去一周零售行业涨幅后五名个股(截至2022/11/25) 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000587.SZ *ST金洲 0.92 -21.37 NA 1.10 600859.SH 王府井 22.59 -8.95 21.99 4.64 300792.SZ 壹网壹创 27.4 -8.85 24.21 1.29 605188.SH 国光连锁 7.94 -8.53 295.82 0.53 605136.SH 丽人丽妆 11.31 -8.12 40.96 0.55 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 2022年以来,零售行业主要的109家上市公司(不含2022年首发上市公司)中, 34家公司上涨,75家公司下跌。2022年以来,涨幅排名前三位的公司分别是中成股份、萃华珠宝和人人乐,涨幅分别为87.43%、63.80%和46.71%。2022年以来,涨幅排名后三位的公司分别是迪阿股份、远大控股和丽人丽妆,涨幅分别为 -63.09%、-57.92%和-52.95%。 图表10:2022年以来零售行业涨幅前五名个股(截至2022/11/25) 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000151.SZ 中成股份 15.95 87.43 243.60 3.49 002731.SZ 萃华珠宝 17.58 63.80 202.77 1.37 002336.SZ 人人乐 7.35 46.71 NA 0.35 600778.SH 友好集团 6.49 45.52 NA 0.26 605266.SH 健之佳 82.82 44.42 27.65 2.30 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 图表11:2022年以来零售行业涨幅后五名个股(截至2022/11/25) 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 301177.SZ 迪阿股份 45.62 -63.09 16.84 0.47 000626.SZ 远大控股 10.46 -57.92 41.04 1.62 605136.SH 丽人丽妆 11.31 -52.95 40.96 0.55 300755.SZ 华致酒行 24.78 -50.03 23.05 1.58 002024.SZ ST易购 2.2 -46.60 NA 2.09 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有: 1)据联商网报道,11月24日,淘菜菜大连中心仓正式投入运营,通过上万个社区小店团点,为大连7区3县(含县级市)居民提供服务。在辽宁省,淘菜菜已进入到鞍山、本溪、抚顺、锦州、辽阳、盘锦、沈阳、铁岭、营口、大连等城市。截至目前,淘菜菜已进入安徽、重庆、福建、广西、广东、湖南