棉花期货周报：多空因素交织，继续关注消费预期
2022/11/22 棉花期货周报 国元期货研究咨询部2022年11月23日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 吴菁琛 电话：010-84555056 邮箱wujingchen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 韩广宇 电话：010-84555171 邮箱hanguangyu@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03099424 多空因素交织，继续关注消费预期 【策略观点】 内地棉花仍相对短缺，棉花价格较高，同时新棉上市进度近期一直偏慢，短期仍有一定的阶段性偏紧，但随着疆内疫情控制，新棉的交售、公检、入库将逐步推进，供应压力2022/11/23逐步增加。消费端方面，短期消费改善预期已经在盘面兑现，后期如果防疫政策能有序放开，还会一定程度上推升郑棉盘面价格，但短期内郑棉将延续震荡略偏强走势。 【目录】 一、行情回顾1 二、全球棉花供需格局分析1 2.1美棉签约量一般1 2.2美棉收割率快于去年同期2 三、国内棉花供需格局分析2 3.1籽棉收购价格小幅上涨2 3.2棉花工商库存明显低于去年同期水平3 3.3纺企纱布库存增加3 四、后市展望4 一、行情回顾 截至2022年11月18日当周，郑棉主力2301合约与ICE美棉主力合约的走势稍显背离。 郑棉主力2301合约呈震荡上行态势，11月18日最高触及13590元/吨，接近前期高点平台；ICE美棉主力合约上周走势略显疲态，11月16日创出周内高点91.85美分/磅同时也是冲破90美分关口之后，一路走低，在80美分/磅获得支撑。 图表1郑棉主力合约价格走势图（元/吨） 图表2ICE美棉主力合约价格走势图（美分/磅） 数据来源：文华财经、国元期货 数据来源：文华财经、国元期货 二、全球棉花供需格局分析 2.1美棉签约量一般 据美国农业部最新的出口报告显示，11月10日一周美国2022/23年度陆地棉签约0.57 万吨，截至当周陆地棉累计签约量199.61万吨，签约进度为75%，比5年均值高9个百分点， 当周装运量为4.15万吨，截至当周累计装运量为67.06万吨，装运进度为25%，比5年均值 高7个百分点。 图表3美棉签约装运 签约占出口量比例 装运进度 5年均值 66% 18% 2017/18年度 61% 13% 2018/19年度 71% 17% 2019/20年度 70% 18% 2020/21年度 62% 25% 2021/22年度 67% 17% 2022/23年度 75% 25% 2.2美棉收割率快于去年同期 数据来源：USDA、国元期货 据美国农业部11月21日消息，美国农业部在每周的作物生长报告中公布称，截至2022年11月20日当周，美国棉花收割率为79%，之前一周为71%，去年同期为74%，五年均值为71%。 三、国内棉花供需格局分析 3.1籽棉收购价格小幅上涨 据奎屯、昌吉、石河子等地部分棉花加企业反馈，由于北疆籽棉采收已进入尾声（籽棉等级、品质指标有所下滑，水分上升），再加上部分地区出现雨夹雪天气，导致农民交售、轧花厂收购进度有所放缓，40衣分，12%以内水分、12%以内含杂机采籽棉收购价稳定5.80- 6.0元/公斤，企业重心由籽棉收购转向加工、运输入库、公检及销售；而南疆籽棉收购价在郑棉主力CF2301合约持续反弹及疫情防控放松，棉花加工企业收购、加工提速的带动下连续小幅上涨，40衣分，双12%以内标准籽棉收购价整体突破6.0元/公斤，达到6.0-6.10元/公斤。 图表4新疆地区机采籽棉收购价格 新疆地区机采籽棉收购价格（11月21日） 地区 县/市 收购均价（元/公斤） 较上一日涨跌 平均衣分（%） 伊犁州 奎屯市 6.1 — 39 塔城地区 沙湾市 5.9 — 37.5 乌苏市 6.1 上涨 38 阿克苏地区 新和县 5.9 — 38 沙雅县 6.02 上涨 38.9 库车县 5.9 — 38 阿瓦提县 5.9 — 37.4 巴州 库尔勒市 5.66 — 37 尉犁县 5.8 — 38 喀什地区 巴楚县 6.02 下跌 37.7 克州 阿克陶县 5.8 — 38 棉花期货周报 一师 5.4 — 37 二师 5.5 — 36.9 三师 5.98 — 38 四师 5.5 — 37.5 七师 6.0 — 39 八师 5.9 — 36.5 十三师 5.2 — 36.5 3.2棉花工商库存明显低于去年同期水平 数据来源：国家棉花市场监测系统、国元期货 据中国棉花信息网数据显示，10月底全国棉花商业库存量为232万吨，较上月增加39万 吨，同比减少约52万吨。其中新疆库棉花有186.55万吨，内地库有棉花33.88万吨，保税 区库存11.6万吨。 图表5我国棉花商业库存 3.3纺企纱布库存增加 我国棉花商业库存 600.00 140.00 500.00 120.00 400.00100.00 80.00 300.00 60.00 200.00 40.00 100.00 20.00 0.00 0.00 中国商业库存:棉花月万吨 中国商业库存:棉花:新疆月万吨 中国商业库存:棉花:内地月万吨 数据来源：Wind、国元期货 据中国棉花信息网数据，截至10月底，纺织企业纱线库存天数为30.13天，环比增加 0.67天，同比增加了8.46天；同期坯布库存天数为35.53天，环比增加0.78天，同比增加了7.49天。 下游库存天数 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 库存天数:纱线月天 库存天数:坯布月天 图表6下游库存天数 数据来源：Wind、国元期货 四、后市展望 内地棉花仍相对短缺，棉花价格较高，同时新棉上市进度近期一直偏慢，短期仍有一定的阶段性偏紧，但随着疆内疫情控制，新棉的交售、公检、入库将逐步推进，供应压力逐步增加。消费端方面，短期消费改善预期已经在盘面兑现，郑棉短期内将延续震荡略偏强走势。长期来看，后续防疫政策若能有序放开，对消费端亦为较强利好，郑棉盘面价格还有推升空间。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼 601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A 座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道 2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A 单元 电话：020-89816681
