纺织服装/家居行业周报：10月家具社零环比改善，纺服社零同比下滑7.5%

2022年11月22日 行业研究●证券研究报告 纺织服装/家居 行业周报 10月家具社零环比改善，纺服社零同比下滑7.5%投资要点本周纺织服饰板块领先大盘0.87%，华生科技、ST摩登、安奈儿涨幅靠前。本周（11.14-11.18），SW纺织服饰板块上涨1.21%，领先大盘0.87个百分点，其中SW纺织制造板块上涨1.2%，SW服装家纺上涨1.84%，华生科技（+13.91%）、ST摩登（+12.77%）、安奈儿（+11.03%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法 （TTM，剔除负值）计算的行业PE为19.30倍，低于近1年均值。 本周家居用品板块领先大盘0.51%，山东华鹏、德艺文创、悦心健康涨幅靠前。本周（11.14-11.18），SW家居用品板块上涨0.86%，领先大盘0.51个百分点，山东华鹏（+13.03%）、德艺文创（+12.2%）、悦心健康（+9%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为22.12倍。 行业新闻： （1）芝华仕牵手德维尔，布局整家定制。11月15日，德维尔全屋定制与芝华仕正式宣布达成战略合作，双方将在整家定制营销领域开展深度合作，共创发展机会。签约会上，双方就当下大家居建装行业的发展趋势如何为企业发展赋能等进行了深入友好的交流，以互惠共赢的信念为准则，确立稳固的战略合作伙伴关系。此次双方携手，将互联共享优势资源，实现强强联合。值得关注的是，11月2日，芝华仕与全屋定制品牌欧蒂尼达成战略合作，半个月后再次牵手定制家居品牌德维尔。由此可见，芝华仕正在加速布局整家渠道合作。（2）世界杯来袭，慕思合作比利时国家足球队。日前，慕思官宣签约比利时国家男子足球队，成为其2022-2023年度中国区合作伙伴。慕思与比利时国家男子足球队，无论是在发展路径还是在进取、创新精神上都有着极高的契合度。今年世界杯期间，慕思将和广大球迷一起见证比利时国家男子足球队的辉煌征程，用欢呼和呐喊致敬每一个经典时刻。此次慕思与比利时国家男子足球队的合作，不单是为了燃动消费者的热情，更是慕思健康睡眠文化可持续发展的一环，希望藉由足球的力量加深人们对于睡眠与运动强关系的深度理解。（3）总投资15亿，尚品宅配总部奠基动工。11月10日，尚品宅配集团金融城总部项目举行了简单而庄重的开工仪式。根据规划，该项目位于广州市天河区金融城东区，项目建筑面积为79478㎡，楼高131.9米。将打造成尚品宅配整装产业互联网平台+全球创新研发基地+新零售商业综合体+总部大楼，将用作全方位展示其工业互联网先进应用成果，并深入实践家居领域新零售商业模式。 纺服板块投资建议：纺织制造方面，10月美国CPI环比增加0.4%，同比上涨7.7%，低于市场普遍预期，表明美国通胀形式略有好转，外需或有望迎来改善。建议继 投资评级领先大市-A维持首选股票评级02020.HK安踏体育买入-A002867.SZ周大生买入-B03998.HK波司登买入-B002563.SZ森马服饰买入-A600398.SH海澜之家增持-A02313.HK申洲国际买入-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M纺织服装相对收益2.276.0914.06纺织服装绝对收益2.97-3.11-8.86家居相对收益3.582.995.21家居绝对收益4.28-6.21-17.72 分析师刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告纺织服装：10月社零总额增速同比转负，地产数据继续探底-社零点评2022.11.17纺织服装：欧派衣柜与喜临门达成全球战略合作，天猫双十一业绩稳中向好-纺服家居行业周报2022.11.16纺织服装：HugoBoss上调全年预期，双十一首轮预售数据表现亮眼-纺服家居行业周报2022.11.7纺织服装：索菲亚发布“城市合伙人”战略，Puma盈利创历史新高-纺服家居行业周报2022.11.1 歌力思：Q3营收表现改善，线上渠道延续增长 -歌力思三季报点评2022.11.1 志邦家居：Q3盈利能力同比提升，衣柜、木门业务表现靓丽-志邦家居三季报点评2022.10.31 欧派家居：Q3零售业务龙头韧性尽显，整装业务高歌猛进-欧派家居三季报点评2022.10.31 续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，多品牌双十一首轮预售数据表现靓丽，建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。 家居板块投资建议：家居用品板块方面，10月家具社零同比下滑6.6%，降幅收窄0.7pct，环比有所改善。地产利好政策频出，叠加疫情防控逐步优化，房地产市场加速恢复预期进一步提升，有望带动家居板块估值的修复。同时，保交付下大宗业务逐步回暖，零售端业务有望通过多品类融合、整装大家居模式下赋能企业成长。建议继续关注零售渠道力领先，整装先发优势显著的欧派家居、推出整体睡眠解决方案的顾家家居、积极推进整家布局，估值向上空间充分的索菲亚，以及渠道规模持续扩张、多品类接力增长的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。 风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险等。 内容目录 1、纺织服饰板块5 1.1本周行情回顾5 1.2公司行情6 2、家居板块7 2.1本周行情回顾7 2.2公司行情8 3、行业数据跟踪9 3.1上游原材料9 3.2出口数据10 3.3社零数据11 3.4房地产数据13 4、行业重要新闻14 4.1世界杯来袭，慕思合作比利时国家足球队14 4.2芝华仕牵手德维尔，布局整家定制15 4.3总投资15亿，尚品宅配总部奠基动工15 4.4肯帝亚家居启动A股IPO16 5、重点公司公告16 6、风险提示17 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图3：纺织服饰及子板块PE走势6 图4：SW家居用品板块PE走势8 图5：棉花价格（元/吨）10 图6：华东地区TDI和MDI主流价格（元/吨）10 图7：海宁皮革价格指数（总类）10 图8：中纤板价格（元/张）10 图9：刨花板价格（元/张）10 图10：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比11 图11：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比11 图12：家具及其附件累计值（亿美元）及累计同比11 图13：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比11 图14：社零及限额以上当月12 图15：线上线下当月12 图16：粮油食品、日用品当月12 图17：化妆品、纺织服装、金银珠宝当月12 图18：家具当月13 图19：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比13 图20：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比13 图21：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图22：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图23：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图24：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图25：30大中城市商品房当周成交套数14 图26：30大中城市商品房当周成交面积（万平方米）14 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比6 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司6 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司6 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司7 表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司7 表6：家居用品板块最新估值与近1年均值PE对比8 表7：本周家居用品板块涨幅前5的公司8 表8：本周家居用品板块跌幅前5的公司8 表9：年初至今家居用品板块涨幅前5的公司9 表10：年初至今家居用品板块跌幅前5的公司9 1、纺织服饰板块 1.1本周行情回顾 本周，SW纺织服饰板块上涨1.21%，沪深300上涨0.35%，纺织服饰板块跑赢大盘0.87 个百分点。其中SW纺织制造板块上涨1.2%，SW服装家纺上涨1.84%。 年初至今，SW纺织服饰板块下跌16.32%，沪深300下跌23.05%，纺织服饰板块跑赢大盘6.73个百分点。其中SW纺织制造板块下跌14.02%，SW服装家纺下跌17.67%。 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为19.30倍，SW纺织制造的PE为17.14倍，SW服装家纺的PE为20.82倍，沪深300的PE为10.33倍。SW纺织服饰的PE低于近1年均值。 图3：纺织服饰及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服饰 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2022/11/18 19.30 17.14 20.82 10.33 近一年均值 19.81 18.59 20.58 11.69 溢价 -0.50 -1.45 0.24 -1.36 资料来源：Wind，华金证券研究所 1.2公司行情 本周涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：华生科技（+13.91%）、ST摩登（+12.77%）、安奈儿（+11.03%）、金发拉比（+8.56%）、航民股份（+8.01%）；本周跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：*ST金洲（-13.97%）、萃华珠宝（-10.15%）、新野纺织（-8.86%）、兴业科技（-8.41%）、深中华A（-6.44%）。 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 605180.SH 华生科技 13.91 17.52 002656.SZ ST摩登 12.77 3.18 002875.SZ 安奈儿 11.03 9.26 002762.SZ 金发拉比 8.56 7.74 600987.SH 航民股份 8.01 7.55 资料来源：Wind，华金证券研究所 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 000587.SZ *ST金洲 -13.97 1.17 002731.SZ 萃华珠宝 -10.15 18.23 002087.SZ 新野纺织 -8.86 3.29 002674.SZ 兴业科技 -8.41 11.33 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 000017.SZ 深中华A -6.44 4.36 资料来源：Wind，华金证券研究所 年初至今涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：棒杰股份（+80.48%）、萃华珠宝（+69.86%）、 牧高笛（+50.74%）、航民股份（+43.84%）、红豆股份（+35.19%）；年初至今跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：迪阿股份（-61.32%）、华利集团（-43.08%）、锦泓集团（-42.58%）、中银绒业（-41.25%）、三夫户外（-40.25%）。 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 年初至今涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 002634.SZ 棒杰股份 80.48 11.19 002731.SZ 萃华珠宝 69.86 18.23 603908.SH 牧高笛 50.74 61.98 600987.SH 航民股份 43.84 7.55 600400.SH 红豆股份 35.19 5.03 资料来源：Wind，华金证券研究所 表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司 证券代码 公司简称 年初至今涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 301177.SZ 迪阿股份 -61.32 47.80 300979.SZ 华利集团 -43.08 49.95 603518.SZ 锦泓集团 -42.58 6.