2022年10月财政数据点评：税收收入改善明显 债务付息压力加大

价格数据点评 水平延续回落、物价稳中 宏观经济 1月 通胀 2022年11月21日 2022年第57期 财政数据点评 税收收入改善明显债务付息压力加大 作者： 中诚信国际研究院 闫彦明010-66428877-266 ymyan01@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn ——2022年10月财政数据点评 一般公共预算收入月度增速继续回升，税收改善明显 一般公共预算收入延续修复态势，月度同比增速创年内新高。10月，全国一般公共预算收入20246亿元，同比增长15.65%，连续三月实现正增长并创年内新高，且增速较 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第41期】地方债收益率曲线首做定价基准，地方债与城投债净融资额均下降，2022-11-18 【区域宏观经济专题】多数省份经济边际修复，经济大省普遍需求不足，2022-11-18 【2022年10月地方政府与城投行业运行分析】专项债结存额度密集发行、净融资额转正，收益率短期或上行城投债配置注重灵活性，2022-11-11 【10月利率债运行分析与展望】公开市场小额净回笼资金，短期内收益率或小幅上行，2022-11-09 【2022年9月财政数据点评】收入完成进度偏慢，支出增速持续回落，2022-10-27 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 上月大幅回升7.21个百分点，增速回升一方面反映出经济延续修复态势，另一方面也与去年同期基数较低有关。其中中央一般公共预算收入10071亿元，同比增长23.74%，地方本级一般公共预算收入10175亿元，同比增长8.63%，央地收入增速差距较上月走阔约8个百分点至15.11个百分点。1-10月，全国一般公共预算收入173397亿元，同比下降4.50%，降幅较前值继续收窄2.1个百分点，降幅收窄程度逐月扩大，剔除留抵退税影响后增长5.10%，较前值回升1个百分点；完成预算进度82.51%，远不及较去年 （91.84%），仍为近五年来最低水平。其中，中央一般公共预算收入80005亿元，同比下降5.50%，地方本级一般公共预算收入93392亿元，同比下降3.60%，央地收入累计同比增速差距较前值收窄1.8个百分点至1.9个百分点。 www.ccxi.com.cn 月度税收收入明显改善，非税收入增速及占比均有所回落。10月，全国税收收入18214亿元，同比增长15.23%，保持正增长且较上月回升14.86个百分点，为今年年内最高水平。其中，随着留抵退税基本完成，增值税延续修复，同比增长12.16%；在疫情影响边际减弱以及经济持续恢复的背景下，生产端修复明显，企业所得税同比增长12.58%；此外，受去年同期低基数作用，消费税同比大幅增长147.17%。此外，非税收入同比增长19.53%至2032亿元，增速较上月回落20.2个百分点；非税收入占比10.03%，较 上月回落16.4个百分点。1-10月，税收收入累计142579亿元，同比下降8.90%、降幅较前值继续收窄2.7个百分点，降幅收窄程度较前值扩大，扣除留抵退税因素后增长2.4%、较前值回升1.4个百分点。具体看，增值税同比下降29.10%，扣除留抵退税因素后增长2.7%，较前值回升0.7个百分点；个人所得税同比增长8.50%，但较前值回落0.6个百分点；消费税、企业所得税同比保持增长，分别增长13.20%、3.5%，且增速较前值分别回升5.9和1.4个百分点；受上游大宗商品价格走弱影响，资源税虽同比增长50.9%但增速较前值回落4个百分点。此外，非税收入30818亿元，同比增长23.2%，增速较上月回落0.3个百分点，非税收入占比约17.77%，较上月回落1.03个百分点，一般公共预算收入质量有所改善。 一般公共预算支出保持增长，民生领域支持力度增加、债务付息压力进一步加大 一般公共预算支出增速回升，央地当月支出增速一降一升。10月，全国一般公共预算支出15945亿元，同比增长8.71%，增速较上月回升3.31个百分点。其中，中央一般公共预算支出3327亿元，同比增长5.49%，增速较上月回落0.4个百分点；地方本级一般公共预算支出12618亿元，同比增长9.59%，增速较上月回升 4.28个百分点。央地支出增速差距较上月走阔约3.52个百分点至4.1个百分点。1-10月，全国一般公共预算累计支出206334亿元，同比增长6.40%，较前值回升0.2个百分点；完成预算进度的77.24%，与去年基本持平。其中，中央累计支出28341亿元，同比增长7.20%，增速较前值回升0.2个百分点；地方本级累计支出177993亿元，同比增长6.20%，增速较前值回升0.1个百分点，央地支出累计同比增速差距较前值走阔0.1个百分点至1个百分点。 卫生健康支出大幅增长，债务付息压力进一步加大。10月，教育、社会保障和就业仍为支出重点，支出规模均超2000亿元，且增速超9%；受疫情持续反复扰动，卫生健康领域支出大幅增长，同比增长43.58%，较上月回升18.95个百分点；基建领域相关支出中，城乡社区、农林水、节能环保支出同比均下降，分别下降0.75%、1.69%、13.33%，但交通运输支出同比增加7.41%。1-10月，民生领域支出持续增长，卫生健康、社会保障和就业、教育支出同比分别增长12.60%、7.40%、6.00%，增速均较前值有所回升；对基建领域的支持力度仍然较弱，交通运输支出增长6.60%，增速较前值回升0.1个百分点，农林水支出虽增长4.50%，但增速较前值回落0.5个百分点，城乡社区支出、节能环保支出同比分别下降0.50%、3.40%，增速持续为负。此外，1-10月债务付息支出同比增长8.50%，增速较前值回升1.3个百分点，债务付息压力进一步增加。 政府性基金预算收入仍低迷，专项债密集发行带动支出增速回落幅度收窄 政府性基金预算收入同比仍下降但降幅收窄，央地增速持续分化但有所减弱。1-10月，全国政府性基金预算收入52166亿元，同比下降22.70%，降幅较前值收窄 2.1个百分点，收入规模仍低于2020年疫情期间水平，较2020年同期下降16.73%。其中，中央政府性基金预算收入3629亿元，同比上升7.30%，增速较去年同期回落10.4个百分点；地方本级政府性基金预算收入48537亿元，同比下降24.30%，降幅较去年同期扩大31.5个百分点；央地政府性基金收入增速走势分化稍有减弱，中央增速为正、地方仍为负，两者差距较前值收窄0.5个百分点至31.6个百分点。从地方本级政府性基金预算收入的构成看，国有土地使用权出让收入为44027亿元，同比下降25.90%，降幅较前值收窄2.4个百分点；占地方政府性基金预算收入的比重为90.7%，较前值上升0.28个百分点，但较去年同期回落2.3个百分点。从土地市场情况看，10月，受低基数影响，土地市场成交总价、成交面积同比分别增长65.37%、418.33%，但与上月相比，土地市场量升价跌，成交面积环比回升0.19%、成交总价环比下降17.36%，且本月溢价率创去年以来新低。伴随近期出台的金融支持房地产“16条”落地，房地产市场将迎来一定升温，但二十大报告仍强调“房住不炒”，土地市场或仍难有较大改善。 政府性基金预算支出增速持续回落，但在专项债密集发行带动下回落幅度收窄。1-10月，全国政府性基金预算支出85845亿元，同比增长9.80%，政府性基金预算支出增速较前值回落2.7个百分点，伴随5000多亿专项债结存额度密集发行，支出增速回落幅度与上月的10.9个百分点相比有所收窄。其中中央政府性基金支出3936亿元，同比增长85.60%，增速较前值回升9.3个百分点；地方本级政府性基金预算支出81909亿元，同比增长7.70%，增速较前值回落2.90个百分点，其中国有土地使用权出让收入相关支出47033亿元，同比下降15.90%，降幅较前值扩大0.7个百分点。央地支出增速差距较前值走阔约12.2个百分点至77.9个百分点。 地方债净融资额由负转正，结存额度发行新增专项债发行规模大幅回升 发行总额：10月，地方债发行规模环比明显回升，共发行282只，发行规模环比上升122.11%至6687.32亿元，净融资额环比由负转正大幅回升至4444.41亿元。从发行结构看，伴随5000多亿专项债结存额度陆续发行，新增债发行规模环比大幅回升至4434.83亿元、占全部地方债发行规模的66.32%，较上月抬升超50个百分点，其中新增一般债155.74亿元、新增专项债4279.09亿元；再融资债发行规模环比继续下降16.24%至2252.49亿元、占全部地方债发行规模的33.68%，其中再融资一般 债1191.11亿元、再融资专项债1061.38亿元，全部用于偿还到期债券本金。1-10 月，地方债共计发行2032只，合计规模70172.24亿元，同比增长8.06%。新增债 累计发行46856.98亿元，其中新增一般债累计发行7146.24亿元，完成今年限额 （7200亿元）的99.25%，新增专项债累计发行39710.75亿元。再融资债累计发行 23315.26亿元，其中再融资一般债13568.56亿元、再融资专项债9746.70亿元；有 2199.57亿元再融资债用于偿还存量政府债务，其余90%用于偿还到期政府债券本金。 发行期限：10月，地方债加权平均发行期限由上月的9.88年延长至14.81年，20年期地方债发行规模最大、为1419.86亿元，10年及以上期限占比达70.20%、较上月回升27.98个百分点。1-10月，地方债平均发行期限较前值的13.29年小幅延长至 13.44年，其中专项债15.71年、一般债8.00年。 发行地区：10月，共28个省份发行地方债，其中四川发行规模最大、达522.36亿元，山东、河南、浙江均超过400亿元。1-10月，31个省份均发行地方债，其中广东、山东发行规模较大，均超过5000亿元。 图3：10月全国税收、非税收入及增速 图4：1-10月全国税收、非税收入及增速 25000 （亿元） （%） 20000 15000 10000 5000 0 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 （亿 元） （%）40 30 20 10 0 -10 -20 税收收入:当月值 税收收入:当月同比 非税收入:当月值 非税收入:当月同比 税收收入:累计值 税收收入:累计同比 非税收入:累计值 非税收入:累计同比 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 图5：10月全国税收收入各组成分布及增速图6：1-10月全国税收收入各组成分布及增速 7000（亿元） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 （%）900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 （亿元） （%）60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 规模 同比增速 环比增速 累计规模 累计同比增速 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 2016/01 2016/06 2016/11 2017/04 2017/09 2018/02 2018/07 2018/12 2019/05