有色金属碳达峰政策发布，资源化迎新机

绿色技术助力有色金属行业加快碳达峰，绿电消费管理得到进一步完善。1.11月15日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会和生态环境部发布《关于印发有色金属行业碳达峰实施方案的通知》。《通知》提出，“十四五”期间，有色金属产业结构、用能结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低，再生金属供应占比达到24%以上。“十五五”期间，有色金属行业用能结构大幅改善，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上，绿色低碳、循环发展的产业体系基本建立。《通知》将推动有色金属行业以气代煤、以电代煤，控制化石能源消费，鼓励电解铝等企业向可再生能源富集地区有序转移；推动建立绿色低碳的供应链管理体系，实施清洁生产改造，采用绿色高效的运输方式，实现产品生产全流程低碳化。推荐关注危废资源化在手优质项目多，投产加快的高能环境。2.11月16日，国家发改委等三部门印发关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知。新增可再生能源电力消费量不纳入能源消费总量控制，是完善能源消费强度和总量双控制度的重要举措，对推动能源清洁低碳转型、保障高质量发展合理用能需求具有重要意义。《通知》进一步加强行业精细化管理和服务，要求完善可再生能源消费数据统计核算体系，夯实可再生能源消费统计基础，电网企业和有关行业协会要加强对可再生能源省内和省间交易、消费和结算等数据的统计核算，将对未来有序发展绿色电力证书核发和交易、新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制认定提供依据来源。推荐关注：可再生能源装机计划清晰、质地优良的电力运营商。 《报告》对我国过去绿色能源转型进程进行认可并指出后续完善方案，有望催化绿电放量，推荐关注：可再生能源装机计划清晰、质地优良的电力运营商。 当周碳交易行情：当周(11.14-11.18)，当周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量171.74万吨，总成交额9,875.66万元。挂牌协议交易周成交量54.66万吨，周成交额3,147.34万元，最高成交价58.00元/吨，最低成交价57.30元/吨，当周五收盘价为57.50元/吨，较上周五下跌0.86%。大宗协议交易周成交量117.08万吨，周成交额6,728.31万元。截至当周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.99亿吨，累计成交额87.72亿元。 估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。4、检测、磁材并行、营收高增的中钢天源。 行业新闻：1）11月17日，《贵州省碳达峰实施方案》公布。2）11月16日，陕西省人民政府发布《陕西省新污染物治理工作方案》。3）吉林省生态环境厅会同发改委、工信厅等7个部门联合印发《吉林省减污降碳协同增效实施方案》。 板块行情回顾：当周环保板块表现一般，跑输大盘，跑输创业板。当周上证综指涨幅为0.32%、创业板指跌幅为0.65%，环保板块（申万）跌幅为1.16%，跑输上证综指1.48%，跑输创业板0.51%；公用事业涨幅为1.35%，跑赢上证综指1.02%，跑赢创业板1.99%。 监测（2.97%）、大气（0.80%)、水处理（-1.21%）、固废（-2.09%）、水务运营（0.12%）、节能（-2.55%）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。 重点标的 股票代码 1当周投资观点 1.1工信部等三部门：有色金属行业碳达峰实施方案 ❖11月15日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会和生态环境部发布《关于印发有色金属行业碳达峰实施方案的通知》。 ❖主要目标： “十四五”期间，有色金属产业结构、用能结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低，再生金属供应占比达到24%以上。“十五五”期间，有色金属行业用能结构大幅改善，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上，绿色低碳、循环发展的产业体系基本建立。确保2030年前有色金属行业实现碳达峰。 ❖优化冶炼产能规模： 巩固化解电解铝过剩产能成果。坚持电解铝产能总量约束，严格执行产能置换办法，研究差异化电解铝产能减量置换政策。压实地方政府、相关企业责任，加强事中事后监管，将严控电解铝新产能纳入中央生态环境保护督察重要内容。 防范重点品种冶炼产能无序扩张。防范铜、铅、锌、氧化铝等冶炼产能盲目扩张，加快建立防范产能严重过剩的市场化、法治化长效机制。强化工业硅、镁等行业政策引导，促进形成更高水平的供需动态平衡。 提高行业准入门槛。新建和改扩建冶炼项目严格落实项目备案、环境影响评价、节能审查等政策规定，符合行业规范条件、能耗限额标准先进值、清洁运输、污染物区域削减措施等要求，国家或地方已出台超低排放要求的，应满足超低排放要求，大气污染防治重点区域须同时符合重污染天气绩效分级A级、煤炭减量替代等要求。 ❖强化技术节能降碳： 加强关键技术攻关。研究有色金属行业低碳技术发展路线图，开展余热回收等共性关键技术、氨法炼锌等前沿引领技术、原铝低碳冶炼等颠覆性技术攻关和示范应用。 推广绿色低碳技术。大力推动先进节能工艺技术改造，重点推广高效稳定铝电解、铜锍连续吹炼、蓄热式竖罐炼镁等一批节能减排技术，进一步提高节能降碳水平。对技术节能降碳项目开展安全评估工作。 ❖推进清洁能源替代 控制化石能源消费。推进有色金属行业燃煤窑炉以电代煤，提升用能电气化水平。在气源有保障、气价可承受的条件下有序推进以气代煤。推动落后自备燃煤机组淘汰关停或采用清洁燃料替代。 鼓励消纳可再生能源。提高可再生能源使用比例，鼓励企业在资源环境可承载的前提下向可再生能源富集地区有序转移，逐步减少使用火电的电解铝产能。利用电解铝、工业硅等有色金属生产用电量大、负荷稳定等特点，支持企业参与以消纳可再生能源为主的微电网建设，支持具备条件的园区开展新能源电力专线供电，提高消纳能力。 节能降碳，有色金属加快步入绿色技术时代。《通知》提出，“十四五”期间，有色金属产业结构、用能结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低，再生金属供应占比达到24%以上。“十五五”期间，有色金属行业用能结构大幅改善，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上，绿色低碳、循环发展的产业体系基本建立。《通知》将推动有色金属行业以气代煤、以电代煤，控制化石能源消费，鼓励电解铝等企业向可再生能源富集地区有序转移，推动燃煤自备电向网电转化；推动建立绿色低碳的供应链管理体系，实施清洁生产改造，采用绿色高效的运输方式，实现产品生产全流程低碳化。推荐关注：危废资源化在手优质项目多，投产加快的高能环境。 1.2国家发改委等三部门：进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作 11月16日，国家发改委等三部门印发关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知。 ❖主要目标： 贯彻落实党中央、国务院决策部署和中央经济工作会议精神，落实《“十四五”节能减排综合工作方案》有关要求，有序推进新增可再生能源电力消费量不纳入能源消费总量控制。 ❖主要任务： 准确界定新增可再生能源电力消费量范围。不纳入能源消费总量的可再生能源，现阶段主要包括风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等可再生能源。 以绿证作为可再生能源电力消费量认定的基本凭证。各省级行政区域可再生能源消费量以本省各类型电力用户持有的当年度绿证作为相关核算工作的基准。企业可再生能源消费量以本企业持有的当年度绿证作为相关核算工作的基准。绿证原则上可转让，绿证转让按照有关规定执行。积极推进绿证交易市场建设，推动可再生能源参与绿证交易。 完善可再生能源消费数据统计核算体系。夯实可再生能源消费统计基础，电网企业和有关行业协会要加强对可再生能源省内和省间交易、消费和结算等数据的统计核算，加强对相关数据的收集、分析、校核，确保可再生能源消费数据真实准确。开展国家与地方层面数据核算，国家能源局依据国家可再生能源信息管理中心和电力交易机构数据核算全国和各地区可再生能源电力消费量。国家统计局会同国家能源局负责核定全国和各地区新增可再生能源电力消费量数据。 绿电利好，国家加强对可再生能源的管理与服务。新增可再生能源电力消费量不纳入能源消费总量控制，是完善能源消费强度和总量双控制度的重要举措，对推动能源清洁低碳转型、保障高质量发展合理用能需求具有重要意义。《通知》进一步加强行业精细化管理和服务，要求完善可再生能源消费数据统计核算体系，夯实可再生能源消费统计基础，电网企业和有关行业协会要加强对可再生能源省内和省间交易、消费和结算等数据的统计核算，将对未来有序发展绿色电力证书核发和交易、新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制认定提供依据来源。推荐关注：可再生能源装机计划清晰、质地优良的电力运营商。 1.3持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续 目前环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高，我们推荐： 成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司： 垃圾焚烧：推荐ROE突出的伟明环保（预计2022-2023年PE13.9x、10.5x）、管理优异的瀚蓝环境（预计2022-2023年PE11.0x、9.3x）。 在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司： 浙富控股：危废处置产能实际缺口极大&行业高景气，公司布局危废全产业链，申联、申能近两年大量产能集中释放。公司技术全国领先、区位优势明显。有望依靠更高的回收率、更低的成本、更适配当地需求的危废处置种类不断抢占市场份额。预计公司2022-2023年PE为7.3x/6.2x。 高能环境：公司土壤修复业务市占率行业领先，在土壤污染防治法、全国第二次污染源普查背景下订单加速释放，同时公司危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快。 价值有望重估的水务公司： 洪城环境：在污水提标扩容&气化率提升的背景下，公司内生业务成长空间较大，管理层锐意进取、思路灵活，过去5年业绩优异，股权激励彰显公司信心，未来新项目及产业整合值得期待，三峡集团频繁水务并购交易，水务资产估值望重估。 2板块行情回顾 当周环保板块表现一般，跑输大盘，跑输创业板。当周上证综指涨幅为0.32%、创业板指跌幅为0.65%，环保板块（申万）跌幅为1.16%，跑输上证综指1.48%，跑输创业板0.51%；公用事业涨幅为1.35%，跑赢上证综指1.02%，跑赢创业板1.99%。监测（2.97%）、大气（0.80%)、水处理（-1.21%）、固废（-2.09%）、水务运营（0.12%）、节能（-2.55%）。 A股环保股涨幅前三的个股为奥福环保（24.80%）、聚光科技（6.44%）、宝馨科技（5.98%），周涨幅居后的个股为南方汇通（-10.39%）、伟明环保（-7.75%）、国中水务（-7.01%）。 图表1：环保板块及大盘指数 图表2：环保子板块指数 图表3：环保板块估值 图表4：当周涨跌幅极值个股 图表5：当周各行业涨幅情况 3行业要闻回顾 【碳达峰|贵州省碳达峰实施方案】 11月17日，《贵州省碳达峰实施方案》公布。《实施方案》提出，主要目标是“十四五”期间，全省产业结构、能源结构、交通运输结构、建筑结构明显优化，低碳产业比重显著提升，电力、钢铁、有色金属、建材、化工等重点用能行业能源利用效率持续提高，适应大规模高比例新能源的新型电力系统加快构建，以森林