钢矿周报：宏观预期提振，螺纹震荡偏强

2022年11月21日星期一 宏观预期提振 螺纹震荡偏强 联系人：王工建 电子邮箱：wang.gj@jyqh.com.cn电话：021-68555105 视点及策略摘要 品种 螺纹钢：宏观预期提振，螺纹震荡偏强 中期展望 螺纹钢 上周螺纹期货2301合约震荡上涨，宏观预期好转，房地产政策利好，下游需求预期由弱转强，期价连续上涨后，现货贸易商对高价谨慎，期价冲高回落，收3716。现货市场，唐山钢坯价格3560，环比上涨90，全国螺纹报价3965，环比上涨60。宏观方面，1-10月份，全国房地产开发投资113945亿元，同比下降8.8%。房地产开发企业房屋施工面积888894万平方米，同比下降5.7%。房屋新开工面积103722万平方米，下降37.8%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.7%。产业方面，周度螺纹产量减少，表观需求回落，螺纹产量291万吨，减少6万吨；需求方面，表需312万吨，减少11万吨。全国建材社会库存、厂库减少，螺纹厂库175万吨，减少6万吨，社库364万吨，减少15万吨，总库存539万吨，减少21万吨。总体上，国内疫情政策和房地产放松政策现货落地，宏观情绪受此提振，钢价重心上移，现货成交略有回升，现货处于淡季，消费驱动不足，期价震荡偏强，操作建议，逢低做多。 震荡偏强 操作建议： 逢低做多 风险因素： 环保限产，需求不及预期 视点及策略摘要 品种 铁矿石：印度调整出口关税，矿价短线承压 中期展望 铁矿石 上周铁矿石2301合约大幅反弹，宏观和需求预期强支撑，叠加海外发运近期回落，期价震荡偏强，消息面，印度放松铁矿石出口，现货紧张预期减弱，期价压力增加，收于753.5。现货市场，日照港PB粉报价746，环比上涨41，超特粉622，环比上涨34。需求端，铁矿石需求持续回落。上周247家钢厂高炉开工率76.35%，环比上周下降0.85%，同比去年增加6.01%，日均铁水产量224.85万吨，环比下降1.96万吨，同比增加22.88万吨。供应端，铁矿石海外发运本期减少，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2358.7万吨，环比减少266.2万吨。澳洲发运量1724.8万吨，环比减少312.9万吨，其中澳洲发往中国的量1555.1万吨，环比减少118.8万吨。巴西发运量633.9万吨，环比增加46.7万吨。全球铁矿石发运总量2820.9万吨，环比减少282.3万吨。库存方面，45港铁矿库存增加，据钢联统计进口铁矿库存为13319.04，环比增60.27；日均疏港量292.62降2.40。总体上，宏观预期转好，海外铁矿外运保持回落，下游高炉需求处于下降通道，周末印度调整出口关税，现货紧张预期减弱，期价或震荡回落，操作建议，暂时观望。 震荡 操作建议： 暂时观望 风险因素： 钢厂限产，海外发运不及预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3716 68 1.86 12274432 2919213 元/吨 SHFE热卷 3807 56 1.49 1769125 693296 元/吨 DCE铁矿石 753.5 43.0 6.05 4564308 730751 元/吨 DCE焦煤 2193.5 71.0 3.35 281870 85690 元/吨 DCE焦炭 2786.5 81.0 2.99 157036 38485 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情分析 上周螺纹期货2301合约震荡上涨，宏观预期好转，房地产政策利好，下游需求预期由弱转强，期价连续上涨后，现货贸易商对高价谨慎，期价冲高回落，收3716。铁矿石2301合约大幅反弹，宏观和需求预期强支撑，叠加海外发运近期回落，期价震荡偏强，消息面，印度放松铁矿石出口，现货紧张预期减弱，期价压力增加，收于753.5。需求端，铁矿石需求持续回落。上周247家钢厂高炉开工率76.35%，环比上周下降0.85%，同比去年增加6.01%，日均铁水产量224.85万吨，环比下降1.96万吨，同比增加22.88万吨。 宏观方面，1-10月份，全国房地产开发投资113945亿元，同比下降8.8%。房地产开发企业房屋施工面积888894万平方米，同比下降5.7%。房屋新开工面积103722万平方米，下降37.8%。房屋竣工面积46565万平方米，下降18.7%。全国固定资产投资（不含农户）471459亿元，同比增长5.8%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.7%。其中，水利管理业投资增长14.8%，公共设施管理业投资增长12.7%，道路运输业投资增长3.0%，铁路运输业投资下降1.3%。 产业方面，周度螺纹产量减少，表观需求回落，螺纹产量291万吨，减少6万吨；需求 方面，表需312万吨，减少11万吨。全国建材社会库存、厂库减少，螺纹厂库175万吨，减 少6万吨，社库364万吨，减少15万吨，总库存539万吨，减少21万吨。 现货市场，唐山钢坯价格3560，环比上涨90，全国螺纹报价3965，环比上涨60。铁矿方面，日照港PB粉报价746，环比上涨41，超特粉622，环比上涨34。 原料端，铁矿石海外发运本期减少，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2358.7万吨，环 比减少266.2万吨。澳洲发运量1724.8万吨，环比减少312.9万吨，其中澳洲发往中国的量 1555.1万吨，环比减少118.8万吨。巴西发运量633.9万吨，环比增加46.7万吨。全球铁矿 石发运总量2820.9万吨，环比减少282.3万吨 库存方面，45港铁矿库存增加，据钢联统计进口铁矿库存为13319.04，环比增60.27；日均疏港量292.62降2.40。分量方面，澳矿6075.45增168.38，巴西矿4737.16降16.69；贸易矿7898.42降2.68，球团568.39降6.09，精粉1066.86增37.8，块矿2089.04增19.82， 粗粉9594.75增8.74；在港船舶数104条增21条。 三、行情展望 国内疫情政策和房地产放松政策现货落地，宏观情绪受此提振，钢价重心上移，现货成交略有回升，现货处于淡季，消费驱动不足，期价震荡偏强，操作建议，逢低做多。宏观预期转好，海外铁矿外运保持回落，下游高炉需求处于下降通道，周末印度调整出口关税，现货紧张预期减弱，期价或震荡回落，操作建议，暂时观望。 四、行业要闻 1.印度时间11月18日印度财政部下调铁矿石出口关税，部分钢铁产品也相应调整。其中铁品位58%以上矿石关税由50%下调到30%，58%及以下矿石、球团恢复0%关税。调整自印度时间11月19日生效，这是自2022年5月22日以来时隔半年左右首次下调，调整后恢复到5月22日调整前水平。 2.1—10月份，全国房地产开发投资113945亿元，同比下降8.8%；其中，住宅投资86520亿元，下降8.3%。房地产开发企业房屋施工面积888894万平方米，同比下降5.7%。其中，住宅施工面积628278万平方米，下降5.9%。房屋新开工面积103722万平方米，下降37.8%。其中，住宅新开工面积75934万平方米，下降38.5%。房屋竣工面积46565万平方米，下降18.7%。其中，住宅竣工面积33771万平方米，下降18.5%。 3.1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）471459亿元，同比增长5.8%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.7%。其中，水利管理业投资增长14.8%，公共设施管理业投资增长12.7%，道路运输业投资增长3.0%，铁路运输业投资下降1.3%。 4.10月份，社会消费品零售总额40271亿元，同比下降0.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额36575亿元，下降0.9%。1—10月份，社会消费品零售总额360575亿元，同比增长0.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额323702亿元，增长0.5%。 5.10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.0%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.33%。1—10 月份，规模以上工业增加值同比增长4.0%。 6.国务院联防联控机制表示，要完整、全面、准确理解和把握优化疫情防控工作的部署举措，坚决反对两种倾向，既要持续整治“层层加码”，防止“一封了之”；又要反对不负责任的态度，防止“一放了之”。今后国内发生聚集性疫情，只对密接人员集中隔离。 7.全国最大的单体地下铁矿山——鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。西鞍山铁矿保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿石3000万吨、铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2301-2305 螺纹钢2305 4,400螺纹钢2301 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2022-07-062022-09-042022-11-03 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势 元/吨 140 120 100 80 60 40 20 0 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2301-2305 热轧卷板2305 4400热轧卷板2301 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2022-07-062022-09-042022-11-03 图表4热卷基差走势 元/吨 120 100 80 60 40 20 0 00 00 00 00 00 0 2022-04-06 2022-07-06 2022-10-06 元/吨上海螺纹-螺纹01月 5 元/吨上海热卷-热卷01月 200 4 150 3 2100 1 50 -1000 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5螺纹现货地区价差走势图表6热卷现货地域价差走势 螺纹价差：广州-上海 元/吨 600 螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳 元/吨热卷价差：上海-北京 500 100 400 0 300 2021-12-162022-03-162022-06-16 2022-09-16 200 -100 100 -200 0 2021-12-16 2022-03-162022-06-162022-09-16 -300 -200 -400 -300 -500 200 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7长流程钢厂冶炼利润图表8华东地区短流程电炉利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9铁矿石期货与月差走势 元/吨废钢价格利润（右） 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 图表10铁矿石现货与高低品价差走势 元/吨 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 元/吨I2301-2305I2305I2301800.0 750.0 700.0 650.0 600.0 550.0 500.0 450.0 400.0 元/吨 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 元/吨普氏：62-58基差09 45 40 35 30 25 20 15 10 5 - 美元/吨 200 150 100 50 - -50 -100 -150 2022/08/042022/09/032022/10/032022/11/02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022-04-152022-06