铁矿进口有增加预期，黑色系继续承压下行

铁矿进口有增加预期，黑色系继续承压下行 朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z0015327 联系人：曾麒从业资格编号：F3083417 2022年11月21日 目录 CONTENTS 01主要观点 02焦炭基本面数据 03焦煤基本面数据 01 主要观点 1.1主要观点 上周主要观点：虽然黑色处在上行趋势，但是黑色负反馈仍未结束，目前双焦走势的核心关键点在于钢材需求及钢材价格，难以走出独立上涨行情。而终端需求表现尚难确定，结合两轮负反馈对比来看，双焦走势将维持高位宽幅震荡，焦煤在2190往上、焦炭在2800往上有压力。 本周走势分析：双焦走势的核心关键点没有改变，仍旧在于钢材的需求和钢材价格。而钢厂持续亏损，开工积极性不高，且钢材淡季到来，终端需求走弱。此外，印度铁矿出口关税下调，利空铁矿价格，进而影响钢价，钢材需求没有十分向好的预期，且原料影响钢材价格支撑位，钢价或承压下行，那么双焦价格也将跟随钢价走势承压下行。 本周主要观点： •1.双焦基本面尚可，但无强有力的方向性驱动 •2.钢价受需求和铁矿进口增加预期影响，或承压下行，双焦也将随之下行。 风险提示： •1.疫情扰动； •2.宏观因素。 02 焦炭基本面数据 2.1焦炭供应端 全样本独立焦企日均焦炭产量（万吨）247家钢厂焦炭样本焦化厂日均焦炭产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 2019年2020年2021年2022年 50 49 48 47 46 45 44 43 42 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月25日 焦化厂持续亏损，焦企开工率和焦炭产量仍在低位。 1月1日2月14日3月25日5月1日6月11日7月19日8月27日10月7日11月13日 全样本独立焦企日均焦炭产量环比增加0.53万吨，同比增加2.78万吨至59.82万吨；247家钢厂样本焦化厂日均焦炭产量环比减少0.02万吨， 同比增加0.92万吨至46.62万吨。 焦炭上周日均产量为106.44万吨，环比增加0.51万吨，同比增加3.7万吨。 2.2焦炭需求端 247家钢厂高炉产能利用率（%）247家钢厂日均生铁产量（万吨） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2019年2020年2021年2022年 270 250 230 210 190 170 150 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月25日 部分钢厂持续亏损，高炉产能利用率和生铁产量继续回落。 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月25日 247家钢厂高炉产能利用率环比减少0.73%，同比增加8.01%至83.36%。 247家钢厂日均生铁产量环比减少1.96万吨，同比增加22.87万吨至224.85万吨。 2.3焦炭需求端 五大钢种周产量（万吨）五大钢种周表观需求量（万吨） 2018201920202021202220182019202020212022 11501400 1100 1200 1050 1000 950 900 850 1000 800 600 400 800200 五大钢种周产量环比减少11.98万吨，同比增加24.23万吨至928.43万吨。 五大钢种周表需环比增加5.56万吨，同比增加43.55万吨至989.4万吨。 2.4焦炭库存端 全样本独立焦企焦炭库存（万吨）247家钢厂样本焦化厂焦炭库存（万吨） 250 2019年2020年2021年2022年 1000 2019年2020年2021年2022年 200 900 150 100 50 800 700 600 500 0 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月24日 400 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月24日 全样本独立焦企焦炭库存环比减少25.94万吨，同比减少110.14万吨至107.67万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存环比增加9.17万吨，同比减少78.4万吨至599.42万吨。 2.5焦炭库存端 港口焦炭库存（万吨）焦炭总库存（万吨） 600 2019年2020年2021年2022年 1600 2019年2020年2021年2022年 500 1400 400 300 200 100 1200 1000 800 0 1月1日2月5日3月12日4月16日5月21日6月25日7月30日9月3日10月8日11月12日12月27日 600 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月24日 港口焦炭库存环比减少1.8万吨，同比增加92万吨至212.2万吨。 焦炭继续去库，当前焦炭全样本总库存环比减少18.57万吨，同比减少95.54万吨至919.29万吨。 2.6焦炭利润 焦炭现货价格（元/吨）山西炼焦利润（元/吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 吕梁准一日照港准一 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2019年2020年2021年2022年 钢厂对焦炭采购价提降第三轮100元/吨已经落地。当前吕梁准一级冶金焦现货价2260元/吨，日照港准一级冶金焦现货价2510元/吨，三轮累计提降300元/吨。 虽然焦煤价格也有所下降，但焦炭也提降三次，焦化厂目前仍有一定亏损。 03 焦煤基本面数据 3.1焦煤供应端 110家洗煤厂日均焦煤产量（万吨）110家洗煤厂开工率（%） 2019年2020年2021年2022年 80 70 60 50 40 30 20 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月19日3月29日5月10日6月18日7月26日9月3日10月15日11月26日 山西疫情有所反复，洗煤厂开工率下降。 1月1日2月19日3月29日5月10日6月18日7月26日9月3日10月15日11月26日 110家洗煤厂日均焦煤产量环比减少0.55万吨，同比增加0.08万吨至59.56万吨。 3.2焦煤需求端 焦炭日均总产量（万吨）钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数（万吨） 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 2019年2020年2021年2022年 2019年2020年2021年2022年 25 20 15 10 5 0 1月1日2月14日3月25日5月1日6月11日7月19日8月27日10月7日11月13日1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月25日 焦炭上周日均产量为106.44万吨，环比增加0.51万吨，同比增加3.7万吨。 钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数环比增加0.025天，同比减少3.015天至12.575天。 3.3焦煤库存端 全样本独立焦企焦煤库存（万吨）247家钢厂样本焦化厂焦煤库存（万吨） 2500 独立焦企焦煤库存 2019年2020年2021年2022年 1400 2019年2020年2021年2022年 2000 1200 1500 1000 1000 500 800 0 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月24日 600 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月24日 全样本独立焦企焦煤库存环比增加24.26万吨，同比减少283.56万吨至938.24万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存环比减少5.93万吨，同比减少106.8万吨至801.27万吨。 3.4焦炭库存端 港口焦煤库存（万吨）矿山焦煤库存（万吨） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2019年2020年2021年2022年 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月24日 港口焦煤库存环比减少2.5万吨，同比减少318.32万吨至102.68万吨。 矿山焦煤库存环比减少1.82万吨，同比增加21.35万吨至289.18万吨。 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月24日 3.5焦炭库存端 洗煤厂精煤库存（万吨）焦煤总库存（万吨） 300 250 200 150 100 50 2019年2020年2021年2022年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 焦煤总库存 2019年2020年2021年2022年 0 1月1日2月19日3月29日5月10日6月18日7月26日9月3日10月15日11月26日 1500 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日10月1日11月20日 洗煤厂精煤库存环比减少8.18万吨，同比增加52.05万吨至162.05万吨。 焦煤总库存同比减少633.46万吨，环比增加7.65万吨至2301.83万吨，目前焦煤总库存仍在低位。 3.6双焦总结 品种 供应 需求 库存 利润 焦煤 中性 中性 低位 较好 焦炭 中性 中性 低位 亏损 整体来看可以发现，双焦目前供需基本面并不差，但是缺乏强有力的向上推动力，目前双焦走势的核心关键点没有改变，仍旧在于钢材的需求和钢材价格。而钢厂持续亏损，开工积极性不高，且钢材淡季到来，终端需求走弱。此外，印度铁矿出口关税下调，利空铁矿价格，进而影响钢价，钢材需求没有十分向好的预期，且原料影响钢材价格支撑位，钢价或承压下行，那么双焦价格也将跟随钢价走势承压下行。 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所，期待为您服务 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！