玉米现货偏强，短期盘面偏强运行

玉米现货偏强，短期盘面偏强运行 银河农产品 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 美玉米收获进度加快，美玉米进口利润亏损缩小，市场传闻巴西玉米进口 东北农户惜售，贸易商库存偏低，下游深加工和饲料企业开始补库，需求旺盛，玉米偏强运行 淀粉库存偏低，下游开始备货，淀粉现货偏强运行。 国际—收获进度加快，中国装船增幅较多，巴西开始进口玉米 USDA美玉米11月玉米供需平衡表我的农产品10月玉米供需表 美玉米收获进度加快。截止11月13日，美玉米收获进度93%，一周前87%，去年同期90%，5年同期均值85%。对中国装船进度减慢，截止11月10日当周，美国对中国装船 208077吨，上周为513万吨，截止11月10日，美玉米出口检验总量493.27万吨，对中国出口检验累计163.61万吨，占比33.2%。 美玉米进口倒挂缩小。截止11月18日，美西玉米12月船期到岸完税价3088，广东港口3010元，进口利润-78元，1月船期进来利润-12元。 本周市场传言进口巴西玉米，到岸价为330-340美元/吨，折合玉米2800元/吨。 深加工企业玉米库存 690 640 590 540 490 440 390 340 290 240 190 2022年 2021年 玉米深加工企业玉米周度消耗量 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 700000 2019年 2020年 2021年 2022年 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 1周 4周 8周 11周 14周 17周 20周 23周 26周 29周 32周 35周 38周 41周 44周 47周 50周 国内-东北农户惜售，深加工和饲料企业有补库需求，现货偏强 深加工企业周度玉米消耗量深加工企业玉米库存饲料企业库存 据Mysteel农产品统计，2022年46周（11月10日-11月16日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米108.8万吨，较前一周 减少2万吨；与去年同比减少4.2吨，同比减幅4.89%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业消费占比51.92%，共消耗56.5万吨，较前一周减少4.2万吨； 96家深加工玉米库存211.3万吨，较上周上涨2.77%，东北地区上量增加。47家规模饲料厂显示，截止11月17日，饲料企业玉米平均库存34.84天，环比下跌0.01天，较去年同期上涨4.96%。深加工利润较好，养殖利润较高。 国内-北港库存持续增加，南方港口替代较多 北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存 600 500 400 300 200 100 300 250 200 150 100 50 0 内贸玉米库存外贸玉米库存广东谷物总库存 2019年 2020年 2021年 2022年 0 据根Mysteel玉米调研，11月11日北方四港玉米库存241.3万吨，周环比增加25.5万吨，当周四港下海量30.8万吨，周环比增加6.9万吨。广东港内贸玉米库存50.2万吨，较上周增加1.8万吨，外贸库存27.3万吨，较上周减少0.3万吨；进口高粱82.9万吨，较上周增加4万吨；进口大麦2.7万吨，较上周减少1.2万吨。 全国玉米主要产区售粮进度22%，较上期增加4%，较去年同期增加8%。 13579111315171921232527293133353739414345474951 玉米淀粉企业开机率 80 75 70 65 60 55 50 45 40 3530 2020年 2021年 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 淀粉-利润较好，开机下降，库存下降，淀粉现货偏强 玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11 周 第16第21第26 第31第36 周 周 周 第41第46第51 周 周周 周 周 2022年 2021年 2020年 2019年 本周（11月10-16日）全国玉米加工量56.49万吨，淀粉产量28.2万吨，较上周减少12.19万吨。开机率55.2%，较上周下降4.29%。 本周吉林利润为218元/吨，较上周增加72元，山东利润为281元，较上周上涨67元。东北地区玉米相对偏高，且由于疫情影响运输，华北淀粉价格偏强，同时副产品持续高位，利润偏高。 本周玉米淀粉库存为70.3万吨，较上周下降2.7万吨，降幅3.64%，月降幅7.57%，年同比增幅8.83%。本周淀粉库存下降主要是开机率下降导致，预计下周淀粉库存会上升。 策略逻辑 玉米：美国11月USDA报告上调美玉米单产和产量数据，美玉米收割进度高于预期，美玉米相对偏弱，但由于美国通胀低于预期，本周数据利好，美玉米偏强，进口运费下降，进口成本降低。本周传国内进口部分巴西玉米，进口价格相对较低，且美玉米进口利润亏损，美玉米性价比开始下降，预计美玉米继续高位震荡。本周玉米平均价格2841元，高于上周38元。国内玉米由于基层上量偏低，北方港口玉米库存偏低，导致东北低于玉米价格走高，华北深加工库存偏低，且利润较好，深加工和饲料企业有补库需求，预计玉米会偏强运行。关注产区玉米售粮进度，一旦物流放开，东北地区售粮进度会加快，港口玉米库存会上量，玉米有回落风险。期货本周回落到2800附近，预计下周期货止跌反弹，但反弹高度有限。 淀粉：由于玉米相对偏强，玉米深加工玉米库存偏低，且副产品今年价格较高，淀粉企业利润较好。11月中下旬下游开始进入备货旺季，淀粉现货相对偏紧，预计淀粉会继续偏强。关注副产品价格走势以及下游需求方面。 【交易策略】 1.单边：11月报告美玉米上调单产和产量，美玉米收割进度加快，进口巴西玉米价格相对偏低，玉米美玉米震荡偏弱。国内玉米一旦物流缓解，玉米上量会增加，北方港口库存会上升，玉米有回落风险，但期货01已经反映回落预期，预计2800支撑较强，可以尝试2800附近短多操作。 2.套利：多01淀粉空01玉米，入场点100-140，出场点180以上。 3.期权：卖出c2301-p-2800，或卖出c2301-C-2900并卖出c2301-P-2800。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 玉米及替代品价格 2019 2020 2021 2022 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 锦州港玉米平舱价（元/吨） 3900 3400 2900 2400 1900 1400 2022 2021 2020 2019 长春淀粉出厂价（元/吨） 1-1 1-17 2-2 2-18 3-6 3-22 4-7 4-23 5-9 5-25 6-10 6-26 7-12 7-28 8-13 8-29 9-14 9-30 10-16 11-1 11-17 12-3 12-19 1-1 1-17 2-2 2-18 3-6 3-22 4-7 4-23 5-9 5-25 6-10 6-26 7-12 7-28 8-13 8-29 9-14 9-30 10-16 11-1 11-17 12-3 12-19 小麦与玉米价差（元/吨）南通港玉米与高粱价差（元/吨） 生猪、肉鸡、鸡蛋 三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头） 生猪、肉鸡、鸡蛋 白羽肉鸡养殖利润（元/只）全国鸡蛋主产区和主销区价格图(元/斤)蛋鸡养殖成本与利润图（元/斤） 深加工企业玉米库存 690 640 590 540 490 440 390 340 290 240 190 2022年 2021年 玉米淀粉企业开机率 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 2020年 2021年 1周 4周 8周 11周 14周 17周 20周 23周 26周 29周 32周 35周 38周 41周 44周 47周 50周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 深加工 深加工企业玉米库存玉米淀粉企业开机率淀粉企业库存 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2022年 2021年 2020年 2019年 期货市场 玉米01基差玉米1-5价差玉米淀粉15价差 400 玉米01合约基差 300 200 100 0 1-182-173-184-175-176-167-168-159-1410-11-12-1-12 (100)141313 (200) (300) C2301C2201C2101 50 玉米15价差 0 (50) (100) (150) C2301-2305C2201-2205 5-206-197-198-189-1710-1711-1612-16 100 淀粉15价差 50 0 (50) (100) 5-21 (150) 6-20 7-208-199-1810-1811-1712-17 (200) CS2301-2305 CS2101-2105 CS2201-2205 (250) 700 玉米淀粉-玉米01合约价差 玉米淀粉-玉米05合约价差 600 500 200 400 400 0 300 (200)1-152-143-154-145-146-137-138-129-1110- 11 (400) 11- 10 12- 10 1-9 200 300 100 2301 2201 2101 200 CS2301 CS2201 CS2101 1-182-173-184-175-176-167-168-159-1410-11-12-1-12 141313 2305 5-186-177-178-169-1510- 15 11-12-1-132-123-144-135-13 1414 22052105 玉米淀粉01基差 淀粉玉米01合约价差 淀粉玉米05合约价差 600 玉米淀粉01合约基差 600 400 500 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致